债市观光客可能卖出2000亿美元投资级公司债 或难以冲击市场估值

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3月份的时候，通常购买高风险资产的投资者趁着地板价的机会抢购美国蓝筹公司的债券。现在快钱既然已经到手，他们很可能会寻找机会抛售。

美国银行估计，这些被称为观光客的投资者，在今年剩下的时间里可能脱手高达2000亿美元的高评级公司债。该银行美国投资级公司债券策略负责人Hans Mikkelsen表示，这个抛售压力可能是未来几个月投资级公司债的少数阻力之一。

Mikkelsen说：“很显然，到今年年底时他们将会离开。”他指的是那些偶尔涉足高评级债券的机会主义投资者。

对于许多这种观光客投资管理公司来说，3月份时购买高评级债的诱惑难以抵挡。在3月份中下旬，投资级公司债收益率平均高达4.58%，与几个月前垃圾债券的收益率相差不大。投资级公司债的风险溢价，也就是相对于美国国债的收益率差，飙升至3.7个百分点以上，是十年来的最高水平。

大量的投资者涌入投资级公司债市场。Angelo Gordon&Co．在3月23日开始的一周在美国和欧洲市场买入了5亿美元债券，主要是投资级债券，当时美联储表示将采取措施支持市场。摩根大通注意到，受压债投资基金大约在同一时间开始认购新发行的高评级债券。根据最新的13-F备案文件，量化对冲基金Two Sigma Investments在第一季度购买了超过100万股贝莱德的投资级公司债券ETF，在3月31日这些ETF的价值约为1.5亿美元。

市场可能完全有能力消化这种锁定获利的抛售。美联储正在为信贷市场提供非凡的支持，外国投资者一直在利用低对冲成本大量买入美国公司债。因此，瑞银信贷策略师Stephen Caprio表示，投资者仍然有动机购买这些债券。

根据行业组织美国证券业和金融市场协会的数据，今年公开上市的投资级公司债的日均成交量大约240亿美元。因此，在六个月内卖出2000亿美元可能不会对估值中产生巨大的影响。

机会主义投资者“之前利用了投资级公司债收益率差接近大金融危机时期水平的机会，” Caprio说。“现在，他们正在将接力棒交给保险公司和外国买家。”

责任编辑：郭明煜