基金最新仓位首次“曝光”：九家公司平均加仓1.6%

基金最新仓位首次“曝光”，九家公司平均加仓1.6%，“压箱底”重仓股浮出水面

来源： 资事堂

作者 | 刘华

编辑 | 袁畅

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周五（7月17日）晚间，包括嘉实、朱雀、安信、德邦、新华、先锋等在内的9家公募机构，拉开了基金二季报披露的帷幕。

数据显示，主动偏股基金整体平均仓位有所上升。目前已公布二季报的近120只主动偏股基金，二季末平均仓位为69.60%，较一季末时的67.98%增加1.62个百分点。

在季报中，多位基金经理对短期市场各行业之间过大的估值差距表达了关注，医药、消费估值偏高，以及金融地产等估值偏低是基金经理频频提及的点。

具体投资上，部分基金经理在二季度末就对前期涨幅较大、估值已“偏高”的消费医药TMT股票进行了减持，同时加仓了估值处于历史极低位置的银行、保险、地产等个股。

01

7月大涨前提前“加仓”

据Choice数据，目前已公布二季报的9家公募机构旗下的近120只主动偏股基金，截至二季末股票平均仓位为69.60%，较一季末时的67.98%平均增加了1.62个百分点。

分具体机构看，新华基金和广发资管旗下偏股基金二季度加仓最积极，平均仓位分别增加了12.26和8.92个百分点；与此同时，先锋、平安和德邦旗下偏股基金整体有所减仓。

▼ 附图：偏股主动基金平均仓位及变化

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对于股票仓位的变化，基金经理们在二季报中并未做过多解释。

▼ 附图：二季度股票增仓幅度较大的偏股基金

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7月以来A股市场的大幅上涨，进一步验证了当下继续持有现金的“高风险”。而在二季度果断加仓的偏股基金，也因此获得了市场丰厚的奖赏。

02

消费医药高估成“共识”

众所周知，虽然上半年偏股基金整体创造了不错的收益，但背后A股市场表现也已极度分化。具体来说，就是成长风格相对价值风格的超额收益已达到了历史极值。

这种现象不但引起了基金经理们的注意，同时也成为部分基金经理进行资产再配置的主要出发点。

比如，广发资管消费精选的基金经理在二季报展望中指出，市场环境对股票资产整体有利，但需关注美股估值高位和国内部分成长结构性高估的风险。

其认为，成长相对价值的超额收益已达历史极值，随着经济进一步恢复，成长基本面相对优势可能弱化；如利率随着经济或政策上行，成长股的估值提升逻辑可能弱化，而价值股可能均值回归。

无独有偶，安信价值精选的基金经理陈一峰也表示，虽然指数整体估值依然偏低，但是行业间的估值分化较大。医药、食品饮料、科技类行业的部分公司上半年表现较好，估值基本处于历史前 20%分位了，而金融、地产、采掘、建筑等传统周期类等行业公司上半年市场表现一般，估值基本处于历史后 20%的分位。

陈一峰强调，虽然前者商业模式和长期成长空间相对优于后者，但短期如此明显的市场表现差异和估值差距也是值得关注的。

安信新回报的基金经理陈鹏等也表示，虽然基金目前重点配置的行业仍然保持在医药、消费、TMT和新能源领域，但组合在行业内根据个股的性价比做了一定的调整。

陈鹏等希望能够通过这些调整，降低总体持仓的估值水平，为应对未来市场的波动留有余地。

德邦鑫星价值的基金经理表示，在行业配置上仍重点布局消费、医药、科技板块，但短期会回避业绩下滑压力大、估值中枢明显偏离合理水平的品种。

中庚基金首席投资官丘栋荣表示，二季度调低了医药、科技、新消费等板块，原因在于今年以来由于医药、科技板块表现强劲，其估值定价和预期回报均显著下降，而风险有所上升。

03

三季度周期品种或成“黑马”

7月以来，A股大涨时的领涨行业和二季度有明显不同，风格切换一度再次成为市场讨论的焦点话题。

展望后市，德邦鑫星价值的基金经理表示，流动性宽松带动了整体估值的提升，金融、地产、周期等传统板块也有望估值提升。

丘栋荣称，二季度基金组合增加了低估值的银行、地产、保险等板块，因这类板块基本面不断改善，且风险降低、估值低。

安信优势增长基金经理聂世林也表示，二季度适当增加了周期的配置比例，减持部分估值较高的消费和医药。

陈一峰指出，基金坚持宽基选股，淡化择时。对二季度总体加仓的食品饮料、电气设备、轻工，而家电、汽车的配置有所调整，目前相对看好的公司主要集中在家电、医药、食品饮料、地产等细分领域。

04

重仓股“大调整”

观点和策略只是指引，具体到投资上，还是需要具体的组合和持仓来实现。

安信价值精选二季报显示，虽然二季度前十大重仓股公司没有变化，但具体持股比例却发生了较大变化。

具体来说，宁德时代直接被陈一峰“顶配”，目前持股占净值比为10.03%，而一季末时该股票仅占基金净值比7.43%；与此同时，一季度被陈一峰“顶配”的丽珠集团，二季末占比降至9.88%。

▼ 附图：安信价值精选二季末前十大重仓股

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中庚价值领航二季报重仓股显示，丘栋荣在二季度新增中航重机、成都银行、中国太保、永艺股份、振江股份进入前十大重仓；同时将合力泰、鸿路钢构、福能股份、广信股份、火炬电子移除重仓前十。

▼ 附图：安信价值精选二季末前十大重仓股

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对于此次持仓大幅调整，丘栋荣表示，后市投资思路上，仍将坚持低估值策略。会重点关注广义制造业（基本面具有成长性、有竞争力、估值低）、军工（增长确定性较强、基本面风险小、估值低、隐含回报高）等板块。

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责任编辑：陈志杰