三大资管巨头齐声警告：美国市场对于通胀降温太“乐观”

三大资管巨头齐声警告：美国市场对于通胀降温太“乐观”

文章来源：华尔街见闻

全球通胀水平仍处高位，劳动力市场依旧无法降温，现在押注通胀将降至2%仍为时过早。

贝莱德、PIMCO（太平资产管理有限公司）以及联博公司纷纷警告市场，切忌过于乐观，现在押注通胀将降至2%仍为时过早。

2月11日，彭博汇编的数据显示，截至今年1月，与通胀挂钩的政府债务ETF已连续六个月净流出，为六年来持续时间最长的一次，净流出总额为108亿美元。

贝莱德在最近的报告中建议投资者继续增持与通胀挂钩的债券，联博称最近扩大了投资组合中，美国通胀保值证券 （TIP） 的敞口。PIMCO指出，该公司近期增持了与美国指数挂钩债券，以对冲通货膨胀高于预期的风险。

媒体分析认为，三大资产公司的警告并不意味着，他们认为通胀有还未见顶，而是他们担心的投资者对于通胀的放缓速度及幅度太过乐观。

数据显示，美国的中期通胀预期（如普通五年期债券和通胀保值债券之间的收益率差距）已经从去年3.76%的峰值下降至2.5%。全球市场的类似衡量标准显示，现在的通胀预期已低于2%

过于乐观的投资者

贝莱德研究部门首席投资策略师Li Wei在接受媒体采访时表示，她对于投资者的乐观情绪感到震惊，她认为美国经济的基本情况将是温和衰退及迟迟无法降温的通涨：

我很惊讶，市场现在已开始押注经济上行，通胀放缓，美联储将于今年下半年转向降息，我们认为这种乐观情绪，同时，投资者们已经开始预期会利好风险资产的宏观经济背景。这种情绪忽略了全球发达国家市场的通胀粘性，以及或将迈入衰退的经济前景。

联博全球多部门主管John Taylor也表示，市场现在认为通胀即将大幅下降，并开始在投资过程中不再需要考虑通胀因素，忽略了其仍处高位的事实：

我们认为投资者们低估了可能导致通胀水平超预期的结构性转变，包括逆全球化和劳动力短缺。

媒体分析指出，投资者在2022年因低估通胀风险而损失惨重：全球股市蒸发了18万亿美元，美国国债创下了有记录以来最差纪录。

贝莱德认为，随着各国人口老龄化出现劳动力不足、地缘政治冲突降低经济效率以及各国转向低碳生产模式，未来5年内通胀水平或将高于疫情前：

结构性转变的看法意味着通胀将高于疫情前所习惯的水平，因此将通胀从2022年6月的峰值9.1%降至4%左右并不难，但让其稳定在3%以下可能会困难得多。

与此同时，各国近期发布的劳动力市场数据也在提醒投资者，对于通胀水平仍需保持谨慎：

欧洲1月核心调和CPI同比初值上升5.2%，依然在历史高位徘徊；失业率处于 6.6% 的历史最低水平；德国失业率也达历史新低。这些数字让欧洲央行强调警惕工资-价格螺旋上升。

美国1月非农就业人数大超预期，失业率继续下降至3.4%，刷新1969年以来的最低水平。越来越多的投资者开始押注美联储将变得更加强硬。

Pimco的Alfred Murata指出，关于全球通胀究竟何时才能将至2%以下的争论愈发激烈， 他们建议投资者坚持持有TIP并警惕通胀的顽固性：

我们相信，一些关键类别将保持‘粘性’，包括工资、住房和租金，通胀需要更长的时间才能接近美联储 2% 的目标。然而，市场却开始认为通胀将以更快的速度下降——到今年夏季将略高于2%。

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责任编辑：李园