爆款基金冲顶1.8万亿 持续源头活水或打破市场“见顶”魔咒

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原标题：爆款基金冲顶1.8万亿，持续源头活水或打破市场“见顶”魔咒

记者 | 曹井雪

公募爆款之风愈刮愈烈，保守地估计，全年流入股市的资金规模约为7000亿。

近期公募基金的爆款新品趋于疯狂。上周鹏华匠心精选单日认购金额超过1300亿元，打破了睿远均衡价值三年在今年初创下的认购记录。本周一来自南方、国泰、华安的三只新品皆成爆款，南方新品的基金经理罗安安本周有两只产品在发。同时3月以来，50亿以上规模的爆款基金达到了37只。

在爆款基金规模屡次突破“天花板”后，市场各方人士对此的解读并不相同。让人欣喜的是，对于多数朝九晚五的上班族来说，通过参与公募基金也能在牛市的狂欢盛宴中分得一杯羹。同时，今年的爆款公募也带来了大量“活水”涌入A股。保守测算，由于爆款基金层出不穷，全年新基金发行规模可能会达到1.4万亿-1.8万亿元，其中投资股票市场的资金可能会达到7000亿元。即便剔除掉赎旧买新的部分，这笔资金也是一笔可观的增量。

不过，爆款基金规模的无限放大也引来一定程度的忧虑，首先是上周疯传监管层对新发基金规模设限，尽管后来被辟谣，但也从一个侧面反映出监管对公募开足马力的爆款之争开始重视。此外，爆款魔咒也让部分理智的投资者愈发担忧。不过，诺亚正行基金研究经理李懿哲则分析：“由于P2P、财富管理和信托纷纷暴雷，甚至银行理财也出现无法保本的现象，某种程度上造成了资金转向门槛相对较低的公募基金。同时，2019年以来公募基金赚钱效应显著，基民的平均收益率甚至超越了股民的平均水平，多重因素叠加导致爆款现象诞生。”

7月14日，二级市场股指高位回调，而“基金”一词却登上微博话题热搜。

超级新品月来袭 头部公募开足马力赶制“爆款”

在今年爆款频繁面世的前提下，基金发行市场依旧火热，热度丝毫没有降温的苗头，7月俨然成为公募爆款月。从最新基金募集情况来看，南方核心成长在7月13日再次出现“一日售罄”的情况，其最终的申购确认比例结果为12.95%。按照基金合同中50亿元募集上限来大致计算的话，该基金吸引到的认购资金也接近了400亿元。这一水平放在往年已是天量，但今年已有认购金额破千亿的新基出现，认购纪录一再被刷新！

按照行业约定俗成的认知，我们将认购期小于15天且首募规模超过50亿元的主动权益类基金认定为爆款基金。根据《红周刊》记者统计，除了南方核心成长外，7月市场上已经成立的爆款基金还有鹏华匠心精选、汇添富中盘价值精选、交银启汇和财通科技创新4只。拉长时间来看，2020年迄今，市场上的爆款基金已经有45只。对于以管理费为生的公募行业而言，目前迎来了最好的时光！

今时不同往日，2019年的爆款基金大多集中于科创主题类产品，而今年的科创主题类产品明显被盖过了风头，年内募集成绩最好的科创主题基金是交银科锐科技创新，其认购成绩为170亿元，而其他科创主题基金受到限额影响，首募规模均在百亿元以下。对比来看，爆款基金从行业主题向全市场风格过渡，其中头部基金公司的明星基金经理成为基民追捧的对象。

进一步分析今年爆款基金的特点，除了大基金公司发行、明星基金经理掌舵等显而易见的特点外，《红周刊》记者发现，认购金额排名前四位中的鹏华匠心精选、睿远均衡价值三年和汇添富中盘价值精选3只基金都是偏价值风格的基金。但从爆款基金的数量上来看，则是成长风格的基金居多。此外在主题基金中，只有科技主题和消费主题基金有跻身爆款之列的例子，这也说明年内公募爆款已呈遍地开花的局面。

接下来，爆款基金很大概率还会接二连三地出现，本月还将有华夏、招商、汇添富、博时、易方达等头部基金公司旗下的主动权益类新品即将上档发行，而它们也同样具备了爆款的潜质。例如刘武管理的易方达创新成长将在7月22日发行，而他在管的易方达新兴成长在去年1807只同类基金中排在了前十名，从重仓股情况来看，其对于科技类标的投资似乎颇有心得。

附表 下半年爆款基金一览（截至7月15日）

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年内新发公募有望带来7000亿资金

下半年爆款建仓方向或微调

由于今年爆款基金数量较多，百亿公募新品出现了多只，按照基金契约将有可观的比例投向二级市场，因此它们能给股市提供多少子弹也颇为值得关注。根据诺亚正行提供的数据，如果简单地按照“股票型基金、指数型基金和指数增强型基金仓位为90%，偏股混合型为85%、灵活配置型为75%、平衡混合型为60%、偏债混合型25%、二级债15%”来计算，上半年新发基金流入股市的总资金约为3584亿元。假定下半年与上半年市场情绪相符，预计全年流入股市的公募资金规模为7000亿元左右。

此外，格上财富基金分析师张婷指出：“如果再叠加老基金的申购，今年公募基金为A股市场贡献的资金量可能会在1.1万亿-1.8万亿之间。”

而资金的流向也较为明确，李懿哲指出：“从市场走向来看，不外乎医药、白酒、科技等二级市场热门领域。以王宗合的鹏华匠心精选为例，其老产品鹏华养老产业几乎全仓医药和白酒，行业极为集中，当然收益也极为出色。但正如历史上验证的情况，爆款基金发行之后，其重仓板块肯定在资金面更加受益，但并不意味着行情一定会继续，因为公募基金只是市场参与者之一。如果延续以往的建仓思路，爆款新品的收益率面临着考验。”就以王宗合为例，他对于白酒股的青睐在圈内闻名，但是目前一线白酒股估值不菲，二线白酒股或许并不符合其看重基本面的价值投资逻辑。大体量爆款产品如何快速做高业绩应对股市震荡风险着实会是一道难题。

相比前期大热的“消费、科技、医药”三大主流重仓行业，张婷的看法与李懿哲并不完全相同：“从目前爆款基金成立的风格以及持仓来看，上半年主要持仓科技消费医疗等具备盈利支撑的行业为主，下半年随着经济数据不断好转，顺周期的金融周期板块也会迎来估值修复的机会，因此，接下来高估值和低估值的板块之间有所收敛，科技、消费、周期均能具备一些投资机会，科技成长的景气度仍处于相对优势。”

“爆款魔咒”有望被打破

二级市场援兵值得期待

曾几何时，二级市场一直流传着“基金爆款频频出现的时候，就离市场见顶不远了”的说法。而往年的情况也似乎佐证了这一看法，比如2015年5月15日成立的中邮信息产业（发行规模120亿），2018年1月23日成立的兴全合宜（发行规模300亿）等等。巧合的是，上述基金横空出炉惊艳大众后，股市的调整似乎也是相约而来。对此，李懿哲表示：“爆款基金的出现反映了中小投资者的高涨热情，情绪过于亢奋确实是危险的信号。”

但是今年的情况却有所不同，今年以来，A股市场整体呈现了结构性牛市，创业板指涨幅超过55%。特别是下半年以来，金融、地产叠加周期等前期滞涨板块也轻舞飞扬，带动上证综指一度突破3400点。在张婷看来：“1-4月份，A股市场的上涨更多基于流动性的大幅宽松，无风险收益率快速走低，带动市场估值快速提升。从5月份以来，央行操作逐渐边际谨慎，无风险利率从2.5%左右一路上至3%以上。在目前的阶段，A股上行主要基于经济数据的逐渐好转，市场对基本面好转预期的推升，带动市场上行。”

张婷进一步指出：“今年以来随着市场上行，投资者对爆款基金的青睐程度逐渐增加，认购规模也在上升。和之前牛市散户直接买股票相比，目前投资者更愿意通过认购优质基金的方式间接参与A股投资，主要在于经历了P2P、信托违约、债券爆雷、银行理财跌破净值等一系列的事件之后，投资者将资金交给专业优异的基金经理的意愿变得更加强烈。”

与以往不同的是，昔日爆款基金仅仅是零星地出现，彼时公募行业缺乏整体的赚钱效应，除个别明星基金经理外，民众对爆款的追捧意兴阑珊。但去年以来，公募爆款基金开始成群结队的出现，行业的赚钱效应让投资者蜂拥而至，甚至是其他形式的理财资金转战权益类公募，新发产品接力打破纪录，这也就让原先对爆款魔咒的担心显得有些多余！毕竟我国经济的强大动能为股市的持续向好提供了基础性保障，而外资抢滩A股背景下，管理层也在有意引导居民通过公募基金配置股市，整体公募行业的规模数量等级大幅度提升，昔日的很多爆款如今也只是平常数量级而已！

而爆款基金源源不断地进入股市，也将助力疯牛行情向慢牛行情演变；亦如当年王亚伟一举一动受股民关注一样，爆款基金未来的建仓方向和投资标的或许也会有教科书般的借鉴作用！

责任编辑：逯文云