你敢问我敢答，基金经理姚志鹏答疑，就是这么自信！

你敢问我敢答，基金经理姚志鹏答疑，就是这么自信！

来源：嘉实基金

昨天刚刚公告了我们的嘉实产业先锋混合型基金（A类：009869，C类：009870）即将于7月15日起全面发售，拟任基金经理正是目前管理智能汽车基金的姚志鹏！

不得了，即将只有3天就要发行的新基金，哗啦啦，各路嘉人们纷纷追问姚志鹏各种问题，好吧，周末答疑，现在走起——

▼ 问：介绍一下嘉实产业先锋的核心特点？请只讲干货！

姚志鹏：核心特点就是，基金经理是我，是我，还是我！

目前，嘉实智能汽车的基金经理是我，嘉实新收益的基金经理是我，嘉实新能源新材料的基金经理也是我，嘉实环保低碳的基金经理还是我，未来的嘉实产业先锋真的也是我。

我目前管理的公募产品在近三年、近两年、近一年维度上均位于同类基金前30%，其中最近两年收益率，嘉实新能源新材料基金排名同类基金前10%、嘉实智能汽车基金排名同类前15%，此数据来源于海通证券最新排名数据（截至2020年6月末）

姚志鹏目前管理公募基金业绩排名情况

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数据来源：海通证券，排名数据截至2020年6月30日；股票型基金持股最低仓位高于产业先锋基金的持股最低仓位；上述三只基金为特定行业基金，与本基金投资范围差异较大。上述三只基金的业绩表现不构成产业先锋基金业绩表现的保证。

我管理的嘉实新收益是全市场基金，以多行业配置的思路，在传媒、计算机、电子、消费和建筑建材都有投资，而且最近一年半独立管理取得的成绩，我也很自信。所有产品的最新净值与历史业绩欢迎大家在嘉实基金官网查询。

但是过往业绩不代表未来，相信我们，未来我们会更努力！

▼ 问：您一人管着几只基金，精力忙得过来吗，不同的产品到底有啥区别？

姚志鹏：我所管理的几只基金的投资方向有所不同，我们在时间的分配上，大部分时间是自下而上和自上而下相结合的方式，结合各个基金的投资范围做这样一个匹配，也不存在各个基金之间管理精力的差异，我们的研究和投资的决策是同步做出的，更多是通过我类似于ROE、DCF工具去筛选一些行业，通过自下而上筛选到这些行业里的头部企业，在这里面并且基于各个基金的投资范围的要求，做一些资产的动态管理和配置。

▼ 问：未来市场，您都看好哪些行业机会呢？

姚志鹏：未来一年，我们比较看好高增长行业的估值修复机会，主要驱动高增长行业的动力来源，一个是来源于主要产业的升级，一个是来源于消费代际的变迁。这里面一些细分行业，包括但不限于像可再生能源、新能源汽车、新型电商和针对在线化生活为代表的类似于在线办公和在线游戏新型的科技和成长类的行业。流动性宽松环境下，高股息蓝筹股具有更强稳定性，如经济持续复苏，周期板块同样值得关注。

▼ 问：您即将首发的嘉实产业先锋基金的建仓策略是什么？

姚志鹏：嘉实产业先锋，我们会部分的沿用像嘉实新收益的管理思路，会围绕着未来中周期看好的行业选出五到六个动态来看估值合理，行业前景比较大，景气向上的行业进行配置，尤其是围绕其中的龙头进行配置，这样实现一个组合稳中求进的回报。

▼ 问：随着特斯拉进入中国，智能汽车产业链随风而起，您怎么看待未来这个产业呢？

姚志鹏：我们一直认为智能汽车是人工智能未来在自动驾驶领域非常重要的一个应用场景，随着特斯拉进入中国来看，我们会发现在消费端市场特斯拉从高端市场往下看，同时我们看到国内一些低端的电动车市场或智能车市场在逐步扩张，未来会呈现多点开花的局面。所以，我们认为未来智能汽车的渗透率会得到系统性提升，最终带来整个行业产业链的繁荣。

▼ 问：您的出身是周期行业研究，但在投资过程中呈现出来的是成长性的风格，您对基金经理的能力圈是如何看的？

姚志鹏：基金经理能力圈更多在于你赚什么钱，我自己对自己的定位是更多赚企业价值发现的钱，所以我主要的工作和精力是在对于一个公司的价值评判和评估上，我们呈现出成长风格更多是由于我们更想赚到一个企业价值增长的钱，所以我们会对这一类的公司有更多的关注。

▼ 问：您的投资风格是什么？

姚志鹏：我的投资风格是一个价值发现的过程，我比较享受一个公司早期的时候发现它的价值，并且在它的价值发现过程中完整的分享企业价值发现和价值实现的过程。

▼ 问：您的投资方法论或者说是选股标准逻辑是什么？

姚志鹏：我认为投资是一个复杂的体系，其实更多要化繁为简，你要把自己的判断聚焦在一些高胜率的事情上，所以，其实我会把自己的主要判断集中对企业价值的判断上，更多的通过类似于像ROE、DCF工具，用这些工具简化整个行业的判断，这样实现中观画龙，微观点睛的效果。

▼ 问：能不能透露一下您历史上持有的比较长的股票，都具有什么特征？

姚志鹏：比较早的时候，我们曾经挖掘过一个国内单晶硅片的龙头企业，在早期的时候这家公司给我们展现了很强的在行业里相对于竞争对手的成本控制能力和对技术探索的创新能力。后期随着整个光伏行业的上扬和公司竞争力的持续强化，后面我们发现这家公司在我从研究员开始到个人管理基金开始，过去的七年里实现了利润百倍以上的增长，股价上涨了50倍以上，这是我相对来说从研究到投资都比较长关注的一个个股。

▼ 问：您投资经历中最大的挫折是什么？是怎么走出来的呢？

姚志鹏：我在投资经历中最大的一次挫折就是反映在净值回撤上，在2018年熊市中，我投资和所管理的几个主题基金遇到了国家政策的突然调整，所投资的公募板块出现了一个比较明显的下跌和回档，在当时的过程中，给我们造成了阶段性非常大的困扰。当时叠加了一个去杠杆背景下市场的回落，给我们带来一个比较大的压力。在当时我们通过对于产业链的研究，包括对公司历史和报表的各种分析，坚定我们在底部持有的信心，反而在下跌过程中，我们越跌越买，最终把成本做到最低的位置上，并且熬过了那段岁月。所以在这个过程中，其实我们更加坚定了对于基本面研究以及基本面驱动投资的这样一个信念，我们相信即使在最困难的时间里，只要你对这样一个产业和公司的认知足够充分，最后仍然可以取得一个比较良好的回报。

▼ 问：您最喜欢的一位投资大师是哪一位？

姚志鹏：我觉得每一位投资大师都有自己非常闪光的地方值得我学习，可能自己个性上更喜欢像比尔·米勒这样的基金经理，他更多的是契合我的想法，因为他是一位实用主义投资的大师，我比较喜欢他用所有的框架和工具来解决问题，而不是简简单单为了设立一个精美的框架的价值观。

▼ 问：您的个人爱好是什么？

姚志鹏：我的个人爱好是旅游和阅读，不过现在这种情况应该只能是阅读了。

▼ 问：对于您的基金持有人您有什么想说的话？

姚志鹏：我觉得对于持有人来说，大家需要想得远一点，想得大一点，因为我过去管理这几只基金基本上在任期内都实现了净值的翻倍，但是我很遗憾发现很多持有人其实在历史上由于持有期比较短，或者由于持有期不匹配，其实在持有过程中的体验并没有达到我们实际所创造净值那样好。

（*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。嘉实产业先锋基金在投资运作过程中可能面临各种风险，包括市场风险，信用风险，流动性风险，管理风险，操作或技术风险，合规性风险外，还包括以下特有风险：市场下跌风险、资产支持证券投资风险，港股交易失败风险，汇率风险，境外市场风险，股票投资高仓位风险等。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。）

责任编辑：陈永乐