中信建投：2022年度业绩增长稳健个股TOP13（名单）

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

中信建投证券研究

目 录

双环传动（002472）：2022年利润同比增长78%，新能源营收同比增长220%

博威合金（601137）：新能源量利齐升可期，新材料有望逐步恢复

炬光科技（688167）：年度业绩预告符合预期，公司回购彰显坚定信心

明月镜片（301101）：22年业绩增速亮眼，看好23年离焦镜加速放量

旭升集团（603305）：2022年全年增长超预期，新客户新业务持续发力

纳微科技（688690）：业绩符合预期，疫情影响下保持稳健增长

奥特维（688516）：业绩预告超预期，平台化布局多点开花

安踏体育（2020）：Q4库存管理亮眼，看好23年复苏弹性

海信视像（600060）：彩电龙头高歌猛进，业绩预增略超预期

光威复材（300699）：全年业绩稳定增长，双轮驱动未来可期

北方华创（002371）：业绩维持高增，未来受益进口替代

天坛生物（600161）： 22年业绩增长稳健，看好疫后供需复苏推动业绩增长

招商银行（600036）： 行稳致远，利润增长再提速，地产风险化解助力估值修复

正文

双环传动（002472.SZ）：2022年利润同比增长78%，新能源营收同比增长220%

公司发布2022年度业绩预增公告。公司预计2022年度实现归母净利5.72-5.92亿元，同比增长75.28%-81.41%，实现扣非归母净利5.52-5.72亿元，同比增长91.70%-98.64%。

公司是国内新能源传动齿轮领域龙头，产品包括乘用车齿轮、商用车齿轮、工程机械齿轮以及机器人减速器，公司在传统燃油车传动齿轮的基础上积极扩张业务至新能源汽车传动领域。公司产品在商用车自动变速箱领域市场前景广阔，在机器人减速器领域产品种类不断扩张，为未来业绩持续增长提供有力支撑。公司当前在手订单充沛，积极扩张产能，业绩弹性即将迎来释放，考虑到上游原材料价格上涨及下游新能源汽车缺芯缓解。

风险分析

在车用齿轮方面，疫情多点爆发对汽车产业链造成冲击，可能会导致公司乘用车齿轮业务增速不及预期，在宏观政策方面，新能源补贴退坡对于新能源汽车销量增长带来负面影响，同时2022年购置税减免政策虽然在一定程度上促进了行业销量的增长，但未来购置税减免政策取消后，汽车行业整体销量将进一步面临景气度下行的压力。双环作为车用齿轮龙头企业，同样面临下游整车行业销量表现不佳，拖累汽车齿轮需求的风险。在机器人减速器方面，公司机器人减速器业务可能面临RV减速器国产替代进程不及预期的影响，以及谐波减速器开发进程和量产落地不达预期的影响。同时受疫情影响，公司产能建设也可能面临落地进度不达预期的风险。

博威合金（601137.SH）：新能源量利齐升可期，新材料有望逐步恢复

1、公司预计2022全年实现归母净利润5.22~5.85亿元，同比增长68%~89%。据此测算，2022Q4预计公司实现归母净利润1.01~1.64亿元，同比增长110~242%，环比变动-30%~14%。

2、2022年公司太阳能组件销量大幅增长，新能源业务高景气带动公司业绩高增。公司现有光伏组件产能1GW，在建1GW高效太阳能电池片（建设期6个月），近两月来，硅料价格持续下跌，组件与硅料价差不断拉大，预计硅料价格下跌将带动2023年光伏装机需求增加，公司产能有望快速转化为在手订单，公司太阳能组件业务有望实现量利齐升。

3、受新冠疫情等因素影响，2022年公司新材料业务整体经营业绩有所下降，预计伴随国家稳经济政策效果持续显现，公司新材料业务盈利水平有望逐步恢复。

风险提示：

1、全球疫情影响公司在建项目的建设调试进度，耽误按期投产造成损失；

2、美联储加息影响全球工业品需求，公司合金材料订单下降；国际货币组织IMF在10月最新的《世界经济展望报告》中再次下调全球经济增速至2.7%，并指出当前全球经济面临诸多数地区金融货币收紧，乌克兰危机以及新冠疫情持续，严重影响经济增长前景。全球工业品需求或将受抑制，公司合金材料订单存在下降风险；

3、光伏组件主要消费国对中国提高关税及开展反倾销活动，光伏组件出口订单下降。若美欧等光伏组件主要消费国对我国光伏领域相关企业提高关税及开展反倾销活动，公司光伏组件出口订单存在下降风险。

炬光科技（688167）：年度业绩预告符合预期，公司回购彰显坚定信心

业绩预告：1月9日晚，公司发布2022年度业绩预告。预计2022年年度实现归母净利润1.2-1.3亿元，同比增长77.09-91.85%，扣非归母净利润0.75-0.85亿元，同比增长54.57-75.18%。2022年股份支付费用1825万元，剔除其影响后，2022年年度归母净利润为1.4-1.5亿元，同比增长104.03-118.79%，此外股份支付费用发生于Q4，故剔除其影响后，Q4单季度归母净利润0.31-0.41亿元，同比增长180%以上。

风险提示

激光雷达作为新兴车载应用，尚未获得消费者显著认可，存在未来相关车型减配导致激光雷达出货量不及预期风险；业务整合不及预汽车中游模组业务中针对B客户发射模组定点项目，公司已基本完成量产产线建设，但由于公司与B客户就项目量产前的验证计划和时间安排存有分歧，故存在公司与B客户框架协议及定点项目无法按期执行的风险，存在2022年及2023年汽车业务收入不及预期的风险；疫情反弹冲击下游需求的风险；国际关系恶化的风险。

明月镜片（301101.SZ）：22年业绩增速亮眼，看好23年离焦镜加速放量

明月镜片发布2022年业绩预告，预计22年归母净利润同比增长46.3%-74.2%；扣非净利润同比增长20.9%-49.9%，增长区间中值分别为60.2%、35.4%，公司22年在疫情反复、原材料价格上涨等不利因素下，业绩实现逆势高增。看好23年零售环境改善后，离焦镜产品加速放量，带动业绩高增。

风险提示：

离焦镜销量不及预期风险：公司当前主要营收及利润增长驱动均来自于离焦镜产品的销售，若公司离焦镜产品轻松控系列销售表现不及预期，将直接影响公司营收及业绩表现。

离焦镜行业竞争加剧风险：近两年多款品牌的离焦镜产品集中进入市场，当前市场竞争格局尚未稳定，存在部分品牌通过低价销售抢占市场份额的风险。如果行业爆发价格战，将直接影响公司离焦镜产品的利润率水平。

原材料价格波动风险：公司镜片产品的主要原材料为原油化工产品，原材料价格与原油价格直接相关，若原油价格出行大幅波动，将直接影响公司的原材料成本，进而影响到毛利率水平。

旭升集团（603305.SH）：2022年全年增长超预期，新客户新业务持续发力

公司预披露2022年归母净利润中值7亿元，同比增长69.4%，Q4归母利润中值2.15亿元，同比增长181%，公司全年业绩略超市场预期。公司全年业绩增长主要系新能源客户持续放量、精益管理带动效率提升、原材料价格下降及汇率波动带来正向影响所致。随着核心客户调价后促进需求修复，北极星、Rivian等客户出货量的增加，以及储能、铝瓶新业务接替发力，有望对公司未来收入增长形成有力支撑。预计2023-2024年净利润分别为10、14.6亿元，对应当前PE为24X、16X，给予“买入”评级。

风险分析

原材料价格波动风险；一体化压铸需求不及预期风险；新能源行业增速不及预期风险；产品价格波动风险；市场竞争加剧风险；压铸产品单价和出货量波动风险；产品盈利能力下滑风险；新产品研发进度不达预期风险；模具开发进度不达预期风险；客户开拓进度不达预期风险；国内工厂产能建设进程不达预期风险；国内汽车销量不达预期风险；海外市场客户需求不及预期风险；海外疫情反弹风险；海运费价格波动和交货周期不确定风险；汇兑损失和套期保值影响。

纳微科技（688690）：业绩符合预期，疫情影响下保持稳健增长

1月9日，公司发布2022年度业绩预告。2022年年度实现营业收入6.9亿元至7.2亿元同比增长54.59%至61.31%。归母净利润2.63亿元至2.83亿元，同比增长39.83%至50.46%；扣非净利润为1.88亿元至2.05亿元，同比增长9.20%至19.08%。

布局分析色谱、连续流层析、IVD微球等领域，拓宽成长空间。

公司近期并表赛谱仪器，着重发力蛋白纯化系统、连续流层析、分析色谱及配件等，一方面布局尖端工艺技术、打造设备耗材一体化解决方案，另一方面横向拓展分析色谱市场。此外公司在IVD领域布局荧光微球、彩色微球、磁珠、流式微球，拓展国产替代新领域。

风险提示：

进口替代不及预期的风险。由于新冠疫情扰动，国际物流供应链受到较大影响。以纳微科技为代表的国产企业在收入的增速明显高于进口厂商和行业平均增速，表明国产化率逐步提高，国内品牌在行业内市场份额占比将逐渐提高。但随着疫情逐渐好转，海外供应链的逐步恢复，上游层析介质领域国产替代趋势可能会受到进口产品供应恢复的冲击。

奥特维（688516.SH）：业绩预告超预期，平台化布局多点开花

公司发布业绩预告，预计2022年实现归母净利润6.94-7.11亿元，同比增长87.15%-91.76%，业绩超出我们预期。在串焊机订单稳步提升，新产品订单快速增长的驱动下，我们预期公司2022Q4订单保持增长势头，有望创单季度新高。展望2023年，我们对组件扩产规模保持乐观，预计将达到250-300GW，串焊机龙头直接受益。此外，公司在半导体设备、锂电设备领域发展积极推进，平台型布局有望持续多点开花。

风险提示：①下游行业扩产不及预期的风险。公司主要从事高端智能装备的研发、设计、生产和销售，对应的主要下游行业包括晶体硅光伏行业、锂电池行业、半导体封装与测试行业。若下游行业扩产不及预期，则相应的设备需求将会下降，会对公司的订单、业绩等造成不利影响。②研发布局与下游行业发展趋势不匹配的风险。公司下游行业技术迭代迅速。公司需投入大量资源对下游行业的工艺和市场进行研究，并在此基础上进行研发与技术储备。若公司研发布局与下游行业发展趋势不匹配，可能出现浪费研发资源，错失发展机会，甚至丧失细分市场优势市场地位等不利情形，从而影响公司的竞争力和持续盈利能力。

安踏体育（2020.HK）：Q4库存管理亮眼，看好23年复苏弹性

安踏体育发布2022全年及22Q4的营运表现，22Q4在零售环境压力下，安踏主品牌及FILA品牌流水承压，但库存水平表现超市场预期，环比Q3未进一步提升，利于23年轻装上阵，加速复苏。预计23Q1在高基数及零售环境复苏节奏不确定等因素下，仍面临一定压力，看好公司在23Q2开始加速复苏。

1）看好随着客流、出行的逐步恢复，公司23Q2开始加速复苏。预计元旦假期期间，在国内各地客流、出行逐步恢复下，安踏旗下各品牌流水已恢复至正增长。预计春节假期期间随着出行的进一步恢复，各品牌复苏节奏有望加速，但预计23Q1整体仍处于消费环境逐步复苏阶段，叠加公司22Q1冬奥期间基数较高，预计23Q1公司经营表现仍面临一定压力，看好23Q2开始加速复苏。

2）22年冬奥投入、流水不及预期等多重因素下费用率偏高，看好23年费用率改善。2022年由于冬奥会的营销投入及疫情反复影响带来的流水不及预期，造成销售费用率有所提升（22H1为35.2%/ 2.6PCT）。预计23年公司费用投入管控有望优化，看好费用率较22年改善。

风险提示：

零售折扣率加深，影响品牌利润率：22Q4安踏主品牌及FILA品牌库存水平均略高于理想水平，后续如果通过增加零售折扣率处理库存，将对品牌的利润率水平造成一定影响。

流水复苏进展及幅度不及预期：预计23年随着出行、消费的逐步复苏，公司各品牌的流水表现也将直接受益，如果公司各品牌的流水复苏进展或幅度不及预期，将影响公司的营运表现。

海外需求疲软，影响AMER海外市场销售：Amer Sports海外市场销售占比较高，欧美等海外市场如果出行需求下行，将影响Amer的销售表现。

海信视像（600060）：彩电龙头高歌猛进，业绩预增略超预期

彩电格局迎来重要转变，海信视像市场份额持续提升；多品牌布局推动结构升级，Vidda建立低端护城河，海信 东芝高端化收获成效；面板成本影响弱化，全球化有望持续推动利润率提升。

公司预计2022年实现归母净利润16.51-17.65亿元，同比增长45.13%-55.13%；其中Q4预计实现归母净利润5.44-6.58亿元，同比增长6.31%-28.55%。预计2022年实现扣非归母净利润13.63-14.49亿元，同比增长71.20%-82.10%；其中Q4预计实现扣非归母净利润5.12-5.98亿元，同比增长21.03%-41.55%。

业绩预增略超预期，市场份额持续提升。海信凭借多品牌战略精准定位掘金细分市场，2022年销量高增。奥维睿沃报告显示，2022M1-M10海信系出货1960万台，同比增长18%，出货规模超越LGE，排名全球第二；其中内销增长30%，外销增长13%。全年来看，群智咨询数据显示海信出货2270万台，同比增长18%；奥维数据显示Vidda线上销量达到209.34万台，同比增长93.72%。我们判断，世界杯营销推动海外Q4进一步放量，测算全年外销出货增长18%左右。从市场份额来看，根据奥维数据，海信系2022M12当期和累计销量市占率分别达到28.58%、23.72%，分别同比提升7.13pct、5.86pct，其中Vidda当期份额达到10.60%。

光威复材（300699）：全年业绩稳定增长，双轮驱动未来可期

公司发布2022年业绩快报，实现营业收入25.18亿元，同比下降3.41%；实现归母净利润9.32亿元，同比增长22.88%。产品稳定交付，非定型碳纤维产品的贡献增加，缓解定型纤维产品的降价影响。由于涉军的定型碳纤维订单需求和交付节奏存在季节性波动，影响业绩确认。整体来看，公司订单稳定，募投项目正常投入使用，产品交付顺利，为中长期业绩提供支撑。CCF700G碳纤维具备了在航空装备上实现批量应用的条件，使公司成为现有航空装备全系列的碳纤维供应商。T800H级碳纤维转入验收程序，扩产项目整体进展有序。

风险提示

1、 产品销售价格下降的风险。军品方面：定型批产碳纤维产品价格下降；民品方面：主要受到原材料价格及市场供求关系的影响，产品销售价格随行就市。

2、 新产品开发的风险。高端应用领域相关型号产品研制需经过立项、方案论证、工程研制、设计定型与生产定型等多个阶段，从研制到实现销售的周期较长。同时，公司开发新产品也可能面临与国内其他企业的竞争，如果公司新产品未能通过设计定型批准，或者在应用验证中未能达到预期效果或目标，则无法实现新产品的批量销售，将对公司未来业绩增长带来不利影响。

3、疫情反复影响订单执行。

北方华创（002371）：业绩维持高增，未来受益进口替代——半导体设备系列报告

公司发布2022年业绩预告，预计2022年全年实现营收135-156亿元，同比增长39.41%-61.10%；归母净利润21-26亿元，同比增长94.91%-141.32%；扣非归母净利润19-24亿元，同比增长135.52%-197.50%。其中，预计Q4单季度实现营收34.9-55.9亿元，同比增长-0.64%-59.19%；归母净利润4.1-9.1亿元，同比增长-1.25%-118.05%；扣非归母净利润4.2-9.2亿元，同比增长50.50%-228.15%。

行业层面，半导体设备行业整体增速有所放缓，但受益于国产化设备替代进程加速，长期成长性依然向好，目前总体国产化率才10%左右，未来进口替代空间大。政策方面，随着美国对中国芯片制造厂商的封锁，中国芯片厂商进口半导体设备的难度加大或者制程上受约束；与此同时，国家、地方层面政策持续推动以及国家大基金支持下，半导体设备进口替代势在必行。公司是国内半导体设备龙头，实行电子工艺装备、电子元器件双重发展战略。电子工艺装备持续扩展工艺覆盖面，同时加速相关收入确认实现业绩高增；电子元器件业务保持稳步增长，为公司利润作出重要贡献。未来将持续向平台型设备企业迈进。

天坛生物（600161）：22年业绩增长稳健，看好疫后供需复苏推动业绩增长

1月13日，公司发布2022年度业绩快报，实现：1）营业收入42.66亿元，同比增长3.73%；2）利润总额14.23亿元，同比增长14.65%；3）归母净利润8.78亿元，同比增长15.53%；4）扣非归母净利润8.68亿元，同比增长14.76%；5）基本每股收益0.53元。业绩符合预期。

2022年公司收入端总体保持个位数增长，利润端保持稳定增速，主要受销量增加、成本费用控制、其他收益增加以及2021年6月份对成都蓉生增资带来子公司持股比例变化等因素影响。预计随着疫情防控措施调整及疫情缓和，国内血制品非新冠相关诊疗需求有望逐步回升，推动公司业绩进一步增长。2022年公司产能持续建设，研发管线进展顺利，预计随着“十四五”期间浆站陆续获批，产能建设完善，公司有望实现供给端进一步提升。

风险提示：

1． 血制品安全性问题及单采血浆站监管风险。

2． 疫情反复对血制品采浆及终端需求的影响：目前国内疫情仍处于较为严重的阶段，预计未来可能趋于平稳，但仍存在疫情反复并导致防控措施调整的可能，从而可能对血制品采浆及终端需求造成不利影响。

3． 新产品研发和上市进度不达预期。

招商银行（600036）：行稳致远，利润增长再提速，地产风险化解助力估值修复

1月13日，招商银行披露2022年业绩快报，全年实现营业收入3447.84亿元，同比增长4.08%（9M21：5.34%）；归母净利润1380.12亿元，同比增长15.08%（9M21：14.21%），业绩符合我们预期。4Q22不良率季度环比上升1bp至0.96%，拨备覆盖率季度环比下降4.9pct至450.79%，资产质量符合预期。

招行2022年业绩表现整体稳健，利润增长进一步提速至15%以上，资负结构的持续改善将有力减缓息差下行趋势，资产质量稳定，拨备计提扎实，房地产风险的不断化解将持续增强市场信心。作为优质股份行龙头，在经历了2022年地产风险导致的下跌后，估值有显著修复需求，随着地产风险的实质性化解，预计招行修复超跌估值的第一波行情确定性强。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

责任编辑：常福强