控股股东变更 解除了天房发展头上那颗“定时炸弹”

原标题：商业|控股股东变更解除了天房发展头上那颗“定时炸弹”

来源：中国房地产报

中房报记者 曾冬梅 | 广州报道

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自2019年4月保利集团退出至今，天津房地产集团有限公司（以下简称“天房集团”）还没有寻找到新的混改合作对象，债务重组的压力与日俱增。截至2020年5月，天房集团所持有的13.53%天津市房地产发展（集团）股份有限公司（股票代码：600322.SH 以下简称“天房发展”）股份已全部被司法冻结。

为了确保天房发展的国资属性不改变，天津市国资委需要做点什么了。7月22日，天房发展在公告中透露，公司第二大股东天津津诚国有资本投资运营有限公司（以下简称“津诚资本”）已将所持13.21%的股份转让给了第三大股东天津国有资本投资运营有限公司（以下简称“津投资本”）。交易完成后，津投资本的持股比例为16.42%，超过天房集团成为天房发展的控股股东，天津国资委仍为实控人。

虽然在公告中，天房发展强调此番控股股东变更不会影响公司正常经营。但在该公司的内部人士看来，此举颇具积极意义。“首先是可以减少此前天房集团舆情对公司的不利影响，其次，新控股股东实力雄厚，主体信用评级是AAA级，对天房发展未来改善资金面也有正面作用。”

国有股东之间的腾挪

在本次交易之前，天房发展的前三大股东均为天津国资委旗下的全资子公司。其中，津诚资本成立于2017年7月，注册资本120亿元，是天津市场化运作的国有资本投资运营平台，肩负混改操盘手、国有资本运营工作台、国资管理履职助推器的三重功能，信用等级为AAA。据了解，津诚资本负责推动天津14家市属集团的混改工作，其中便包括了天房集团。

在2018年8月，津诚资本受让了天房集团持有的天房发展13.21%股份，每股转让价格为4.45元，合计6.5亿元。此次转让给津投资本的便是这13.21%的股份，只是转让价格已经变成4.08元/股，总交易对价约为5.96亿元。

津投资本成立于2017年1月，注册资本101.3亿元，主体信用评级AAA级，是天津市新一轮国企改革实现从“管资产”到“管资本”职能转变的重要载体，也是天津国有企业深化改革的重要“操盘手”。

这个“操盘手”是今年6月份开始进入天房发展的。当时该公司收购了天房集团两个全资子公司持有的3.21%天房发展股份，作价1.45亿元。

经过这两次操作，津投资本顺利取代天房集团成为了天房发展的控股股东。

这笔交易被资本市场解读为利好信号，天房发展的股价早盘一度上涨6.32%，最终以4.46%的涨幅收盘。

有望摆脱天房集团负面影响

对于为何要在持有不足一年的情况下转让天房发展的股份，津诚资本的相关人士没有正面回应，只表示以天房集团的表述为准。

不管出于何种目的，在业内人士看来，控股股东的变更实际上是解除了天房发展的一颗定时炸弹。自2018年天房集团暴露债务危机以来，多家行业龙头都曾有意参与其混改，也有不少做过尽调，保利集团甚至已经进展到了共管的地步，但最终都无功而返。也正是因为缺乏强有力的外援，天房集团始终未能自行挣脱债务泥沼。

因为债务纠纷，截至5月11日，天房集团持有的天房发展13.53%股份已全部被司法冻结。当时，天房发展在公告中表示，天房集团所持有的公司股份被司法冻结和轮候冻结事项暂时不会对公司的生产经营、公司治理等产生重大影响。如今看来，津投资本的入主已经是基本化解了该公司面临的控制权转移风险。

从经营层面来看，津投资本有望给天房发展增信，改善经营状况。此前受天房集团的影响，大公国际给天房发展的主体信用评级仅为AA-，2018年、2019年，该公司筹资活动产生的现金流量净额是-64亿元、-14亿元。截至2019年底，天房发展的账上只有约5.8亿元的现金，而短期借款及一年内到期的非流动负债共有82.9亿元。

2020年，天房发展希望尽快回归发展正轨，一改无新增土储的现状，择机获取资源储备。此外，在销售业绩方面，该公司也想更进一步，2020年定下了45.91亿元的目标，同比增长72%。偿债、新增土储、加大销售力度，这些无疑都需要资金的支持，AAA级的津投资本能发挥的空间很大。

责任编辑：张熠