影院复工在即：影视股闻风而动能否迎来新一轮上涨行情？

华夏时报2020-07-17 19:55:490阅

原标题：聚集影院复工复产 | 影院复工在即影视股闻风而动能否迎来新一轮上涨行情？

{image=1}华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者胡金华见习记者喻莎上海报道

7月16日，国家电影局发布消息，低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业，中高风险地区暂不开放营业。

资本市场最为敏锐，消息一出，影视股闻风而动，当日影视概念股午后瞬间拉涨，金逸影视、幸福蓝海一度涨超9%，浙江广厦、华录百纳、万达电影等多股涨超5%。但在利好消息助推影视公司股价大幅上涨之后，17日收盘时，记者发现，超过2/3的影视公司股价均是下跌状态。

影院重新开放在即，沉寂了半年的传媒板块能否迎来复苏？对此，上海赤马传媒公司董秘高大伟在接受《华夏时报》记者采访时表示，影院复工肯定会带来机会，但是却有限，要考虑的因素还有很多，影院复工的消息只能助推一时。此外这半年积压的电影不少，竞争很激烈，后续市场表现还需要观察，不过总算是个好的开始。

多家券商观点则认为，今年上半年观影需求受到压抑，当前电影板块的估值水平正处于底部区域，后疫情时代，在政策扶持下，国产电影有望在复工后获得更高的排片率，行业集中度有望进一步提升，龙头公司更有可能从中受益。电影板块将迎来复苏，看好下半年的传媒板块修复投资机会。

影视行业恢复元气仍需时日

根据疫情防控要求，自1月24日起院线电影陆续撤档及调档，电影院离开我们的生活已经半年。上周，《华夏时报》记者走访上海多家电影院，“大门紧闭”仍是当前主流状态。

沉寂正在被打破。7月16日，国家电影局发布关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知。通知称，低风险地区可于7月20日有序恢复开放，中高风险地区暂不开放。全部采取网络实名预约、无接触方式售票；实行交叉隔座售票，保证陌生观众间距1米以上；每场上座率不得超过30%；每场不超过两个小时等。

消息一出，不少资金已经开始追逐影视传媒股。当天下午，多数影视股逆市拉涨，但在利好消息助推影视公司股价大幅上涨之后，17日收盘时，记者发现，超过2/3的影视公司股价均是下跌状态。

对此，资深投行人士王骥跃向本报记者分析，疫情对影视行业打击很大，未来疫情的持续时间以及常态化应对措施，都可能会让影视行业处于长期低迷状态。当前只是出现好转迹象，距离全面复工复产还需要一定的时间，所以影院复工的消息只助推了一时，真正恢复元气还需要时日。

上海某大型券商传媒分析师在接受《华夏时报》记者采访时也表示，利好消息只是暂时的，公司股价的长期表现，还取决于基本面何时真正好转。

记者梳理发现，受疫情影响，今年上半年影视传媒股业绩表现不尽如人意。在目前已经披露上半年成绩预告单的23家公司中，17家公司均预计亏损。其中，院线公司承压明显，其中，万达电影上半年净利润预计亏损15亿元—16亿元；金逸影视预计上半年净利润亏损3.1亿元——3.9亿元，两家上半年累计亏损近20亿元。

北京某经济研究院研究员谭富文向本报记者表示，此次政策松绑依然有较大的限制性措施，距离电影行业全面复苏或许还有较长的磨合期。目前看来，政策的短期松动或许无法带来实质性的盈利增长，未来头部院线影业公司依然承压，建议继续观察开放营业后的观影消费增长情况而后动。

“所以，尽管当前形势向好，股票投资还是需要谨慎，投资者需要规避概念炒作风险。毕竟民众对疫情传染担忧仍在，影视行业恢复元气仍需时日。“上述传媒分析师进一步补充道。

优质影片或将带来业绩修复

随着影院复工的消息，长期来看，影视板块能否迎来新一轮的上涨行情？有哪些投资机会值得关注？多家券商表示，看好下半年传媒板块的修复投资机会。

开源证券传媒行业首席分析师方光照表示，影院复业后的半年内上映电影将以库存影片为主，优质影片库存丰富的公司，或更大程度受益于影院复业及行业回暖。

上海徐汇某影院人士告诉记者：“恢复营业后排片应该主要还是集中在老片，因为新片无法预估票房，且刚开始会受上座率等各方面的影响，无法对票房进行保障，所以片方也在观望。”

对此，方光照表示，从全球电影行业复业情况来看，复业初期影院大多选择重映经典电影与上映部分新片的策略，以观测用户观影意愿、测试市场恢复情况。根据国家电影专资办数据，档期是影响2019年中国电影票房的重要因素，春节档、国庆档及暑期档的票房收入居全年前三。而参考北美头部电影将档期延至暑期及以后的策略，影院复业初期将以重映经典为主，原定档春节的头部国产电影或延期至国庆档及贺岁档。

华泰证券研报称，影视及院线行业经历较长时间的调整后，从基本面上看，出现触底反弹迹象。行业发展趋势上，内容为王逻辑进一步凸显，后疫情时代，行业集中度有望进一步提升，龙头公司更有可能从中受益。

而华安证券传媒团队认为，后续随着电影院的开业，上半年积压的优质电影将密集上映，有望催生出多部爆款电影，从而带动板块的关注度迅速提升，电影产业上下游公司也有望进来一波估值修复的行情。

光大证券认为，今年上半年观影需求受到压抑，复工后院线上座率或超预期；中长期来看，行业龙头公司有望受益于低效产能的出清。此外，在政策扶持下，国产电影有望在复工后获得更高的排片率。

中航证券也表示，上半年的下跌消化了绝大部分风险，建议重点关注板块超跌电影、影院、影视剧估值修复的投资机会。

“我们基于对影院复业之后观众观影意愿恢复情况进行乐观、中性、悲观三种情景假设，中性假设下，预测2020年下半年票房为169.33亿元，同比下降48%，全年票房为191.68亿元，同比下降70%。我们对于万达电影、中国电影、幸福蓝海、上海电影、金逸影视及横店影视6家院线公司进行分析，基于对电影票房的中性情景假设，2020年各公司毛利率提升比例分别为0.00-3.84pcts，净利率提升比例分别为0.49-3.84pcts。”方光照表示。