净利润连续大跌、股价一月飙升76% 王府井大股东遭游资逼宫

今年一季度，在新冠的冲击下，本应是销售旺季的王府井遭遇上市以来的首次巨亏，从连续两年一季度净利润超过4亿元转为亏损2.02亿元，下降幅度高达150.16%；营收规模也从70多亿的台阶直线掉落至15.20亿元，下降幅度达78.79%。

七年前，“三公消费”受到限制，网络购物异军突起，百货行业开始迎来下坡时期，多家公司业绩逐年下滑，前十大上市公司中有七家营收同比下降，其中友阿股份、供销大集、新世界、益民集团的营收、归属净利润、扣非净利润集体下降。

来源： 富凯财经

尽管如此，天风证券还是给予了王府井“买入”评级。一季度业绩大幅下降，缘于公司旗下48家门店采取临时关闭的政策，复工复产后，各门店营业时间较平时大幅缩短，客流量锐减；同时，公司响应号召，为供应商和租户减免疫情期间租金及相关取费，对一季度经营业绩也造成了重大影响。

从4月28日以来，王府井已经拉出一波凌厉的攻势，短短一个月间涨幅高达76.27%。

不过，天风证券将王府井2020年的盈利预期从6.4亿下调到了4.1亿，如果真如其所言，王府井今年的净利润将同比下滑50%以上。对于未来两年的发展前景，天风证券认为，即使在新增长点奥特莱斯的支撑下，预计2021年、2022年的净利润分别为9.5亿、10.5亿，与2018年的12.01亿也差距较大。

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兴业证券则认为，王府井近年来积极拓展未开发市场，2019年累计新开门店4家，2020年将新开6家门店，预计营收能保持较好增长。

但实际上，这种逻辑已经开始出现意外。今年6月1日，福州王府井百货将正式终止经营，原因是业绩长期不佳，2019年，福州王府井百货营收2.3亿元，利润为-1亿元。

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游资还能逼宫多久

2019年，王府井增收不增利，营收同比勉强增加0.29%，但归属净利润同比下降19.98%，扣非净利润同比下降13.65%。

真正支撑王府井此轮上涨的，应该是股权激励计划和股东增持计划。

富凯摘要

公告显示，王府井将在等待期的每个资产负债表日，根据最新取得的可行权的激励对象人数、业绩指标完成情况等信息，修正预计可行权的股票期权数量。

兴业证券指出，王府井此次推出的股权激励计划，为其经营历史上首次，授予不超过130人的高管及骨干成员，有关业绩指标完成情况等约束条件，可以有效绑定利益，促进公司快速发展。

富凯君查阅公开信息发现，王府井的利好当属期权激励计划和股东增持计划，从12.74元/股的行权价格来看，当前股价已不再具备继续炒作的动力，唯一能解释的就是控股股东的增持计划，由于增持计划没有设置价格区间，与最低增持0.5%的目标还有一定距离，游资应该是押注百货业的龙头老大不会食言，所以爆炒或许还没有到达终点。

但目前王府井股价已经迅速拉升到22.28元/股，比12.74元的行权价高出了75%，已经远远超出了股权激励计划对股价的支撑效果。

净利润连续大跌，股价一月飙升76%，王府井大股东遭游资逼宫

股东增持计划或许才是真正的上涨动力。5月13日，王府井连续发布两则公告，披露控股股东和持股5%以上股东增持股份的进展。公告显示，2019年12月23日至今年5月11日期间，成都工投资产经营有限公司承诺的增持10-20万股已经完成增持187400股，增持均价为13.85元/股，完成增持承诺。从当前的股价来看，可以说成都工投在此次增持中收获颇丰。

5月27日，王府井无视大盘调整态势，股价强势上涨9.59%，接近两年来的高点。

但控股股东北京首都旅游集团有限责任公司的增持计划就比较微妙，该公司承诺从今年2月11日起6个月内增持已发行股份的0.5%-2%，且不设置价格区间。截至5月11日，首都旅游集团仅增持了813110股，增持均价为12.13元/股，与最低增持承诺还有300多万股的距离。

很显然，游资认为，全国百货业的标杆不会因为区区300多万股就违背承诺，于是就有了这段斜率很高的暴涨。如果首都旅游集团在当前的价位继续增持，显然会大幅抬升增持成本，问题是，它会甘心被割韭菜吗？

年报季报连续跳水

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作者|股伯通

责任编辑：王帅