华富基金陈启明:真正的成长标的波动未必大

今年以来，成长股投资收益明显要领先于其他风格，年初至今，医药生物、通信、新能源汽车等成长风格板块表现突出，尽管经历市场震荡，整体收益仍然要好过价值风格板块，究竟成长股的大旗还能扛多久？成长股应该怎么投？明星基金经理、华富基金权益投资部总监陈启明先生跟大家分享下成长股的9字“秘籍”。

陈启明的投资讲究 “简单”、“直接”、“平衡”，对成长股的挑选，一看企业“底子硬”，二看产业“赛道优”，三看牛股“守得住”。

陈启明指出，很多投资者提到成长股就想到波动大，但真正的成长标的波动未必大，而运用投资组合也是降低波动率的有效手段。

问：投资者如何较好规避成长股波动大的缺点？

陈启明：大家总觉得成长股的波动大，这是正常的感受。但真正的成长股，不一定波动大。股价波动大，并不代表盈利波动大，而是它的估值波动大。大家对个股的看法在不同阶段，会出现巨大的变化。好的时候觉得特别好，差的时候觉得特别惨，这中间就会导致股价的剧烈波动。

但是，选股很重要。如果我们能找出真正的成长标的，它们的业绩持续高速发展，股价的波动反而是会下降的。另外，组合也很重要，从我自己基金的配置来看，平衡是非常重要的特质。相关子行业的配置不会过于集中，不会ALL IN在一个板块。

职业投资者的优势在于胜率。也就是说，我研究了10个行业，我要投资8个行业，这8个行业中不可能保证每个行业都是对的，但是我希望我能对7个，这种胜率能保持我的投资组合波动不会太大，能够稳健。所以我的配置不会完全集中于一个方向。即使是在投资比例比较大的板块，比如说科技、医药，也会在细分领域适当分散。互联网安全、5G、互联网医疗、半导体等各个子板块的产业波动、周期都不一样，所以不集中持股，用组合来规避剧烈波动是有效的。

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责任编辑：王妍