明天会继续调整吗？八大券商最新研判来了

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胡雨

周五A股的深度回调引得市场担忧情绪再度升温，下周是否继续调整成为市场焦点。

在多家券商看来，外部因素只是影响市场短期情绪，既不会造成实质性冲击，也不会引发系统性风险，未来市场或进入震荡区间，但长期向好趋势不变；配置上仍然推荐消费+科技两大主线，顺周期核心资产也值得关注。

新三板精选层开板在即

7月27日，市场将有34只新股上市，包括32只新三板精选层新股和2只创业板新股，刷新单日上市新股数量的历史新高。数据显示，首批32家精选层公司合计发行8.37亿股，合计募集资金94.52亿元，平均每家公司募集2.95亿元，发行后平均市值为21.98亿元。

7月24日，工信部联合发改委、科技部、财政部等十七部门联合印发《关于健全支持中小企业发展制度的若干意见》，提出完善支持中小企业发展的基础性制度、坚持和完善中小企业财税支持制度、坚持和完善中小企业融资促进制度等7方面25条具体措施。《意见》明确，稳步推进以信息披露为核心的注册制改革，支持更多优质中小企业登陆资本市场。

中国证监会24日消息，证监会日前起草《上市公司信息披露管理办法（修订稿）》（征求意见稿），并向社会征求意见。此举旨在落实3月1日起施行的新证券法，持续加强信息披露监管。征求意见稿主要修改内容包括完善信息披露原则规定、完善临时报告事项、进一步强调董监高等相关主体责任。

短期波动不改长期趋势

中信证券策略秦培景团队指出，外部因素只是影响短期情绪，并不能对国内经济和金融市场造成实质冲击；尽管市场面临多重外部风险因素扰动，但考虑国内政策基本面和流动性因素，向下也有支撑。7月中下旬开始，A股市场处于平衡状态中，任何突发冲击都是新的入场时机，投资者可以为下一轮上涨做提前布局。

国泰君安策略李少君团队指出，随着未来解禁流通规模收窄、内外部政策与地缘风险有望好于预期，叠加即将推进的金融改革与“国内大循环”举措，短期风险因素定价后，投资者悲观预期有望修复，市场流动性也将从前期的快速收缩逐步走向平稳，预计后市仍是震荡格局。

国盛证券策略张启尧团队指出，多重因素导致行情遭遇调整，但冲击都是短期的，市场不存在系统性风险：首先外部因素并非市场主要矛盾，其次中长期海外配置型资金持续流入趋势不变，再次流动性保持宽松并向宽信用下沉的趋势不变。指数即使短期波动，在增量资金确定性大幅流入之下，机会远大于风险。

国信证券策略燕翔团队指出，市场对于外部事件冲击的敏感度在钝化，国内流动性环境依然是决定后续市场行情的最重要变量。如果外部事件冲突升级，意味着国内流动性环境大幅收紧的概率明显降低，而前期市场行情的主线逻辑（科技独立自主、内需消费稳定增长）应该加强。

开源证券策略牟一凌团队指出，市场未来会面对较高的不确定性，这种不确定性将催化投资者重新衡量风险收益比；同时也乐观认为，经济复苏才是A股7月以来行情的逻辑起点，只要经济复苏能够不断得到验证，市场向上的趋势就难以逆转。

华金证券策略谭志勇团队指出，短期避险情绪有明显升温，但中长期市场向好的基础并未发生根本性动摇，我国经济复苏预期未改和资本市场深改持续推进，也将提升A股中长期配置价值。

天风证券分析师徐彪指出，如果信用持续扩张，则盈利预期继续改善、信贷实体外溢带来更多增量资金，形成戴维斯双击。预计下半年信用周期走平，情绪大起大落之后，仍是少部分公司的结构性行情。

新时代证券策略樊继拓团队指出，近期的调整是技术性调整，空间和时间都不会太久。虽然指数下行的空间很小，但鉴于向上缺乏催化剂，继续开启上涨的时间可能要等8月中下旬。

大消费及科技板块持续看好

中信证券策略秦培景团队认为，短期继续建议重点关注在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块，包括汽车、家电和社会服务等。

国泰君安策略李少君团队认为，未来快速上涨将转为结构性行情，行业风格有望从金融周期向消费科技过渡，建议关注食品饮料、家电、新能源汽车、医药、电子、计算机等板块。

国盛证券策略张启尧团队认为，中长期看好科技和消费，三季度科技将是市场最强主线，聚焦科创板+国产替代；景气角度关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。

国信证券策略燕翔团队认为，市场短期借外部事件冲击来消化调整前期涨幅和估值，中期看在国内大循环背景下，消费永动机和科技独立自主逻辑依然是最强的。

开源证券策略牟一凌团队建议关注顺周期行业，推荐三条主线：化工、建材、工程机械、有色（铜、银、铝）、煤炭；作为“周期之眼”的大金融板块，如房地产、保险、银行；顺周期消费，如汽车、家电。

华金证券策略谭志勇团队认为，在短期市场避险情绪上行且震荡可能加剧背景下，前期涨幅巨大及估值处于高位的行业可能会更为承压。短期建议重点关注估值相对合理且盈利预期相对占优的行业，如公用事业、电气设备、农林牧渔等。

天风证券分析师徐彪表示，战略上推荐关注新能源车、无线耳机、国产化替代（军工上游、信创、半导体设备）；战术上推荐具备α属性的周期类核心资产，如地产竣工链条（家居、家电、装饰建材），以及灾后重建链条（重卡、工程机械、水泥、化工的细分龙头）。

新时代证券策略樊继拓团队建议当下配置消费为主，等待中报后期逐步关注经济的强度，开始布局金融周期。券商和新能源车是可以不考虑风格，并持续配置的板块。

编辑：张楠 王朱莹

责任编辑：陈志杰