肖钢：三方面补齐基金管理短板 促进行业健康发展

新浪财经讯 7月9日，中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云峰会举行，全国证协委员、证监会原主席肖钢出席会议并做了题为《基金业对外开放—回顾与展望》的主题演讲。

肖钢表示，20多年来，公募基金的发展一直是金融对外开放的排头兵，也是对外开放的受益者。截止到今年5月底，我国一共有44家中外合资基金管理公司，其中有17家外资持股比例达到49%，有1家持股比例达到70%。近几年来，我国公募基金市场发展取得了可喜的成绩，公募基金行业的规范性、专业性和受托理财的文化应该说领先于大资管行业，在百姓理财、养老金管理等方面树立了标杆。这些改变得益于基金市场的对外开放，对外开放为我国基金行业引入了先进的制度经验和管理思想，极大地推动了我国基金行业规范发展的进程。而且中外合资和内资的基金公司的业绩总的讲还是不错的。

他指出，除了这些变化外，从基金业发展和对外开放的历程来看，我国公募基金监管也始终是与国际市场同步接轨，并且持续完善。当然，由于外资持股比例控制，使外资股东缺少决策主导权，加上国内市场环境不同于国际市场，外资公司本身也存在一些问题等原因，导致外资公司在投研方面、产品设计方面有一些优势还没有充分转化成本土化的实践。对外资的股权限制完全取消以后，外资会有更大的热情在中国市场来开展业务，他们过去从合资公司取得的一些知识和经验也一定会帮助他们进一步拓展中国市场。

由于中国的基金市场和国际市场相比有自己的特点，所以对中外资基金管理公司而言，都带来了机遇和挑战。这个生态表现有哪些不同呢？肖钢认为有这么几个方面：

第一，从投资者的生态看，我们是以散户为主的投资结构，而且这个现象恐怕还要在相当长的时间内存在。目前从基金有效账户来看，2019年已经突破了6个亿，其中99%都是自然人投资者，自然人投资者持有全部公募基金资产占比大约50%，机构持有50%。但是在我们的公募基金当中，养老金持有公募基金的资产比重还不到1%，当然，养老金大部分是通过基金专户来管理的，没有大规模进入到公募基金的资产当中。这个和美国公募基金市场养老资产占了40%相比差的很远。这也是我们国家基金当中缺少长期稳定的资金，导致权益类的公募基金发展比较缓慢的原因之一。另外投资行为短期化也是一个很重要的原因。

第二，从运营的生态来看，我们是以银行和第三方销售主导的客户服务体系，的确不利于基金管理公司的公平竞争和良性发展。一方面，银行系的合资公司和非银行系的合资公司在渠道资源上也有很大的差异。另一方面，销售费用体系也不尽合理。

第三，从监管生态来看，大资管还没有实现有效的功能监管。公募基金受到的监管比较严格，尽管大资管办法与基金法在监管理念、原则、方向上趋同，但监管主体、监管对象和监管规则不尽一致，资产管理业的功能监管还有很长的路要走。这个情况也不利于各类资产管理机构公平地竞争。

当然对外开放基金业以后，怎么样改善我们的营商环境和加强监管协调，也面临新的情况。有必要进一步打开公募基金展业的制度空间。

他还补充表示，在监管的协调方面，各国基于自身的市场环境，都有对他国资本、人员在本国设立基金管理公司或者发行基金产品，有一定的要求。比如说有的国家要求在本土设立的基金管理公司的外资机构必须要聘用一定比例的本土的高管或者从业人员。所以，我们也需要在这个对等原则的基础上来推动境内外市场双向开放。

今年上半年，疫情蔓延下我国的基金市场仍有非常好的表现，保持了很快的发行速度。一方面很多新的基金发展很快；另一方面，也有不少老基金，由于它的规模不达标，也走向了清盘。这是一种有序的进退、优胜劣汰的机制，肖钢认为这也是我们基金行业发展逐渐走向成熟的一个表现。

公募基金、信托类和其他资管产品相加，我国整个基金管理的资产规模在全球应该说排第三位。但是跟发达国家市场相比，还是有短板。肖钢认为最大的短板就是权益型的公募基金占比比较低、发展速度比较慢。现在看公募基金的发展还是应该进一步地弥补权益型特别是股票型基金占比偏低的状况。未来我们应该进一步积极地扩大对外开放，推进基金行业的生态建设，立足统一市场要求，对内资和外资要提供更加公平的竞争环境。

对此他提出了几点建议：

第一个建议，推动鼓励长期资金和长期投资的制度建设，优化资本市场投资生态。养老金、保险资金应当成为公募基金的基石。

第二个建议，积极推动基金费率体系改革，确保基金销售运营的过程和投资者的利益保持一致。应当借鉴境外的经验，改革费率体系，从产品返佣的模式转向管理费模式，也就是说不再从产品发行人那里获得佣金，而是依照不同的规模，向投资者收取固定费用。

第三个建议，要推进功能监管和境内外监管协调，应当把公募、私募基金和公私募资产管理业务要统一到《基金法》下，进一步提升功能监管的有效性，减少监管套利，促进市场的公平竞争。

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责任编辑：常福强