英国央行料放缓加息步伐，政策制定者或自1997年以来首次分成四派

来源：金十数据

周四北京时间20：00，英国央行将迎来今年最后一次利率决议，预计其将放慢加息步伐，以在抑制通胀的同时避免过度紧缩给经济带来不必要的风险。

投资者和经济学家普遍预计英国央行将把关键利率上调50个基点至3.5%，为2008年以来的最高水平。此前，英国央行在11月史无前例地加息了75个基点，为33年来最大的单次加息幅度。

英国国家统计局此前发布的数据显示，10月英国CPI同比上涨11.1%，为41年来的最高水平，是2%目标的五倍多。英国央行行长贝利因此受到广泛的抨击。尽管11月价格涨幅降至10.7%，但消费者仍在遭受自二战以来最严重的生活成本紧缩。英国央行预测经济衰退将持续到2024年。

英国央行并不是唯一一个在缓和激进加息步伐的国家。继四次加息75次之后，美联储周四选择了加息50个基点的举措，而欧洲央行预计将在今日也将采取类似的加息幅度。

FXstreet分析师指出，英国央行和欧洲中央银行预计将加息50个基点。如果两家央行都按预期加息，则英国央行将占上风，其利率将达到3.50%，而欧洲央行为2.50%。因此，预计欧元/英镑将进一步下行，交易员将期待该货币对明确跌破200日指数移动平均线0.8585。

利率决定

投资者已充分消化了英国央行加息50个基点的预期。自11月加息75个基点的几周内，由于通胀和就业市场数据弱于预期，他们对英国央行再次加息75个基点的猜测基本消退。

不过，英国央行仍有望到明年8月将基准利率上调至4.75%左右。虽然这远低于交易员最近在9月份预期的6%左右的水平，但它仍然代表着英国央行自上世纪80年代后期以来最激进的货币紧缩周期。

高盛资产管理全球固定收益宏观策略师Gurpreet Gill表示：

“广泛的通胀压力意味着英国央行不太可能过早暂停其加息周期。该央行将选择在2023年上半年进一步加息，直到通胀表现出减弱的势头。”

内部分歧

由九名成员组成的英国央行货币政策委员会对利率决定的讨论，将在很大程度上影响投资者对未来几个月紧缩程度的预期。

上一次，官员们以7-2的投票结果将利率上调75个基点至3%，为14 年来的最高水平。反对者是斯瓦蒂·丁格拉，他投票支持加息50个基点，而西尔瓦娜·坦雷罗则倾向于25个基点。

在英国央行作出最终的利率决定之际，投资者直言不讳地发出了对未来加息前景的评论，强调利率的峰值将“低于金融市场的定价”。

美国银行经济学家Rob Wood表示，这次政策制定者可能出现四种不同意见：一名成员投票支持不变，一名支持加息25个基点，五名支持加息50个基点，两名支持加息75个基点。这将标志着自1997年英国央行获得独立以来货币政策委员会的最严重分歧。

彭博高级经济学家丹·汉森（Dan Hanson）表示：

“11月通胀下降将令英国央行欣慰，并可能在今年的最后一次会议上倾向加息50个基点。尽管如此，鉴于两位数的通胀率，我们没有自满的余地。随着英国央行采取规模更小、持续时间更长的战略，利率将在2023年继续走高。”

通胀前景

英国央行11月份的展望是通胀率将在第四季度达到10.9%的峰值，到2025年降至零。尽管最新的数据显示通胀仍高于预期水平，但英国央行可能会宣布英国现在已经度过了最糟糕的时期。

本周会议的纪要可能会提供有关英国央行预计通胀将以多快的速度回归目标水平的见解，但委员会要到明年2月才会发布下一次完整的经济预测。

巴克莱银行首席欧洲经济学家西尔维娅·阿尔达尼亚表示：

“我们看到总体通胀率快速下降，但我们已经修正了核心通胀率的情况，这将使其相对于英国央行和市场定价的减速幅度更小。这与劳动力市场的动态有关。劳动力供应的结构性紧张将持续存在，因此工资增长需要更长的时间才能减速。”

根据周二公布的数据，英国基本工资的增长速度至少是自2001年以来最快的，不包括新冠疫情时期，这可能会让那些认为通胀风险更大的官员感到担忧。

二贝伦贝格银行经济学家Kallum Pickering表示：

“由于货币政策的滞后效应，我们仍然不知道英国央行收紧措施的全部效果。在今天再次加息之后，政策制定者可能有理由退后一步，暂停一段时间，直到英国是否仍然存在任何严重的潜在通胀问题变得明朗起来。”

财政影响

这是英国央行第一次有机会对英国财政大臣杰里米·亨特的预算声明做出反应，该声明是在英国央行上一次利率决定后的第二天发布的。

亨特宣布了总额550亿英镑的增税和削减开支方案，其中绝大多数措施要到英国央行的三年期限结束后才会生效，近期前景仍是进一步刺激。这主要是通过一项能源支持计划来实现的，该计划将典型的年度家庭能源账单限制在每年2500英镑，直到明年4月，届时能源账单预计会上升到3000英镑。

英国央行副行长戴夫·拉姆斯登（Dave Ramsden）表示，这对利率决定本身“影响很小”。但这可能会影响英国央行2月份的下一轮预测，有关这一点的暗示可能会出现在周四的会议纪要中。

量化紧缩

自全球金融危机爆发以来，英国央行多年来一直通过购买债券来限制市场利率以刺激经济，这一计划被称为量化宽松政策。现在它正在通过所谓的量化紧缩来减少债券持有量。

今年9月，英国央行宣布将在未来12个月内将国债持有量减少800亿英镑至7580亿英镑。减持方式包括一半通过主动出售，另一半等待债券自然到期。主动出售自11月1日开启，到目前为止，拍卖进展顺利。

同时，英国央行还在出售193亿英镑的英国国债，这些债券是在9月迷你财政预算案引发危机后为稳定市场而购买的。投资者的需求一直很旺盛，除了更新迄今为止的总销售额外，委员会不太可能发表任何实质性的言论，可能会设定明年的销售目标。

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