黄金九年来首次升穿1900背后：部分发达国家或陷滞胀危机

现在人们很容易忘记这一点，但在这场大流行初期，金价曾一度暴跌。

在病毒引发全球经济崩溃的情况下，这是一件很奇怪的事情，并最终被证明是近期金融市场历史上最令人头疼的错误之一。因为2020年的大流行很快就会成为黄金市场有史以来最强劲反弹之一背后的推动力。

7月24日晚间，现货黄金突破1900美元/盎司。自今年以来，黄金涨幅已高达25%，24日晚再创新高，距2011年形成的历史最高点1921.15美元仅一步之遥。

病毒释放出了一股力量的洪流，这些力量合谋推动了人们对黄金的需求。投资者担心政府会下令进一步封锁；政客们决定推行史无前例的刺激方案；央行行长们决定以前所未有的速度印钞，为这些支出提供资金；美国经通胀调整的债券收益率跌至负值；以及美元对欧元和日元的突然贬值。

所有这些因素综合起来，甚至引发了一些金融界人士的担忧：滞胀可能在部分发达国家蔓延。滞胀是一种罕见的增长缓慢和通胀上升的结合，会侵蚀固定收益投资的价值。

在美国，病毒仍在肆虐，经济复苏停滞不前，这场争论越来越激烈。过去四个月，投资者对未来10年的年度通胀预期（以债券市场盈亏平衡指标衡量）在3月份暴跌后有所上升，在周五达到1.5%。尽管这仍低于大流行前的水平，也低于美联储（Federal Reserve）设定的2%的目标，但它几乎比基准10年期美国国债0.59%的收益率高出整整一个百分点。

Oanda公司的高级市场分析师Edward Moya在电话中说，金价最近上涨的主要原因是“实际利率持续下跌，短期内没有回落的迹象”。黄金也吸引了投资者，“他们担心滞胀会胜出，美联储可能会采取进一步宽松政策。”

美国债券市场一直是投资者争相买入黄金的背后推手。随着剔除通胀影响的美国国债收益率降至零以下，黄金成为一种有吸引力的对冲工具。投资者正在寻找不会贬值的避风港。

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眼下，对黄金的狂热已经蔓延到了美国的大街小巷。在散户投资者的帮助下，黄金支持的ETF资产有望连续第18周上涨，为2006年以来最长的连涨纪录。与此同时，金价周五录得第七周涨幅，分析师预计这种上涨不会很快结束。

几个月来，分析师一直在预测金价将大幅上涨。今年4月，美国银行（Bank of America Corp．）将其18个月黄金目标价上调至每盎司3，000美元。

美国银行大宗商品和衍生品研究主管弗朗西斯科·布兰奇（Francisco Blanch）周五表示：“全球大流行持续提振了金价。”他提到了实际利率下降、不平等加剧和生产率下降等影响。“此外，在新冠病例差距扩大的推动下，进一步支持我们在未来18个月实现3000美元的目标。”

美国银行的大胆预测是在3月份金价最初下跌后做出的，当时投资者寻求现金以弥补在高风险资产上的损失。在美联储意外下调基准利率，以及有迹象显示，冠状病毒的经济损失将导致全球政府和央行出台大规模刺激措施后，物价迅速回升。

这不是黄金第一次从央行刺激计划中获得帮助。从2008年12月至2011年6月，美联储购买了2.3万亿美元债券，并将借贷成本维持在接近零水准，以支撑经济成长，帮助推动金价在2011年9月升至1，921.17美元的纪录高位。

瑞士炼油商和交易商MKS PAMP Group的交易主管阿夫辛?纳巴维（Afshin Nabavi）表示，十年前的危机全是关于银行的。他现在认为金价“将升至2，000美元”。

他表示：“老实说，这一次我还没有看到隧道的尽头。”至少在11月美国大选之前是这样。

责任编辑：覃肄灵