欧洲央行将对收益率曲线控制说不

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由于欧元区缺乏单一安全资产，收益率曲线控制又藏有较多风险，本周的欧洲央行议息会议将坚决对收益率曲线说不。

欧洲央行首席经济学家菲利普?莱恩两周前就表示，“我们绝对不会以收益率为目标或控制收益率曲线。莱恩认为，锚定特定收益率的唯一方法是至少在目标期限到期前承诺无限量购买。这对于单一政府的经济体来说，已经够困难的了，何况欧元区还有19个国家，各国经济和预算实力存在巨大差异。

在拥有多个主权国的货币区中，欧洲央行必须同时管理收益率曲线和主权债券利差，其想法是将政府债券收益率保持在极低的水平并保持稳定。备受关注的意大利-德国10年期国债利差已大幅回落，目前约为170个基点 （图）。然而，如果欧洲央行彻底消除了这一差距，它就又有可能被指控为政府提供货币融资，而这是非法的。

此外，收益率曲线控制还包括其他风险，比如阻碍市场运作以及帮助僵尸公司生存，另外还可能导致各国央行浪费性支出增加，使中央银行以后难以摆脱困境。

不过，欧盟也正在逐步消除欧洲央行面临的一个障碍。各国希望7500亿欧元的复苏基金提案在本月达成一致，该基金将由联合发行债券提供融资。当经济恶化，这种单一欧元区资产将为欧洲央行提供了目标。

来源：智堡

责任编辑：郭明煜