视频丨王学恒：港股迎来全面牛市 H股券商将成最大黑马

新浪港股讯 7月23日消息，全球新冠疫情之下，流动性资金充裕，国内经济复苏加快，中国资产更具吸引力。随着中概股度回归，港版纳指出炉，港股能否迎来全面牛市，谁将成为市场黑马？国信证券港股首席分析师王学恒今日做客新浪财经客户端，讲解港股全面牛市。视频回顾，国信证券王学恒：港股全面牛市在路上

本次直播由新浪财经客户端、金麒麟港股价值风云榜独家策划，上千家公司将激烈角逐8项大奖，张勇、郁亮、王兴、雷军、许家印、丁磊等谁是最具领导力企业家。欢迎参与，投出您神圣的一票>>

{image=1}

王学恒表示，疫情越烦恼，流动性越充盈，成长股的估值受益更大，价值股的估值也会受益；中国经济复苏将持续到2021年11月至2022年的4月。A港股股市将在三季度、四季度加速上涨！国信证券维持维持2021年恒指站上40000点大关的判断，年内30000-33000点可期。

全球：疫情越烦恼，流动性越充盈

我们面临的是美国/全球历史上最大规模的政府+央行干预，从某种意义上说，疫情越是维持，这种干预的持续性越强，力度越大；低利率的环境至少持续到明年年底，这对权益类市场的估值提升是有帮助的。

{image=2}

他表示，成长股的估值受益更大，价值股的估值也会受益，有成长特征的国家经济体尤其受益；

{image=3}

美联储誓言兜底，在经济周期的图谱中，可以用费雪方程式MV的同比序列观察，结论是本次美国不再有经济萧条，同时，美元中期走弱，人民币汇率走强；由于发展中国家除中国外的疫情还在持续，因此金砖国家中，中国的吸引力变得尤为显著。从数据来看，IMF和OECD，对中国GDP的预期较我们的理解低很多，这可能显著的低估了下半年中国经济的韧性。

{image=4}

国内：周期扩张与革故鼎新

周期扩张：按照基钦周期的扩张期历史约为26个月，本轮中国经济复苏将持续到2021年11月至2022年的4月。因此，随着ROE的见底反转（注意是“反转”），无论是A股还是港股，将会迎来与2019年、2020年上半年不同的景象，市场将不再扭捏，而将在三季度、四季度加速上涨！

{image=5}

革故鼎新：1、中国经济进入新常态使得大多数行业的周期性波动的特征正在减弱，ROE的稳定性提升；2、新型城镇化的目标志在长远，增加了周期性行业价值化的信仰；3、眺望未来15年基本实现现代化的目标，新技术突围是中华民族实现伟大复兴的必由之路；4、疫情使得新生活方式的蓬勃发展，更加强化了互联网龙头企业的核心竞争力和价值。因此，这些革故鼎新的深刻变化，决定了股市的格局是全面牛市而非结构性牛市。

{image=6}

港股投资建议：全面牛市在路上

国信证券维持2021年恒指站上40000点大关的判断，年内30000-33000点可期。

{image=7}

1、周期上游先做预期修复，业绩/估值共振的机会在明年；2、看好以房地产/物业、汽车、家电、餐饮/旅游、造纸、纺织服装、教育、机械为代表的周期中下游复苏的机会；3、持续看好互联网、云计算/SAAS、芯片、消费电子的投资机会；4、预期Q4通胀转向，保险、银行的机会均可期；5、基于对全面牛市格局的判断，H股券商将成为最大的黑马。

{image=8}

责任编辑：张海营