三个理由解释为何疫情汹汹之际股市依然高奏凯歌

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仅仅几个月前，有关冠状病毒病例增加的报道还总是导致股市惶惶不可终日。如今，一切都变了。

现在，就好像投资者对Covid-19的每日数字已经麻木不仁。以周一为例，美国的确诊病例累计总数接近300万，但标普500指数却连续第五天收高，创今年最长连涨记录。周二，巴西总统冠状病毒检测阳性，但股市基本没有反应。

尽管可能难以理解，尤其是每个数字背后都是一条人命、大量企业仍在垂死挣扎的情况下，但一些华尔街策略师表示，市场无动于衷并非没有道理。“久病成医”的交易员们不再关注确诊病例的增加，而是专注于包括死亡率和住院率在内的数据，这些数据可能决定政府是重启防疫封锁还是力推经济复苏。

“只要感染死亡率有限，确诊病例数字不一定是坏事，”Spectrum Management Group的管理合伙人Bob Phillips表示。“只要死亡率维持这个趋势，我认为投资者可以忍受这种病毒，预计我们能够克服它，以及最糟糕的时候已经过去。”

以下是Covid-19病例增加却没有颠覆股市的三种解释。

阳性率

Bespoke Investment Group的Paul Hickey认为，由于假期周末的检测少，病毒阳性率可能会偏高。报告的冠状病毒检测量比前一周减少9%，是阵亡将士纪念日前后下降24%以来的最大降幅。全国阳性率升高至少部分原因是独立日假期。

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Hickey在一份报告中写道，独立日假期使得检测量大幅减少，导致阳性率激增（全国水平达到4月底以来最高），但对住院率的影响很小。周一，住院率虽然依然高于1，000，但环比上周下降。Hickey预计本周检测次数和新病例会反弹，从而使阳性率降低。他补充说，死亡率“目前仍然很低”。

低死亡率

LPL Financial的高级市场策略师Ryan Detrick一直在关注新增病例和病死率之间不断扩大的差距。他在周一发说，美国Covid-19新增病例的7天平均水平再创历史新高，而死亡率创新低。

Detrick说：“感染本会导致死亡，但尚未发生，这种分化可能是股票接近新高的一个重要原因。”

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重复计算

在Fundstrat Global Advisors的Tom Lee看来，有些事件可能会对市场产生重大影响。一是药品或疫苗的开发。二是最近疫情重灾区病例减少的可能性，标志当前美国疫情的顶点。他把最近病例激增的佛罗里达、加利福尼亚、亚利桑那和德克萨斯合称为“F-CAT”州。

Lee认为，每个州都有某些县可以作为领先指标，并估计德克萨斯州有80%可能性已经过了高峰。同时，佛罗里达州实施了重复计算方法，意味着感染患者每次测试呈阳性都会算作一个新病例——即使该患者进行了多次检测。

Lee指出，每日死亡人数仍处于下降趋势。尽管整个美国的病例数周以来一直在上升，但随后并未出现全国范围内住院和死亡人数激增的情况。Lee在给客户的一份报告中写道：“这正在成为一种模式，‘坏消息’甚至灾难性消息的缺席导致市场普遍上行。”

责任编辑：张玉洁 SF107