解密爆款基金凶猛赎回：业绩好导致份额缩水？

第一财经2020-07-22 16:33:430阅

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在爆款基金“周周见”的光鲜背后，单季度动辄50%甚至更高比例的赎回，正在普遍发生。

第一财经记者统计梳理今年18只“爆款基金”发现，今年以来，在发行时遭到热捧的这些爆款基金，成立不到半年后遭到了投资者的大幅赎回。这18只爆款中，单单二季度净申购赎回率超过40%的有7只，其中净申购赎回率最高达到72.9%，超过50%的还有2只。

权益基金大爆发帮助公募基金管理规模更上一层楼，并且再一次加大了行业首尾之间的差距。不过，由于爆款基金多是明星基金经理领衔，基金经理一人管理规模过大的问题也更加明显。

爆款基金遭遇赎回

成立之际一时风光无俩的爆款基金，在运行1个多月后，不同程度遭遇到投资者的赎回，部分赎回比例更是超过50%。

以广发价值优势为例，该基金发行首募达到98亿，二季度赎回便超过54.5亿份，截至二季度末的份额剩下43.7亿份，相比成立之时缩水比例达到55.4%。

又如易方达研究精选首募达到166亿，二季度缩水74.4亿份，截至上半年剩余份额为87.8亿份，缩水比例达到47%。

进一步来看，第一财经记者梳理统计的这18只爆款基金发行规模达到1396亿，到了6月末规模为1127.7亿，合计赎回268.3亿份，赎回比例约20%。

“我分析是客户赚了钱，一般赚了8%-10%就想跑，刚好今年业绩好，基金很容易达到10%；还有就是不排除银行客户经理的引导，基民会赎旧买新。”北京某基金公司电商人士对记者称。

事实上，爆款基金的业绩也大多可圈可点。东方财富choice统计显示，从成立上市至今年上半年末，绝大多数爆款基金的净值增长率都在10%以上，比如易方达研究精选区间复权单位净值增长率是15.19%，广发价值优势、广发科技先锋等则超过了20%，特别是后者收益率高达26.41%。

通常来说，爆款基金为了抓住行情，大多会选择快速建仓。比如成立于3月13日发行规模达125.94亿元的汇添富中盘积极成长，到二季度末股票仓位达82.13%；成立于4月15日的博时科技创新A在成立两个多月后股票仓位已达92.03%，期间份额净值增长率为16.33%。

上述北京公募电商人士进一步分析称，一定程度上来看，爆款基金的业绩和份额缩水呈现正相关，投资者的短期行为颇为明显。

这也反映在，不仅仅是爆款产品，其他普通权益类基金也遭到更大程度的赎回。

从赎回率来看，二季度是赎回高峰。赎回比例排在前八的基金赎回率均超过了70%，排名前三的财通行业龙头精选C、明亚价值长青C和泰达宏利消费A二季度赎回率分别是88%、84.8%和80%。

当然，并非所有爆款均遭到了赎回命运。比如易方达消费精选在二季度净申购近4亿份，基金份额也从募集时的79亿攀升至6月末的83亿。

“建议有赎旧买新行为的投资者树立中长期投资观念，在充分了解自身收益目标和风险偏好后，理性选择优秀基金，避免追涨杀跌，长期持有优秀基金，分享权益市场长期向好的收益，与公募基金行业共同成长。”平安证券分析师贾志表示。

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考验基金管理能力

本周，基金发行再一次爆款频发。第一财经记者了解到，7月20日再一次出现两只爆款，其中一只是偏债混合型产品。市场人士预计，未来多家权益类管理规模排名领先的基金公司等还将继续发行新基金，爆款产品大概率会持续出现。

在爆款基金频发的带动下，上半年公募基金的管理规模也自然水涨船高。

根据东方财富Choice数据统计，在剔除货币基金和短期理财债券型基金的规模后，截至今年二季度末，易方达以5276.82亿元的非货币基金管理规模继续位居榜首，其二季度规模较一季度增长638.67亿元；广发基金排名上升2位，规模增长516.92亿元，达到4025.58亿元，排名第二；华夏基金以3999.95亿元的规模排名第三。

从权益类基金规模增长排名看，除了广发基金新增1200亿元规模外，易方达、华夏上半年权益类基金规模新增分别为835亿元、630亿元，另外30多家基金公司上半年的权益类基金新增规模也超过了百亿。

不过，需要看到的是，产品吸金能力的高低，很大程度上取决于基金经理的市场号召力。这就使得，明星基金经理一人管理多只产品，并且规模动辄几百亿的情形逐渐变得普遍。

以广发基金为例。截至6月末，广发基金刘格菘管理8只产品，管理基金资产总规模为821亿元，广发基金旗下混合基金1780亿，占比高达41%；南方基金茅炜、汇添富胡昕炜等管理的权益类基金规模都在500亿以上，非常考验基金经理的管理能力。

“一名成熟的基金经理原本就管理上百亿，现在行情下发爆款基金也很正常，证明他有管理百亿基金的能力。不过，需要看到的是，管理规模每升级一位数，基金经理一定要经过刻骨铭心的蜕变。”某老牌公募资深股票基金经理对记者表示。

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