被指业绩不佳、追涨杀跌、判断失误 光大保德信何奇离职

从这个操作总结中，可以看得出，光大中国制造2025确实是错过了第一波反弹。

光大何奇，因何离职？

对于后市的展望，何奇在年报里表示：

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说到何奇，包括财富君在内，估计很多人都很陌生。

但说到光大保德信中国制造2025基金，很多人肯定会有印象，这也算是业内首批成长类主题“网红”基金，而何奇，就是这只基金的基金经理。

最新的消息是，他离职了！

“虽然在三季度以后，我们战略性转向成长，并获得了较大超额收益，但是展望未来一年，我们依然延续 2018 年报的战略判断，并认为中长期看市场的机会主要集中在成长，金融周期存在阶段性的贝塔机会，而消费存在个股的阿尔法机会。”

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（1） 业绩不佳？

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说实话，这是财富君所能想到的，第一个理由，至于是不是，那就要看他的业绩如何了。

“展望 2020 年，在全球疫情可控的前提下，我们判断权益市场在经历了充分调整后，依然存在着明显的结构性机会。我们将继续恪守价值投资理念，力争在为投资者把握更多的市场机会。”

一季报的数据显示，该基金同期份额净值增长率为-5.26%，业绩比较基准收益率为 3.10%。也就是说，在一季度，光大中国制造2025跑输业绩比较基准超过8个百分点。截至一季度末的规模为12.48亿元，比上期减少3.77%。

从更长时间来看，过去两年、过去三年，该基金的累计涨幅分别为7.12%、29.10%，同期同类产品平均涨幅为22.81%、33.57%。

资料显示，光大中国制造2025成立于2015年12月23日，而何奇从2017年1月7日开始，单独管理该基金。

从这段时间的业绩来看，确实没啥突出之处。

很显然，他的判断，在基金业绩层面，没有得到足够的验证。

对于何奇，很多投资者质疑较多的一条，就是追涨杀跌的操作风格，而从财富君来看，估计是过于频繁的持仓操作，应该是引发投资者的不满，这在去年年报和今年一季报中也能看出端倪。

财富据发现，就在今年一季度的操作中，主要分为三个阶段：

季度初期，在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面减配了部分涨幅较大的计算机和传媒，增配了部分电力设备、化工和汽车等个股；

季度中期，在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面逐步减持了传媒和新能源汽车，并加大了对汽车和地产的配置比重；

对此，财富君第一时间联系光大保德信，对于何奇的离职原因，相关工作人员给出的回复是，以公告为准。而从公告来看，魏晓雪接替何奇，担任光大中国制造2025的基金经理，从投资者的留言来看，她面临的挑战不算小。

类似的操作风格，在去年年报里也有体现。

本基金在一季度操作中，季度初期在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面加大了券商、电子和轻工板块配置比重，降低了基建产业链配置比重；季度中期在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面逐步卖出了基建产业链和电子行业，波段操作了券商板块，并加大了对小盘价值股的配置比重；季度后期在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面适度加大了对地产产业链的配置比例，并减持了部分获利较多的小盘价值股。

在二季度操作中，季度初期在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面减持了电力设备、地产、金融等行业，增持了家电、航空、医药、建材等行业；季度中期在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面继续卖出地产和金融，增配家电、航空、轻工制造等可选消费行业；季度后期在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面变化较小。

在三季度操作中，季度初期在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面未发生较大变化，行业内部进一步优化了个股结构；季度中期在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面卖出航空、家电和建材等行业，增配计算机、电子、传媒等行业；季度后期在资产配置层面维持了较高股票仓位，进一步将仓位向成长板块集中。

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看到这个操作，不知道基金经理累不累，反正财富君都觉得，看着都好累呀。

（3） 判断失误？

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就在去年年报里，何奇曾有类似的表述。

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锐财富

具体原因，公告里说的很简单，就是“个人原因”，而在成长股大行其道的阶段，何奇的离职，确实引起了财富君的好奇。

来自天天基金网的消息显示，何奇主管的光大中国制造2025（001740），最近一周净值累计下跌3.12%，最近一个月上涨2.25%，最近三个月的跌幅为25.09%，而今年以来的跌幅为4.28%。

（2） 追涨杀跌？

责任编辑：常福强

在四季度操作中，季度初期在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面未发生重大变化，行业内部进一步优化了个股结构；季度中期在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面适当降低了电子、计算机的配置比重，增配了新能源汽车行业；季度后期在资产配置层面维持了较高股票仓位，进一步在成长板块内部优化了个股结构。

“回顾过去，我们对市场的判断并无明显硬伤，但是对宏观经济的判断偏乐观，导致我们转向成长风格的时间较晚，从而一定程度错过了成长股在二季度开始的第一波反弹。”

季度后期，在资产配置层面维持了较高股票仓位，行业配置方面适度加大了对医药、汽车和化工等内需行业的配置比重，并减持了电子、新能源汽车等海外产业链个股。