点黄金、数白银 给A股公司号一下“矿”脉

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太平洋证券2020中期策略会 | 新结构，新牛市

原标题：点黄金、数白银，给A股公司号一下“矿”脉

金元宝、银锭子，这半年的走势只能用四个字形容：势如破竹！尤其是近4个月，金价、银价走势尤为凌厉，连创新高．

看下伦敦金、伦敦银的走势，今年以来的涨幅分别为26.24%、28.69%，振幅分别为30.57%、65.28%，二者在近期均创下历史新高，且仍处于上升周期。

伦敦金（2020.01.01—2020.07.24）价格走势

伦敦银（2020.01.01—2020.07.24）价格走势

无论是投资黄金，还是出手白银，今年都给投资者带来了丰厚收益。那没搭上车的看官们还能干点啥？

当然是把一下A股公司的“矿”脉。

对于资源型上市公司，矿产储量、资源价格走势直接决定了公司潜在价值。每逢金、银涨价，都将明显增厚公司当期业绩。

矿山常常一脉相承，不少矿产资源，尤其是银矿，均以伴生形式存在，不少A股公司“怀黄握白”，是真正家里有矿的主。

先看黄金

目前，紫金矿业、山东黄金是黄金股中市值最大的两家A股公司，总市值明显高于其他同行，其背后的优质资产是关键。

近年来，山东黄金外部并购，内部挖潜。在收购完成特麦克资源公司、卡蒂诺资源公司后，公司将拥有黄金权益储量562吨，权益资源量达到1307吨。山东黄金立足现有的矿山资源，增产潜力巨大。受益于金价上涨，山东黄金2020年上半年业绩明显走强，公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润10.0亿元至12.5亿元，同比增长80%至110%。

黄金业务是紫金矿业主要利润贡献点，公司2019年年报表示，公司2020年3月份将完成哥伦比亚武里蒂卡金矿并购，保有黄金资源储量1886.87吨，占全国总量的13.83%，公司旗下有4座纯金矿，均分布在海外，另有4座铜、金混合的矿山。

此外，鹏欣资源2018年已完成对南非奥尼金矿资产的收购。2019年，该矿已经实现金矿的产出。据公告，公司2019年调试性生产过程开采出黄金矿石量约8978吨，实现黄金销售26公斤。

恒邦股份则有江西铜业背书，江西铜业收购公司控制权时承诺将旗下黄金资产注入上市公司，加快优质黄金矿产资源的收购，打造黄金上市平台。值得一提的是，公司在近期定增反馈意见回复中表示，公司定增的战略投资者滕伟旗下有2座金矿，合计黄金储量190.88吨，目前双方拟在近期达成收购协议。若收购成功，公司黄金储量将达到347.45吨。

天风证券表示，若此次收购顺利完成，恒邦股份将成为仅次于紫金矿业、山东黄金和中金黄金之后，第四大A股黄金上市公司。再结合公司颇具优势的冶炼工艺，公司产金量、利润水平将有较大提升。

再看白银

相对于黄金，白银同时具有金融、商品属性，常用于工业制造、光伏、新能源等行业，但其价格主要由金融属性决定，和黄金价格走势拟合度高。

中泰证券、平安证券、西南证券等机构均提出，随着黄金价格持续上涨，金银比存在较大的修复空间，白银更具备超涨的潜力。从中泰证券对金银币修复行情历史复盘中，我们可以看出白银价格弹性十足。

A股上市公司中，盛达资源（维权）、银泰黄金、兴业矿业白银资源量以及产量居前，是白银龙头企业。

通过整理上市公司年报、券商研报，记者将龙头公司银矿资产进行了一番梳理。

盛达资源拥有白银资源储量8948吨，2019年矿产银产量为215吨。公司主力矿山储量丰富，银金属品位高，旗下拜仁达坝银多金属矿是国内上市公司中毛利率最高的矿山之一。

银泰黄金拥有白银资源储量7762吨，2018年矿产银产量为191吨。对于银泰黄金来讲，虽然黄金对利润贡献度更大，但其矿山资源多为伴生矿，银资源储量丰厚。公司控股76.67%的玉龙矿业银矿资源丰富，增储明显且品位较高。

兴业矿业主力矿山银漫矿业白银储量全国第一，公司旗下有7家矿山企业，保有银金属量合计10682.9吨。2019年2月银漫矿业发生安全事故后停产，2020年6月已收到批复，待验收合格后，即可恢复生产。

国城矿业2020年启动收购宇邦矿业，后者旗下拥有的白银资源储量为18239吨。据西南证券测算，公司2021年有望实现银金属产量250吨，未来3年白银产量有望进一步扩张至1000吨。

责任编辑：逯文云