市盈率显著高于同行、变身跨境电商股？御家汇回复问询函

新京报贝壳财经讯（记者 张泽炎）7月9日晚间，连拉四个涨停板的御家汇回复深交所问询函。在问询函中，御家汇称随着持续推进自有品牌的建设和升级，代理品牌业务的发展，御家汇经营情况有所好转，市盈率有望逐步改善。

7月10日，御家汇终结了前几日上涨行情，股价转跌。截至记者发稿，御家汇跌6.65%，报20.51元/股。

市盈率显著高于同行业平均水平，御家汇称有望继续改善（小标1）

上市以来，御家汇业绩屡次“变脸”。其中2018 年、2019 年净利润同比分别下滑17.53%、79.17%，2018 年、2019 年、2020 年第一季度净利润率分别为 5.68%、1.05%、0.33%。对此，深交所要求公司结合上述情况，以及公司目前股价及走势、市盈率、市净率水平，分析相关指标的合理性。

御家汇的市盈率已经明显高于珀莱雅、丸美股份、上海家化等同行业可比公司。数据显示，目前御家汇的最新静态市盈率为313.05，滚动市盈率为289.39，而珀莱雅的最新静态市盈率则为84.16，滚动市盈率为87.13。

御家汇在回复函中表示，从市盈率角度看，短期内御家汇市盈率显著高于同行业可比上市公司；长期来看，公司坚持“多品牌、多品类、全渠道”发展战略，随着公司持续推进自有品牌的建设和升级，代理品牌业务的发展，公司经营情况有所好转，公司市盈率有望逐步改善。

此外，御家汇在回复函中解释称，公司业绩屡次“变脸”的主要原因为由于公司加大市场投入和渠道建设力度，同时人力成本增加所致。2020年第一季度，公司实现净利润268万元，同比增长489.81%，主要原因为2019年第一季度基数较低，公司经营基本面未发生重大变化。

“网红股”摇身一变成“跨境电商股”，御家汇称占比小

此前，曾有媒体报道称，御家汇属于跨境电商板块。消息面上，2020年7 月1日起，海关总署在10个海关开展跨境电子商务企业对企业出口试点。御家汇2019年年报显示，公司主要通过互联网销售产品，2019年御家汇实现境外收入5.44亿元，占总营收比重为22.54%，境外业务主要经营模式为通过“海淘模式”将产品销售给中国大陆地区的消费者，收入主要来自天猫国际渠道。

也正是从7月1日起，御家汇迎来走强行情，并在五个交易日内连拉四个涨停板。

不过，御家汇表示，公司境外业务分为代理业务和自有品牌业务，开展境外业务的主要经营主体为境外子公司（中国大陆以外主体公司）。境外代理业务由子公司从美国、欧洲、日韩等地采购相关商品，并向客户销售；境外自有品牌业务由子公司委托境外机 构生产，并向客户销售。公司开展境外业务的类型分为 B2C（企业对消费者） 模式和 B2B（企业对企业）模式，以 B2C 模式为主。

不过，御家汇表示，2019年度公司跨境电子商务企业对企业出口业务收入占公司年度营业收入的比重小于0.1%，该业务对公司营业收入及净利润均无实质性影响。

责任编辑：陈志杰