Q2公募基金继续低配地产股 持仓占比创近三年新低

新浪财经 7月24日消息，公募基金2020年二季报披露完毕。公募基金持仓数据显示，2020年二季度，房地产板块的基金持仓总市值为936.55亿元，环比减少5.36%。地产板块持仓市值占比2.79%，环比一季度下降0.89个百分点，不仅延续了一季度的低配格局，而且持仓占比创下2017下半年以来新低。

新浪财经注意到，从历史相对标准行业配置来看，自2018年三季度起，公募对于房地产的配置比例有所提升，至18年末达到峰值，此后除2019年四季度有所上升外，18年四季度至今相对标准行业配置比例总体呈现下行趋势。

数据显示，2020年二季度，房地产板块相对标准行业配置比例低配0.73个百分点，低配幅度相比一季度扩大0.62个百分点。

据了解，2020年二季度无论是普通股票型基金还是偏股混合型基金，仓位均处于历史高位。而在此背景下，公募基金地产股持仓占比却持续走低，一方面与行业配置中的“跷跷板”效应有关。

广州民信投资管理有限公司投资总监廖伟华表示，最近三年消费、医疗、科技等领域牛股频出，不断涌现出潜在的龙头公司，尤其是今年受疫情的利好，公募基金因此更倾向于增加这些领域上市公司的持仓，形成抱团效应，相应地也就会降低地产板块的配置比例。

此外，调控环境的收紧以及部分地产股基本面的恶化，也使得公募对行业的前景不太乐观。廖伟华提到，随着现在央行改变了以往大水灌溉的普惠性“放水”模式，转为向实体经济、制造业精准滴灌，预期房地产行业的资金面会持续紧张，影响房地产发展和经营利润水平，也加大了地产行业长期依靠银行金融机构高杠杆经营模式的风险。

“在房住不炒的房地产调控基调下，以往房地产行业暴利、高增长的经营环境改变了，投资机构由以往的超配房地产行业逐步降低配置的比例”，廖伟华称。

房地产市场规模增速放缓以及利润率的下滑，已是2018年以来行业中显著的趋势。今年上半年因为疫情突袭，房地产投资、施工、销售等环节更是受到不同程度的影响。根据国家统计局数据显示，2020年1-6月全国商品房销售金额为6.9万亿元，累计同比下降5.4%，其中商品住宅销售金额为6.0万亿元，累计同比下降2.8%。

从二季度重仓地产股市值来看，公募基金持仓市值高于5亿元的个股共有9支，相较一季度减少2支。地产板块持股市值TOP5的地产股分别为万科A、保利地产、中南建设、金地集团和招商积余，持仓总市值占板块持仓总市值的比重达到45.75%，环比一季度下降4.08个百分点。

其中，万科A持仓总市值达203.98亿，继续稳居板块首位，占基金股票投资市值的0.61%，环比减少0.28个百分点。保利地产和中南建设分列第二和第三位，持仓市值分别为134.09亿和36.31亿，市值占比分别为0.40%和0.11%。

值得注意的是，公募资金在配置地产板块时出现明显的选股分化——在减持行业龙头的同时，增配成长型房企和优质物管公司。

平安银行地产金融事业部行业研究员丁朝飞解释称，目前龙头房企此前几年的高增长不再，业绩增速仅能维持个位数水平，而一些第二梯队的地产公司则迎来增长期，因此受到公募的青睐。

此外，物业行业也是公募增配的重点。丁朝飞表示，“不像地产公司，物业公司拥有轻资产、周期属性弱、现金流稳定、利润增速快、有息负债少等特点，今年以来，不管是A股还是港股的物业标的股价都得到大幅提升。”

华泰证券统计的数据显示，从持仓市值环比增幅来看，天健集团以7862.62%的增幅位居首位，报告期末其持仓市值为1.29亿，其次为广宇发展（110.18%）、金科股份（46.76%）、华侨城A（35.55%）、新大正（31.08%）等。而持仓市值环比下跌幅度最大的分别为招商蛇口（-76.45%）、新城控股（-67.70%）、蓝光发展（-47.53%）、雅戈尔（-46.23%），降幅均在40%以上。

需要一提的是，陆股通地产配置比例也出现微降。2020年二季度，北上资金的地产股持仓总市值为440.44亿元，环比增加11.70%，占陆港通累计资金使用额度的2.64%，资金占比环比减少0.08个百分点。

二季度北上资金重仓的TOP5地产股为万科A、保利地产、招商蛇口、华夏幸福、绿地控股；从个股的增持力度来看，北上资金对保利地产、招商积余、华夏幸福增持力度最大，其持股市值占地产板块比重分别提升1.53、0.89、0.73个百分点。

至于今年下半年至明年公募对于地产股的配置偏好，一位行业投研人士认为，“会逐渐回归常态”。该人士表示，一方面地产板块估值偏低，变得有价值，另一方面行业需求仍在，城镇化率还有空间，此外地产行业集中度还在升高，龙头公司的护城河将会愈发明显。

但丁朝飞则持有不同意见，他认为目前公募低配地产股的趋势或会延续。“从基本面来看，地产股的收益不会太高，而且下半年房地产政策面可能会加紧调控，业内目前都比较悲观。好几家券商都招不到地产首席，而很多券商地产分析师现在都很少推荐地产股了，更多是在推荐物业板块”。（新浪财经 徐苑蕾）

责任编辑：陈志杰