彻底拥抱资本市场 房企试水H股全流通
原标题:彻底拥抱资本市场,房企试水H股全流通
H股全流通改革铺开仅半年,已有四家房企忍不住尝鲜。
6月底至今,蓝光嘉宝(02606.HK)、雅生活(03319.HK)、富力地产(02777.HK)接连公告称,正式收到中国证监会有关实施H股全流通计划的批准,首创置业(02868.HK)相关申请已被受理,至今仍在等待中。
H股全流通,即在香港采用H股架构上市的内地公司,此前不能在港交所流通的内资股可得以转让流通。2018年,证监会曾就此进行试点,2019年11月15日,H股全流通改革正式推开。
此番资本市场新动作,让房企既好奇又兴奋。目前,改革仍处于探索期,但其意义已被业界称作“不亚于A股股权分置改革”。深陷融资困境中的房企,更是惊喜发现一条增强股份流通性、提升公司估值的新途径。
这是时代变革带来的机遇,但同样存在不确定性下的挑战。万联证券表示,H股全流通后,确实存在套利机会,如果H股相对内资股有溢价,可能出现内资股股东减持行为,对H股股价产生不利影响。
H股全流通获批加速
作为最早申请试水H股全流通的地产类企业,蓝光发展(600466.SH)旗下物管公司蓝光嘉宝最早拿到证监会通行证。
6月28日,蓝光发展发布公告称,蓝光嘉宝已收到证监会有关公司H股全流通计划的正式批准,核准公司11509.02万股境内未上市股份转为境外上市股份,股份完成转换后可在港交所上市。
目前,蓝光发展子公司蓝光和骏持有蓝光嘉宝11584.02万股股份,占后者总股本的65.04%,这部分股份全部为内资股。从2月份申请股份转换至此,蓝光嘉宝耗时四个月成为最早吃到螃蟹的选手。
紧随其后的同样为一家物管公司。7月1日,雅生活发布内幕消息称,证监会批准公司将合计不超过9亿股内资股及非上市外资股转换为境外上市股份,同时增发不超过86,666,800股境外上市外资股。
目前,雅生活注册总股本1,333,334,000股,其中内资股892,800,000股、非上市外资股7,200,000股、境外上市外资股433,334,000股,未能在H股上市流通的内资股和非上市外资股占67.5%。
“股份转换并上市后,公司H股流通股比和流通市值将获得提升,H股的股东结构将进一步多元化。”雅生活表示,各方股东利益联系也将更为紧密,有利于完善公司治理架构,激励高管团队和员工发挥积极性,提升企业竞争力。
而富力地产,则是真正意义上首家获批H股全通流的房企。7月15日晚,富力发布公告称,拟将公司全部2,207,108,944股境内未上市股份,转换为境外上市股并于港交所上市,批准自7月9日起十二个月内有效。
截至2020年7月17日,富力总股本34.95亿股,总市值约317亿港元,其中港股股本12.88亿股,占总股本比例36.85%,港股市值约117亿港元。这意味着,该公司有约63%比例的股份无法流通。
在房地产行业,这并非普遍现象。目前,130多家A股或A+H股上市房企,以及数十家以红筹架构在港上市的企业,均已实现全体股东股票上市流通。后于富力上市的碧桂园、龙湖、恒大等房企,均为红筹股。
7月10日,富力坚持了十余年的回A计划画上句号,证监会最新发布的相关监管信息情况表中已没有富力的名字。只是这次,“终止审查”并非终点,H股全流通成为富力回A不得的替代方案。
而另一家房企仍在等待“喜讯”。7月8日,首创置业公告称,拟申请将合计不超过28.32亿股的内资股及非H股外资股转换为公司H股并在联交所上市,目前证监会已受理相关申请。
内资股价值更加市场化
对融资估值双承压的房企来说,资本市场的这股“活水”,无异于荒野之甘霖。
在港股资本市场中,中资股包括红筹股、H股和民营非H股。所谓H股,即内地公司将部分股权拿出在香港发行并上市,按内资股是否在A股上市,还可进一步分为A+H股和纯H股,H股全流通便是针对未上市的纯H股。
对H股上市公司来说,境内未上市股份无法在港交所公开转让,公司股份流动性受限,内资股股东减持、股份质押以及通过股价获益困难,这会导致内资股股东上市后积极性不高,公司估值普遍偏低。
富力地产、首创置业便长期受估值不高、流通性不足等因素困扰。以富力为例,上市至今,富力股价最高点还停留在2007年的21.26港元(复权价),此后一路下跌至2008年低谷,至今未恢复至高点。
不仅如此,自去年富力净负债率升至199%后,管理层更加注重降杠杆,计划在2020年将净负债率下调至185%。但截至2020年一季度末,富力一年内到期的非流动负债达729.4亿元,货币资金则仅有336.6亿元。
首创置业同样如此,截至2019年末,公司净负债率为159.28%。因其负债情况,6月24日,标普确认首创置业 “BB+”长期发行人信用评级,展望为“负面”,并预计其未来两年杠杆率仍将保持非常高的水平。
疫情冲击下,上半年富力实现销售金额约510.6亿元,同比下降15.2%;首创置业累计实现签约金额约337.0亿元,同比下滑16.8%。销售业绩及回款承压,让本就趋紧的账面资金再添压力。
广发证券研报显示,在证监会监管下,市场担忧内资股股东与流通股股东利益不一致,在考虑H股再融资需求时更为慎重,间接提高了其融资成本。如果全流通顺利完成,上述房企现金流的紧张感,或能得以缓解。
与此同时,多位业内人士表示,H股全流通可增强公司股份流动性,进而便于提高H股在国际市场指数中的权重;其次,有利于促进H股公司各类股东利益一致和公司治理完善,提升公司估值。
尽管有诸多利好,投资者仍担忧H股全流通后,公司股价是否会存在抛售压力。日前,瑞银已将雅生活评级由“买入”下调至“中性”,因其参与H股全流通并增发后,自由流通量料将增加20%,但每股盈利将稀释6.5%。
万联证券也表示,全流通后可能出现内资股股东减持行为,进而对H股股价产生不利影响,但总体上减持压力有限,主要因H股公司境内未上市股份存量不大,相当于港交所上市股份总市值的不足7%,且H股目前估值较低,预计低估值公司股东减持动力有限。
责任编辑:张熠
海天味业:一致行动人变更 公司实控人变更
12月28日消息,海天味业(603288)12月28日晚间公告,鉴于原一致行动协议有效期满以及原一致行动人叶燕桥已离职不对公司生产经营施加任何影响,庞康、程雪、陈军阳、吴振兴、黄文彪5人于12月27日签署《一致行动协议》。上述协议签署后,公司实控人变更为庞康、程雪、陈军阳、吴振兴、黄文彪5人组成的一致行动人。此次一致行动人变更不会引起公司管理层变动,不涉及公司控股股东发生变化。责任编辑:逯文云0000连拉5个涨停:*ST雪莱沾上“钟南山” 交易所关注函来了
来源:中国基金报牵手钟南山做校园防疫,*ST雪莱连续五涨停。这家公司2018年、2018年亏掉14亿元,相当于上市以来所有盈利的4.5倍。目前超4亿逾期债务泰山压顶,原董事长二次裸退引监管关注。因疫情期间大卖的紫外线杀菌灯“重新翻红”后,近期公司连续发布利好公告,准备和钟南山联手做校园防疫。*ST雪莱五连板0004牵手腾讯 做这件大事!*ST罗顿立马涨停
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