中裕燃气吕小强：天然气与城市燃气板块中长期具有向上发展潜力

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谈公司业绩：外延并购项目加速 持续实现业绩增长

吕小强表示，中裕燃气（3633.HK）作为业内领先的综合能源服务商，聚焦全国城市燃气及分布式能源运营，随着近年来国内天然气消费量持续攀升，中裕集团不断优化气源结构，整合终端客户资源潜力，外延并购项目加速，持续实现业绩增长。

2019年中裕燃气在全国12个省份69个城镇燃气特许经营项目，服务居民用户达348.5万户，工商业用户为16627万户，实现营业收入81.4亿港元，同比增加6.8%， 天然气销量过去五年符合增长率均达到20%，2019全年销售量达19.4亿立方米。同时，独立运营专业工程公司和工程设计公司，城市管网和中输及主干管网超过2.3万公里。

中裕集团过去17年深耕天然气行业，不断提升管理策略和拓展业务范围，积极应对当前社会发展和新经济形式，真正做到可持续的高质量发展，保持企业价值成长。

谈公司规划：着重打造轻资产高毛利的增值服务板块

吕小强表示，2020年初中裕集团提出新的“一体三翼”经营策略，着重打造轻资产高毛利的增值服务板块，顺应疫情期间的市场变化增加新零售业务，一方面推广自主品牌“中裕凤凰”，一方面与地方政府合作，助力当地农产品销售和支持复工复产，“中裕i家”零售平台在4月份成功上线，上半年销售情况良好。为应对外部大环境波动和国内经济增速受放缓，中裕集团放眼未来，积极寻求国内外能源贸易机遇，适时打通天然气产业链，同时，配合国家能源改革及“十四五”规划，寻找中长期智慧能源、分布式能源项目的投资机会，以期在不久的未来成功转型，成为国内最有价值的综合能源服务商之一。

谈港股估值：港股市场在估值层面更具吸引力

吕小强表示，近期AH股的估值溢价率一直在高区域，这也是由于港股结构性和市场特性等原因造成的估值相对较低，投资者多喜好优先把港股多作为价值投资标的，挖掘被低估的个股。

港股环保新能源和公用事业板块估值普遍不算高，虽然天然气是传统行业，但市场仍未充分了解业务实际开展情况，加之近两年在中国国家能源改革与环保压力的促使，给天然气行业带来不少新的发展机遇，但由于国内政策最近两年频繁更新，也客观给一些外资机构和投资者造成对行业真实情况了解的困难，导致有一些城燃企业被低估。

中裕燃气2003年在港股GEM上市，2012年成功转到主板，期间公司一直潜心经营实体业务，在资本市场上较为低调。经过十几年的业绩积淀，在2018年重新启动对外路演，希望让更多机构和投资者认识到中裕和中国天然气行业的稳步增长特性。2019年初，中裕燃气被成功纳入恒生综合中型股指数成份股及恒生综合指数系列旗下的恒生港股通指数（“港股通”），并调入沪港通及深港通，进一步提升了流通性及有效拓展潜在投资者，带动行业估值向上。

目前在全球无风险收益率下行趋势中，港股市场在估值层面还是更具吸引力，特别是欧美QE会带来更好的流动性，希望在制度上能够给传统行业上市公司创造更多与境外和境内投资者交流的平台，加强互动通道，提高对国家行业政策信息传递及时性和准确性，增强投资者对中国资产的信心，提升估值水平。

谈核心资产：天然气与城市燃气板块中长期具有持续向上发展潜力

吕小强表示，中裕燃气所代表的天然气行业，属于全球主体能源之一，特别是清洁性、经济性和安全性方面对比其他化石能源更具竞争力。随着中国环保要求持续，煤炭消费占比逐年下降，天然气的长期需求增长动力强劲，其资源稀缺性和国内市场展示的未来成长性突显。所以我们认为，清洁能源行业具有公用事业板块的稳定性、资源的稀缺性、中国市场的成长性以及目前有能源市场改革和环保政策支持，可以称之为港股的核心资产。

特别是在上半年新冠肺炎疫情期间，整体行业表现依旧稳定，现金流良好，助力复工复产进一步增强了终端客户粘性，还可以利用线上线下相结合的模式进行市场营销，大众普遍接受程度高。另外，能源企业拓展相关新业务时行业壁垒较小，企业资产增值有着非常高的确定性。综合来讲，天然气与城市燃气板块受经济周期波动和社会突发事件的影响不大，中长期仍具有持续向上发展潜力，符合港股核心资产诉求。

谈大湾区建设：给天然气行业可持续发展带来巨大机遇

吕小强表示，粤港澳大湾区是我国大陆最早引进液化天然气的区域，建成了沿海液化天然气接收站和西气东输二线、西三线、中缅线、新粤浙等天然气资源通道，形成了海上天然气、进口LNG和陆上进口管道气等多气源格局，且具备敷设海外地区的基础设施条件。同时，粤港澳大湾区在全国产业结构整合和高质量城市发展当中位居前列，城市基础设施建设也率先实现了清洁能源转型，造就了一个清洁能源“生态圈”，给天然气行业可持续发展带来巨大机遇。

中裕燃气管理层非常看好粤港澳大湾区的发展前景，2015年布局深圳，在前海自贸区设立了集团管理总部，就是看重了粤港澳大湾区已拥有的多方资源供应主体，国内外石油天然气龙头企业均在此设立有重要办事机构，大湾区汇聚内地与港澳的金融资源和国际化人才，兼具优质的营商环境，和优厚的政策支持，以及活跃的能源行业交流等优势。

谈港交所改革：带动了港股竞争力 提高了企业估值

吕小强表示，这两年港交所在积极求变，例如开展一系列的制度创新。同股不同权制度在港交所已经得以确立，吸引了一大批新经济、互联网等企业登录港市，带动了港股的竞争力，提高了一些企业估值。

港交所本就是成熟市场，有近百年的历史沉淀，在市场监管和交易制度等方面优势明显，这些也是吸引优质企业上市的重要原因。伴随着各种优质企业上市，相信港交所改革会日渐推进，为企业和投资者创造一个最价值的金融交流平台。

中裕燃气集团真诚祝贺港交所成立20周年。集团自2003年港股上市以来，跟随港交所一路成长，见证港股改革和市场变迁。相信港交所一定能够不断发挥其区位金融优势和国际化标准，制度改革不断成熟完善，助力越来越多的企业可持续并高速发展。

对新浪财经2020年金麒麟港股上市公司价值风云榜评选寄语与期望

吕小强：新浪财经港股高峰论坛是把握新经济环境下的国内外形势、政策导向、行业趋势多维一体的高质量互动平台。中裕燃气非常荣幸能够参加本届活动，希望通过本次论坛与更多的一流企业、金融精英、行业专家、政策制定者进行沟通交流，借助新浪财经向更多投资者展示中裕集团可持续发展的经营策略。

在此，预祝本届新浪财经港股高峰论坛取得圆满成功！

责任编辑：马婕