光大期货【纯碱】:基本面仍较为健康 关注囤货节奏变化对情绪的影响
1、供应:12月纯碱行业装置运行稳定,除个别企业因故障等突发因素开工有所波动外,整体生产水平维持高位。全月月均开机率90.67%,较11月环比提升0.62个百分点;较去年同期提升10.66个百分点;纯碱月度产量268.40万吨,较11月环比增加4.22%;较去年同期提升6.50%。目前暂未有企业公布检修计划,预计1月份纯碱行业生产水平及产量均处于高位运行。
2、库存:因部分地区物流受限、运力下降,企业出货受到影响,库存表现为小幅增加,以西北地区最为明显。12月初纯碱库存为28.11万吨,月底纯碱库存32.97万吨,月度库存增加4.86万吨,增幅17.29%。当前企业订单支撑力度尚可,企业库存或维持低位波动,短期难以看到大幅累库趋势。
3、需求:12月纯碱表消与产销窄幅波动,重碱产销略有下滑趋势,但总体能维持产销平衡。部分下游行业春节前备货,再加上光伏玻璃月底点火密集且完全覆盖浮法玻璃冷修量,纯碱刚需水平较强且将持续至1月份。1月浮法玻璃产线冷修日熔量预计1300吨,光伏玻璃计划点火日熔量预计3400-4400吨,重碱需求依旧向好。但随着春节假期的临近,部分轻碱下游将进入停工放假状态,市场囤货需求也将明显下降,成交逐步下滑或将给企业带来压力。
4、价格:截至12月29日,华北地区重碱2850元/吨,较12月初稳定;华中地区重碱价格2830元/吨,较12月初 100元/吨;西北地区重碱出厂价2430元/吨;较12月初 50元/吨。
5、观点:1月份纯碱现货市场依旧面临高开工、高利润、低库存、稳需求格局,市场主要利多在于企业和社会库存低下、刚需稳定,而主要的利空则在于轻碱下游需求逐步转弱、市场囤货需求下降以及产业链终端地产的未有起色。综合来看,当前现货市场并未出现明显拐点,基本面也相对健康,现货价格或窄幅震荡。期货价格除了受基本面驱动外,同时受商品市场整体情绪、玻璃等建材期价走势等多方因素影响,波动或大于现货市场,趋势上以高位宽幅震荡思路对待,关注中下游采购节奏对盘面情绪的影响。
6、风险:刚需兑现不及预期;企业库存加速累积;宏观提振不及预期。
责任编辑:李铁民
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