建投量化：短期调整或已至尾声 建议关注有色金属、基础化工

【今日直播】

太平洋证券2020中期策略会 | 新结构，新牛市

来源：鲁明量化全视角

原标题：短期调整或已至尾声

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策略指数2018年累计收益12.64%，2019年累计收益2.95%，2020年以来至7月26日累计收益12.14%。

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策略指数2017年累计收益38.62%，2018年累计收益10.55%，2019年累计收益33.10%，2020年以来至7月26日累计收益25.44%。

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策略指数2017年累计收益33.13%，2018年累计收益-9.86%，2019年累计收益26.73%，2020年以来至7月26日累计收益18.68%。

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观点简述：

上周市场冲高回落，沪深300指数周涨幅-0.80%，上证综指周涨幅-0.54%，创业板综指周涨幅-0.96%。市场上周继续低位徘徊，在科创板首批解禁消息下，市场出现风险偏好回落，但国内外疫情后修复趋势仍在延续，市场短期回抽调控缺口3150点后仍将重启升势。观点回顾及展望：在2018年12月的年度策略报告中，我们明确指出对2019年市场的积极判断，具体判断2019全年核心波动区间2500-2800，其中1月重心在箱体下轨短期目标上证2400点，2月指数将开始重心上移，市场后续走势与预期完全一致；但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可持续，5月中国和美国贸易谈判呈现矛盾加剧态势，6月10日成功预判主板b浪技术反弹开启，7月3日判断b浪反弹结束，1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判完全一致；此后的c浪调整我们明确预判第一目标就是跌破2800点，实际市场在8月6日跌破，此后我们研判上证将在2700附近结束c浪调整，9月开启新一轮中期反弹，实际上证最低2733点；9月1日我们准时提示主板空翻多，中期反弹目标看年底上证3100左右，并在11月28日周报中明确提示类似2012年12月的脉冲行情将启动，实际脉冲行情如期兑现，且上证综指2019年终收盘3050点与预判的3100点高度吻合；2020年开年预判N字形高点在3200点，但实际市场受新冠疫情影响我们于1月20日提示减仓，后于2月3日提示加回；2月25-26日连续提示市场风险并明确提示再减仓，此后A股开启破位快速调整，2个月内第三次精准提示市场重要拐点；3月海外疫情冲击下全球权益深度调整，于3月24日重磅提出《当下判断全球股市重大拐点的三个核心理由》指引此后3个月的全球权益重大上涨机会并明确提请科技创业板块优先，实际主板3个月累计上涨17%+、美股主板上涨40%+，创业板上涨25%+，纳指上涨45%+；3月疫情重启后中期展望二、三季度经济逐级恢复常态，三季度末市场有望重回1月高点3150附近，实际市场7月第一周后即兑现目标点位，预计7月整体仍将惯性上冲。

基本面上，欧美经济复苏延续，中国和美国关系再起争议。伴随中国和美国国家关系的微妙变化，关闭领事馆事件对全球市场尤其是A股的短期干扰因素正在阶段放大，并导致市场的非基本面波动。我们在近期的采访稿中曾明确指出“中国和美国贸易摩擦是康波周期中的必然结果”，并建议“做好贸易摩擦长期化、持久化的准备”，实际上，自2018年3月后，我们始终是对贸易冲突的前景持有最悲观观点的机构之一。但是，市场受到的上述冲突影响却并不简单一致，主因国内外强劲的疫后复苏过程仍在延续。近日披露的欧美7月MarkitPMI数据再度显示回升趋势，这与中国7月数据的相对疲弱形成对比，预示全球经济复苏仍在路上，中国经济也将不会过早失去动力，A股基本面向上有望封杀市场调整空间。

技术面上，指数二轮杀跌，但机构资金重现逆势买入。上周市场先扬后抑，虽然价格表现不佳，但机构资金再现逆势买入，尤其创业板等成长板块，后期值得重点关注。

综上所述，上周市场在领事馆事件背景下展开二次调整，非基本面因素导致A股仍在短期波动中，但海外经济复苏趋势延续，市场进一步调整空间有限。基本面上，上周欧美国家披露最新MarkitPMI数据，生产及消费领域继续强劲恢复，虽然此前一周的中国6月经济数据略显疲态，但在全球疫后经济仍在快速复苏背景下，中国经济也很难率先出现减速，只是日趋紧张的中国和美国贸易关系仍值得警惕，一旦出现进出口数据方面的恶化迹象，则将对中国经济产生实质影响；技术面上，市场二次调整并考验3150点缺口之际，机构资金却已开始悄悄逆势加仓，资金流指标近期录得阶段新高，显示机构对创业板后市仍抱有极高期望，建议重点关注。

主板择时建议：主板当前基本面处在合理水平，后续有望伴随欧美疫后复苏再起一轮上行，上证3150点仍是强技术支撑，短期调整已进入尾声，当前位置建议加仓至高仓位做多不变。

创业板择时建议：创业板在经济回升背景下，短期迎来机构资金持续追逐，或与近期食品板块防御性减弱也有此消彼长的关联，短期可重点关注，当前位置同样建议积极加仓至高仓位做多不变，市值风格方面建议维持创业板占优不变。

本周行业热点建议关注：有色金属、基础化工。

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责任编辑：逯文云