中金：经济复苏推动PPI回升 总体通胀上升压力不大

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中证网讯（记者 胡雨）7月9日晚间，中金公司发表研报称，6月食品涨价带动CPI企稳，经济复苏推动PPI回升。往前看，CPI同比增速在高基数影响下四季度可能继续回落，PPI继续回升但年底前转正有一定难度，总体通胀上升压力不大。

中金公司指出，6月CPI同比增速从5月的2.4%微升至2.5%，与市场预期一致。但核心CPI同比增速从上月的1.1%下降到0.9%。CPI环比增速从5月-0.8%回升至6月-0.1%，主要由食品价格上涨驱动，非食品通胀仍然维持弱势。

6月PPI同比增速从5月的-3.7%明显回升至-3.0%，略高于市场预期的-3.2%，6月PPI月环比从5月的-0.4%修复至+0.4%。分行业看，石油相关价格涨幅最为明显，钢铁、有色价格继续上涨，但建筑材料价格有所下跌。

往前看，CPI同比增速在高基数影响下四季度可能继续回落，PPI继续回升但年底前转正有一定难度，总体通胀上升压力不大。CPI翘尾因素将在下半年大幅回落，带动CPI同比增速继续下行。随着国内外经济继续回暖，PPI可能继续回升。但考虑全球疫情发展与需求回升仍然存在不确定性，上游供给较2016年至2017年供给侧改革后更为充足，未来PPI回升过程中可能也会面临波折。按照2016年至2017年下半年PPI走势估算，PPI同比转正可能要到今年年底或明年年初。从中期看，央行在本轮货币宽松中较为审慎，当前货币政策不会给中期通胀带来太大的上升压力。

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责任编辑：逯文云