白酒板块持续活跃 关注次高端及区域酒企布局机会

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近期，白酒板块持续活跃，贵州茅台、五粮液不断创出历史新高。板块整体估值也不断抬升，后续白酒板块投资机会如何？

川财证券表示，随着中报季临近，考虑到高端白酒业绩确定性高，建议继续持有；此外，受益下半年消费场景逐步恢复，优质次高端酒企及区域酒企业绩弹性高，建议积极布局。

该机构指出，高端酒方面，随着中报季临近，短期高端茅五泸仍为业绩确定性最高的子板块，预计贵州茅台营收同比增长12%，归母净利润同比增长15%；五粮液营收同比增长15%。归母净利润同比增长20%；泸州老窖营收同比下降5%，归母净利润同比增长8%。长期从产能视角来看，茅台酒产能达到5.6万吨后短期不再扩产奠定了高端白酒子行业紧平衡的状态，同时高端白酒供需两端基础扎实，未来市场规模有望稳步扩容，景气度和确定性仍高。

次高端及区域酒方面，疫情对其影响相对较大，中报业绩环比有改善但同比仍有下滑，次高端及区域酒企上半年业绩同比下滑主因消费场景的暂时性缺失而非需求端下降所致，当前次高端及区域酒企已恢复到6-8成，预计随着消费场景逐步恢复叠加消费旺季带动，业绩有望迎来恢复性增长，酒企弹性较高。长期来看，当前飞天茅台批价维持在2400元以上，带动普五、国窖1573批价未来有望挺到1000元+价格带，从而进一步打开次高端酒价格天花板，看好率先布局600元价格带的次高端及区域酒企，其中汾酒青花30、国缘V3、洋河M6+、珍藏级剑南春等产品未来有望实现稳步增长。

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责任编辑：逯文云