全球主旋律是"修复"

上半年全球由冲击主导，内需内供的“业绩相对优势”大放异彩，ATM机具的长期需求可能进一步萎缩，但当前的瑕疵在于基金配置拥挤、估值接近高位。疫情之下市场“规避冲击、拥抱内需”的配置思路成为已经成为共识，“业绩相对优势”的医药、食品、农业等板块20Q1公募基金配置达到近10年新高，配置呈现拥挤；此外相关板块的估值已难言吸引力，食品、医药等相对A股估值已显著超过均值+1倍标准差。