近三个月大涨超30%！港股突遭回调，后市究竟怎么走？

中证报2023-01-17 22:34:561阅

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1月17日，恒生指数微跌0.78%，反攻势头勇猛的港股遭遇回调。不过，拉长时间看，近三个月以来，恒生指数涨幅超30%，“含港量”高的基金净值纷纷回血。

港股在大幅反弹后遭遇回调，市场上有人担忧此后还能继续涨吗？

港股主题基金回血

1月17日，恒生指数收跌，微跌0.78%。拉长时间看，本次港股反弹较为强势。今年以来至1月17日，恒生指数涨9.08%，近三个月以来（2022年10月17日至2023年1月17日），恒生指数涨幅超30%。

随着近期港股市场的强势反弹，“含港量”成为基金业绩的风向标。

近三个月以来（2022年10月17日至2023年1月16日），在全市场基金中，多只港股主题基金现身业绩榜前二十。这之中，跟踪港股互联网板块与医药板块的ETF成为本次反弹的急先锋。港股创新药ETF、广发中证香港创新药ETF等6只港股医药板块ETF大涨超43%。嘉实港股互联网产业核心资产A、港股通互联网ETF等跟踪港股互联网的ETF产品涨超40%。

港股的火热也“温暖”了不少知名基金经理的业绩。“顶流”基金经理张坤旗下易方达亚洲精选股票净值涨超25%。据其2022年三季报，该基金重仓京东集团、腾讯控股、阿里巴巴等港股上市的互联网股票。

另一位知名基金经理丘栋荣掌舵的中庚价值领航混合近三个月也获得近7%的收益。中庚价值领航混合的前十大重仓股中，港股占据五席。值得注意的是，2022年四季度，中庚价值领航混合的港股仓位从三季度末41.26%上升至45.58%，他旗下的另一只产品中庚价值品质一年持有股票港股仓位也有所提升。

机构：港股市场有望继续向上重估

对于近期港股市场的反弹，前海开源首席经济学家杨德龙分析指出，原因首先是港股此前出现超跌，近期的反弹是原有投资者进行补仓带来的上涨。同时，国内经济复苏的力度预计会超预期，投资者信心回升，都助推了港股市场回暖，估值上升。

虽然不少机构都看好港股市场中长期投资价值，但港股的回调，让有的投资者对港股接下来的走势表示担忧。广发证券首席策略分析师戴康就在上周发布的一条朋友圈中说：“本周路演，我已经把‘港股弹性远大于A股’的表述更新至‘港股弹性大于A股’。”

另一方面，也有机构表示乐观。广发港股通优质增长基金经理樊力谨介绍，港股市场作为典型的离岸市场，主要驱动因素包括两个：一是国内经济基本面，二是全球金融市场流动性。2023年有望迎来分子端和分母端的共振改善，带动港股市场向上重估。

他表示，国内经济方面，随着稳增长政策组合拳的陆续推出，预计高频经济增长指标将逐步筑底、企稳，从而带动港股上市公司盈利能力修复。流动性方面，美国经济增长筑顶态势明显，通胀也在连续数月超预期后在10月第一次低于预期，2023年有望逐步结束加息周期，从而带动全球金融市场流动性改善。

特色行业成掘金重点

互联网、生物医药等港股市场最具特色的板块，是基金经理们在港股市场掘金的主要方向。

“长期看，我们将持续关注在港股市场独具特色的优势性板块，包括可选消费、医疗保健、高端制造、科技互联网等。”樊力瑾表示，当前来看，他重点关注三个方面的机会：一是消费板块，包括后疫情时代的消费，寻找市场份额扩张的消费品公司；二是生物医药板块，重点关注具有更高的研发效率的创新药、创新器械公司，具有更优秀商业模型的医疗服务公司；三是互联网板块。“从互联网龙头公司的盈利模型上看，广告等收入贡献较大的业务体现出明显的顺经济周期特征，这些顺周期的业务有望在经济回暖的带动下显著修复。”樊力瑾分析道。

招商基金重点关注的四个板块分别是：互联网板块、生物医药板块、线下消费板块和国企概念板块。招商基金表示，部分优质的新经济公司具备长期配置价值；创新药的国际化在稳步推进，CXO行业景气依然；随着防控措施进一步优化，线下消费的场景将逐渐提升，相关板块或迎来业绩修复的机会。此外，随着国企改革推进，市场有望给予更好的确定性溢价，本身国企盈利稳定性高、市值大、估值低、分红高，在震荡市场中具备较强的抗风险能力。

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