李大霄：中国资产昂首挺胸迈进牛市六大理由 我挥一挥衣袖 不带走一片云彩

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英大证券李大霄表示，自2022年10月底开始，中国资产迈进牛市，有六个重要逻辑。

一是中美两国监管协议的最终签署助推中国资产步入牛市。中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，标志着长期困扰的中国资产的退市威胁得到解决，正因为该问题的顺利解决，使得中国资产的系统性风险得到消除，中国资产在美股市场和港股市场同时得以逆转。

二是人民币汇率走强助推中国资产走牛。美元兑离岸人民币在2022年11月2日创下7.34的高位，截止到2023年1月10日11：00报6.7777，人民币大幅走强使中国资产吸引力大幅抬升。最近外资大量流入迹象明显。

三是我国经济增速加快恢复提升中国资产吸引力。随着防疫政策的优化，经济增长成为主要目标，生产生活秩序迅速恢复，鼓励住房汽车等消费成为主要发力方向，今年的经济增长目标可能定在5%左右，中国经济迅速恢复使得中国资产吸引力抬升，同时中国资产一个强大的牛市亦有助于中国经济迅速恢复并持续发展。

四是中国特色资本市场的理论创新提升中国资产吸引力。央企和国企是中国资产的重要组成部分，这部分资产长期处于估值偏低状态，其理论创新不足，上市公司估值抬升主观意愿不强，市场主流资金对其持深根固柢的偏见，散户亦避之不及。我觉得对证监会主席易会满提出的理论创新，应该给予高度重视，这是中国股市在32年以来首次资本市场的理论创新，很多人重视不够，我倒觉得这里隐藏着巨大机会。

五是行业调控政策逆转提升中国资产吸引力。之前房地产受到严厉调控，房地产从受到居民狂热追捧到当下无人问津，房地产调控方向亦从严厉调控变为暖风频吹，房地产含上下游占经济比重达到30%，房地产市场实际上是一个不可轻视的支柱产业，当对房地产重要性的认识提高之后，相关政策暖风还会加力，还有平台经济等行业的规范治理告一段落之后，对经济增长的负向贡献将会迅速转正，毕竟是已经具备国际竞争力的优势行业。

六是长期资金配置助推牛市。随着养老金、社保基金、企业年金、银行理财、外资、公募基金、私募基金等大规模进场，中国资产将昂首挺胸迈进牛市，将做空中国者彻底抛弃。以中概股、在港中概股、恒生科技指数、恒生国企指数、恒生指数为第一方阵，上证50指数、沪深300指数、上证指数为第二方阵，其中最低估最优质蓝筹龙头股，自2022年10月31日开始步入牛市。在最悲观最绝望的时候，也许就是深度价值投资者一生之中最难遇的投资机会。虽然部分中国资产涨幅已瞠目结舌，短期微幅震荡不可避免，但对于长期视角来说也许才刚刚开始。中国资产的主要指数以及优质股份的绝对底部，也许很难再见了。

正可谓：我挥一挥衣袖，不带走一片云彩。

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责任编辑：石秀珍 SF183