董少鹏：如果你爱她就让她去上市 如果你恨她就让她去上市
原标题：董少鹏：如果你爱她就让她去上市，如果你恨她就让她去上市
来源：鹏友来开会
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7月25日，中央电视台《对话》节目聚焦中概股回归，邀请已回归的中概股企业负责人360董事长兼CEO周鸿祎、中芯国际董事长周子学、博纳影业集团董事长兼总裁于冬，讲述他们赴美上市的得失及回归A股的感受。
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应迟忠波导演之邀，我与中国人民大学副校长吴晓求、海通证券公司总经理瞿秋平、财经评论员叶檀一起，参加了讨论。
节目从7月24日下午16：00开始录制，结束时已经晚上7点了。节目组全体人员挑灯夜战、通宵达旦，没有一刻休息，到25日太阳升起时，基本完成了后期制作。而往常，这样一部片子需要一周的制作时间。之所以超常规推出此片，是为了在近期股市波动和国际局势变化的情况下，更好地与观众共同思考，应对变化。
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7月25日节目播出后，受到好评。当然，50分钟的片子容量毕竟有限，一些没有播出的内容也很珍贵，现择要分享部分内容：
在听了三位企业家对美国股市监管和做空机制的看法后，我说：如果你爱她就送她去美国上市，如果你恨她就送她到美国去上市。无论当初到美国上市，还是后来从美国退市、回归国内上市，无论是公司自己觉得需要改变，还是美国大环境变化，总体上是市场的选择，是市场行为。
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随后，大家都自然地拿“爱”来比喻市场的接受程度，比喻企业的诉求等，由此展开讨论。略有遗憾的是，我这段话没有剪进去，少了这句点睛之笔。大概是编导担心被观众另做解读吧。
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我认为，部分中概股回归国内市场，补上了“投资者的筹码短板”，因为国内投资者也想投资有创新能力、市场前景广阔但目前未必形成稳定盈利的股票；科创板市场则是补上了“承接平台的短板”“市场制度的短板”。过去即使这些企业想在国内上市，投资者也不一定会接受。所以，国内市场承接能力增强、投资者理念升级，是市场发展的必然。
随着科创板的持续发展，也必然会淘汰一些公司，一些公司也会退市。到那时候，我们也可以说“如果你爱她就送她去科创板上市，如果你恨她就送她到科创板上市。”这样一种市场生态，是我们所要塑造的。
这篇手记的标题，定为“如果你爱她就让她去上市，如果你恨她就让她去上市”，是把对美国股市的认识与对科创板的期待结合起来了，即坚持市场化。
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周鸿祎、于冬都提到了美国股市做空机制，主持人陈伟鸿也就瑞幸咖啡造假问题向大家提问。对此，我说，中国企业到美国上市，是经过了国际投行、国际会计师行审核的，所以有的公司存在造假问题，并非完全与这些中介机构无关。作为上市公司，第一位的是自己要严守诚信底线，不要逾越。不管是卖咖啡的，还是养扇贝的，只要作假，大家都义愤填膺。对造假必须零容忍。
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周子学、周鸿祎两位对A股的“市值生态”都有比较清醒的认识，强调不要过于看重市值，更不能过于看重一时的市值。吴晓求表示不认同为了市值而回归，因为只要市场是透明的，即使两个市场估值有较大差距，也都是合理的。
我指出，企业上市有三大功能，一是品牌功能，二是融通功能，三是约束功能。融通功能是很丰富的，包括股债融资、内部激励、战略合作、并购重组、产业链优化等等。约束功能也是多方面的，股东约束、管理层约束、投资者约束、法律约束、市场约束等等。企业在哪里上市，要根据这三大功能的叠加效应来决定。
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周子学说，过去公司的业务主要在国际市场，现在国内市场也壮大起来了，所以要回来上市。但是总的看，中芯国际在国际市场的竞争力还远远不够，要奋起直追。周鸿祎说，网络安全与国家利益是一致的，360应该在国内资本市场植根发展。
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于冬也强调，博纳影业的观众在国内，市场在国内，在美国市场得不到投资者认同，所以一定要回来。但遗憾的是，博纳影业2016年从美国退市后，一直未能在国内上市，现在还在排队。我和叶檀都建议他，不管是借壳上市还是合并上市，都可以，不必死等IPO。
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大家还讨论了美国现政府打压中国企业、打压中概股的问题。吴晓求指出，美国政府打压中概股会对现有市场秩序造成损伤。我指出，美国华尔街之所以成为全球金融中心，是依靠三大支柱，即开放的金融市场制度、跨国企业全球化资源配置、美元的全球储备货币地位。美国现政府将贸易单边主义推向资本市场，打压中概股，必然破坏其开放的金融市场制度，也不利于跨国企业在全球配置资源，将伤害华尔街体系。
我们建立开放包容的现代市场经济，要学习积极的做法，不要学习消极的做法。
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责任编辑：逯文云
