华富基金陈启明:找到擅长的投资方法 坚持中长期理念

问：很想知道在基金经理眼中，所谓的长期投资、中期、短期究竟是多久？如何判断一个投资标的适合持有的期限？

陈启明：这没有绝对，我更喜欢讲中长期，因为基本面的变动、公司管理优势的累积、行业的发展，它不可能一朝一夕就就完成了，也不是马上就能看到的。我们要看基本面的变化，最直接的信息是季报。这个过程当中，股价的波动由很多因素组成的，包括大盘的变化、情绪的变化、个股消息的变化等等。我看基本面相对偏长期，通常是1-2年，最起码半年以上。如未来半年、1年，公司/行业的发展状态、前景、公司的竞争优势，能不能得到提升等。

持有期限方面，如果这些基本面符合我的预期，我持股的周期会加长。如果出现很多基本面的变动，你要根据自己的预期，做出很多比较，然后去判断股价的状态。持股的调整，都是根据不同情况作出不同的判断，没有说一定要多长期限的。

陈启明：投资成长股的目的是赚大钱？这不是必然，投资有18般兵器，包括技术分析、产业分析、成长、价值等等。没有绝对的说哪个更好，哪个更差。每个人一定要找准自己的定位，认准这18般兵器中，哪一样兵器是你自己最擅长的。你要在这上面做出自己的努力，这里面可能有心态的问题，有你知识构成问题等。不管研究技术还是研究基本面，如果你做好了，都是最顶尖的高手。

问：您在挑选成长股的时候，可以容许公司多久盈利不佳？守得住是守多久，如何去判断是否值得守下去？

陈启明：当公司盈利不佳出现，我们首先要判断它是不是有影响公司中长期盈利的关键因素，还只是短期出现波动。如新冠疫情、或其他短期的突发事件，导致公司的盈利下降，但不是一个中长期决定性的因素，那我们一定能守住。守多久其实不是关键，关键是长期核心竞争力的影响因素不要出现变化，只要这些东西不出现变化，股价不要出现巨大高估，那我们觉得还是值得走下去。因为只要它的盈利长期保持稳定的成长，我们愿意赚的就是这个钱。

问：您从业近20年，算来也是中年人了，请您分享一下您的投资经验和心得，如何最大程度克服这些成长的代价？

问：在低利率市场环境下，如何进行家庭资产配置？

今年以来，成长股投资收益明显要领先于其他风格，年初至今，医药生物、通信、新能源汽车等成长风格板块表现突出，尽管经历市场震荡，整体收益仍然要好过价值风格板块，究竟成长股的大旗还能扛多久？成长股应该怎么投？明星基金经理、华富基金权益投资部总监陈启明先生跟大家分享下成长股的9字“秘籍”。

陈启明：我自己是一个乐观主义者，从2017-2019年我坚定的认为，中国资本市场大有可为，而且国家的未来的发展是需要资本市场的大力发展，过去20-30年是银行为主导的发展，2018-2019年开始是一个比较清晰的节点，对经济的支持，将以资本大发展为主要支撑，资本市场将逐渐体现其重要性。当然不是说大发展一定就是大牛市，要暴涨？不是，但这里面孕育了非常多机会，当然风险也存在的。专业投资者会去寻找机会，规避风险。这个市场还是值得投资的。

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就我而言，我能把握东西是上市公司的基本面，上市公司盈利增长的前景，上市公司的核心竞争力在哪里、他们的管理是否优秀、他们在行业内的地位能不能够得到持续的提高或者是持续的领先。这些东西我从业以来一直在自我训练，也一直在快速成长的，所以我把它应用在我的投资当中。对于个人投资者来说也是一样，你觉得你擅长什么，你就在这方面要多做努力，多积累。

责任编辑：王妍