电影全产业链陷深渊 华谊获23亿定增被指主要靠王中军人脉

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疫情常态化迎来电影行业洗牌

本刊记者/杨群

发于2020.5.25总第948期《中国新闻周刊》

接连痛失春节档和五一档后，停业的电影院终于迎来了复工时刻。

5月7日，国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制对外宣布，在落实防控措施的前提下，各地可采取预约、限流等方式，开放影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所。受此利好消息影响，影视股周一开盘走强。5月11日，北京文化、猫眼娱乐、阿里影业等股价涨幅均超4%。

中信建投预测认为，影院重新开业在即，短期内疫情不再反复，叠加优质电影陆续上映，将使得观众观影意愿逐步提升。随着影院复工，大银幕电影上映，影片储备丰富的公司有望受益。

不过，受疫情深刻影响的电影行业想要恢复并不容易。中国电影家协会副会长、清华大学新闻与传播学院教授尹鸿向《中国新闻周刊》分析认为，影院停业、制作停产、资本停流、企业停摆，“四停”现象使电影全产业链几乎陷入深渊。

未来，电影行业需要多久恢复？在尹鸿看来，疫情不仅影响影院端，还有制作端和资本端，预计需要花一年左右时间才能完全恢复。“电影产业恢复会很艰难，但基本需求依旧旺盛，电影还会重新回到大众文化生活中来”。

业绩惨淡

电影全产业链陷入深渊：洗牌来临

疫情造成前所未有的危机，同时也在倒逼改革升级。4月29日，国家电影局召开的电影系统应对疫情工作视频会议指出，从中长期看，经济下行压力等多种因素叠加，将对电影产业格局、生产方式、经营理念带来深刻调整，产生全方位、持续性的深刻影响。

根据国家电影局的分析，疫情对电影行业带来巨大冲击和深刻影响。从短期看，直接经济损失巨大，全国电影院暂停营业，制片和宣发基本停滞，目前估算全年票房损失将超过300亿元。

艺恩数据显示，2020年一季度，全国电影市场总票房22.43亿元，同比减少87.94%；观影人次为6005.75万，同比减少87.51%。电影票房和观影人次的暴跌，使得包括影视制作公司、宣传发行公司、院线公司在内的整个电影行业都不景气。

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经过三个多月的停产停业，上市影视公司过得如何？《中国新闻周刊》统计发现，截至4月17日晚间，已有16家上市影视公司对外公布一季度业绩，其中六成公司处于亏损状态，累计亏损额度至少达到11亿元。而其余盈利的影视公司中，也有多家出现净利润同比下降的情况。

影院停业、电影撤档的背后，上市影视公司业绩一片惨淡。万达电影一季度营收同比下跌70.12%，亏损近6亿元，同比去年暴跌249.75%。中国电影一季度营收同比下降88.39%，亏损2.27亿元，同比去年暴跌163.95%。此外，华谊兄弟、横店影视、金逸影视等一季度均处于亏损状态。

万达电影在上市影视公司中亏损规模最大。4月21日晚，万达电影发布了2019年年报和2020年第一季度业绩预告。年报显示，万达电影全年实现营业收入154.35亿元，同比下降5.23%；归母公司净利润为-47.29亿元，同比大幅下降324.87%。

万达电影将巨额亏损的主要原因归结为2019年度计提了商誉等资产减值准备59.09亿元，若扣除计提资产减值准备的影响，则公司实现归母公司净利润11.41亿元。截至报告期末，万达电影总资产为264.88亿元，归母净资产为138.32亿元。

事实上，早在今年1月发布2019年业绩预告时，万达电影就提到“拟对并购的影城、时光网、慕威时尚（更名为北京万达传媒）、Propaganda GEM Ltd计提商誉减值准备合计45亿~55亿元”。由此，引起中小板公司管理部下发的关注函，要求万达电影就计提商誉的具体情况和合理性作出补充说明。

这次疫情会将影视行业的逻辑、藩篱，人际关系全都打破，基本上是“回炉再造”的状态

此次，万达电影公布了具体的商誉形成情况。相关公告显示，计提商誉主要来源于并购影城、时光网和广告业务，计提减值金额分别为23.40亿元、19.93亿元和12.42亿元。

相比之下，华谊兄弟最近的情况略有好转。截至5月8日，华谊兄弟的股价连续上涨五个交易日，涨幅超过20%。疫情之下，影视股普遍低迷，华谊兄弟能够逆市上涨，主要因为4月29日发布的公告称，获得腾讯计算机、阿里影业等9家公司共计23亿元定增“补血”。

业内人士普遍认为，对于华谊来说，这23亿元无疑是一笔“续命钱”。4月29日，华谊兄弟公布2019年全年财报，2019年营收仅22亿元，同比下跌43%；而2019年净利润亏损额高达39.6亿元，远超2018年10.93亿元的亏损额，仅次于万达电影。2018和2019年连续两年巨亏，2020年对华谊至关重要，如果今年继续亏损，华谊将面临退市风险。

太平洋证券首席传媒分析师倪爽认为，此次华谊获得23亿元的定增，很大程度依赖于王中军的人脉关系。腾讯、阿里等公司愿意纾困华谊，一方面说明华谊凭借在影视行业多年经验积累，依然具有一定的价值；另一方面也说明影视行业还是一个依赖人脉关系进行融资的小众行业。

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洗牌来临

院线电影缺席之日，网络电影正在悄然增长。

5月1日，吾道南来出品的网络电影《倩女幽魂：人间情》在五一节期间上线腾讯视频。上线的前10天，该片的分账票房达到3043.8万元，而网络电影上映时间往往长达6个月，最终分账票房有望突破1亿元。

当然，这并不意味着网络电影追赶上院线电影。依托于视频平台的盈利模式，让网络电影只能承受较低的制作成本。长期以来，被视为影视行业鄙视链底端的网络电影，很难吸引优秀的导演、编剧和演员。就算吾道南来这部号称2000万元制作、1000万元营销的《倩女幽魂：人间情》，依旧难以摆脱过于依赖特效、剧情原创不足等缺点，豆瓣评分也只有4.9分。

原创 杨群 中国新闻周刊

最初，网络剧以比较低俗、低质量的剧为主。但随着网络剧的发展，现在已经和原来优质电视剧没有区别，甚至更加优秀。此次疫情造成大批影视从业者失业，网络电影也会因此吸引更多的人才。尹鸿认为，网络电影不是吸收原来电影行业的大腕人才，更可能是培养出年轻的、有才华的电影人，为未来整个电影行业提供一个非常好的人才梯队。

对于资本而言，疫情对电影行业的洗牌更加彻底。远东宏信影视投资经理刘蕾对《中国新闻周刊》表示，目前，纯资本类的投资项目大多都处于市场出清阶段。很多金融机构对影视行业项目基本已经暂停，市场上存留的项目基本是产业资本在推动。

纯资本类投资与影视行业存在天然的矛盾。资本要的是确定性，而影视行业天然具有不确定性，两者没有办法完全融合。刘蕾认为，在政策扶持、影视行业向上走的阶段，两者还有结合的可能。前几年，对影视行业的政策突变，已导致大量资本退出影视行业。而这次突如其来的疫情，更是将影视行业长久以来的固有矛盾彻底揭开来。

尹鸿认为，热钱不断退却，反而是好事。如果行业外的那些图快钱的资本都撤出去，剩下的就是要真正做电影的资本，会让电影资金更加专业化。即便电影产量减少也没有关系，本来大部分电影就进不了市场。他说，原先那些资本的介入，导致电影行业各个环节价格完全失去市场规律，所谓天价片酬就是这么造成的。如今，热钱退出去后，反而有助于电影市场恢复。

在刘蕾看来，资本对影视行业的支持力度肯定大不如前。但从行业整合角度，这次疫情对影视行业的整合，绝对是一次深度的整合。

从2018年开始，影视行业不断有各种政策、事件发生，导致行业已经在进行整合，只不过过程十分缓慢。刘蕾认为，这次疫情会将影视行业以前的逻辑、藩篱、人际关系全都打破，基本上是“回炉再造”的状态。

其中一个表现就是，中小型的影视公司大批量倒闭，大型影视公司依托新的融资方案、新的资方进入，出现一个换血的过程；另一个表现则是行业市场化程度会进一步提高，人员、资金、项目会更加容易交流。

而在倪爽看来，这次疫情引发的影视公司大洗牌，最终剩下的一定是优质的公司。对于产业资本而言，提前布局是有价值的。未来，影视公司集中度会提升，大型影视制作公司规模会进一步扩大。值得注意的是，越来越多互联网公司进入影视行业，影视公司很可能成为互联网公司生态中的一环。

责任编辑：陈悠然 SF104