刘胜军：如何看待7.16股市“闪崩”？

【券商直播间】

7月17日 10：00招商证券首席宏观分析师谢亚轩（金麒麟分析师）：从全球视角看中国资产

7月17日 14：00国盛证券首席宏观分析师熊园：“成功向内求”—宏观经济2020中期展望

7月17日 14：00恒泰证券总裁牛壮、东方港湾董事长但斌：普通投资者如何抓住财富增值的黄金时代

7月17日 16：00广发证券发展研究中心环保行业首席分析师郭鹏（金麒麟分析师）：环保产业发展趋势

【港股直播间】

7月17日15：30华夏基金数量投资部总监、华夏恒生ETF基金经理 徐猛，兴业证券全球策略首席分析师 张忆东，分享恒指的未来：“新核心资产”驱动的新时代

英皇证券陈锦兴和李晓翀：如何把握新经济股调整浪的机遇？

【基金直播间】

7月17日14：00国泰基金基金经理徐成（金麒麟分析师）城特斯拉再创新高，新能源汽车下半年怎么看？

7月17日15：15华夏基金股票投资部高级副总裁周克平：科技领域有哪些隐秘的角落

7月17日15：30《基金投资说明书》作者马硕：千挑万选 别让赚的钱亏回去

7月17日18：30星石投资：二季度经济数据出炉，市场还能HIGH多久？

7月17日19：00温莎资本总经理&投资总监林志宗：现在市场处于牛市什么阶段？未来的配置方向在哪里？

7月17日20：00北京大学光华管理学院金融学教授、院长刘俏，北京大学光华管理学院金融学教授、副院长张峥，中联基金合伙人周芊，分享REITs市场的中国道路

本文来源：亚当斯密经济学（刘胜军微财经出品）

当很多人在为“真牛市”还是“假牛市”纠结不已时，7 月 16 日上证综指以 4.5% 的“闪崩”给了多方一记闷棍。

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其实，我们没有必要太看重某一天的“暴涨”或“暴跌”，关键是看清趋势，以及趋势背后的大逻辑。

此轮股市上涨在 3000 点左右突然发力，迅速突破 3400 点，主要是以下因素驱动：

? 中国上演“大逆转”，在全球率先成功控制疫情，为经济稳步复苏创造了条件，提振了市场预期。

? 塞翁失马，疫情意外刺激了“互联网经济”，加速了科技龙头企业的崛起。在美国，以科技股为主导的纳斯达克创历史新高，凸显市场对科技股前景的乐观预期。

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纳斯达克指数

? 货币政策重新走向宽松。以美国为代表，不仅一步到位 0 利率，而且无限量量化宽松，刺激了资产价格膨胀。中国虽然并未采取极端货币政策，但货币政策更加宽松已经显现：上半年广义货币（M2）增速同比增长 11.1%，远超 2019 年的 8.7% 和 2018 年的 8.1% 。

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到目前为止，支撑上涨的“三大逻辑主线”并未改变。

今天火热出炉的上半年经济数据可以说是“超预期”：

? 二季度国内生产总值（GDP）增长 3.2%，此前路透社调查预估中值为 2.5% ，财新的预测均值是 2.6% 。

这一成绩单如果与海外经济体相对比就显得更加不容易了：

? 美国国会预算办公室（CBO）测算美国二季度 GDP 将大跌 11.8%；新加坡贸工部刚刚公布的数据显示二季度 GDP 同比下跌 12.6% 。

原本市场最担心的是出口数据（鉴于发达国家的严重疫情），也再度表现不俗：

? 6 月以美元计出口从 5 月的同比下跌 3.3% 转为同比增长 0.5%，强于市场预期（彭博调查均值为下跌 2%）。二季度整体出口由一季度的同比下跌 13.3% 转为同比增长 0.1% 。对美出口也从此前的同比下跌 1.2% 转为同比增长 1.4% 。

这一“超预期”的原因可能有几种解释：

? 中国在全球率先实现“疫情基本归 0、企业基本全面复工”，赋予了中国企业在全球市场的独特竞争优势。

? 在全球激增的医疗物质需求中，中国作为世界工厂的地位凸显。

当然，也不可否认，中美关系的“持续不确定性”也是影响股市走势的心理因素。

诚然，中美关系已经呈现“螺旋式下降”格局，甚至美国也不掩饰“脱钩意图”，频频出阴招、损招。但给定中国庞大的市场规模和与全球价值链的深度耦合，只要中国坚持改革开放不动摇，美国单方面脱钩的意图最终只会导致美国的“自我孤立”：

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? 香港恒隆地产董事长陈启宗说：那个 Trump（特朗普）讲话，就像我们用广东话说“老豆教仔”。就是我是老大，你是老几？但是你现在对他说话的那个也不是老么，而是老二。所以这个人撒谎是不用本钱的。

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? 美国前财长保尔森：1）华盛顿也需要抵制某些诱惑。通过让中国企业从美国交易所退市来达到使中国与美国市场脱钩的目的是个糟糕的主意。这样做最终会威胁到美国在金融领域的领导地位以及纽约的世界金融中心地位。东京、伦敦和新加坡等其它金融中心将从中受益，长期来看上海也会受益。2）据我所知，没有任何国家准备放弃与中国的商业和技术联系。如果其它国家选择了中国的标准，那就只有中国才能进入这些市场，而美国就只能坐冷板凳了。

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次贷危机三剑客：保尔森、伯南克、盖特纳

因此，面对世界百年未有之大变局，中国只要“集中精力办好自己的事”，保持改革开放的定力，发挥中国“世界最大消费市场的潜力”，天就不会塌下来。人间正道是沧桑！

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总之，对股市还是要有长期视野、看核心逻辑。考虑到前期的急涨，此次暴跌未必是坏事，没准跌跌更健康。

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责任编辑：张恒星 SF142