华尔街最青睐的美债交易开始平仓

北京时间7月29日消息，交易员正在撤出对美债收益率曲线变陡的押注--这曾经是市场上最火爆的交易之一 。

开局表现强劲的这一策略已经失败--随着投资者涌入长期债券，收益率曲线自6月初以来一直在变平。5年期和30年期收益率之差周三已从上月129个基点的高位回落至95个基点。

对长期美债的需求非常强劲，尽管8月份长期美债计划发行规模创纪录通常有利于互换交易，但这一次长期美债仍然取得了更佳的表现。30年期互换利差本月上升了9个基点，至-40个基点。

市场开始反映出美联储可能会在9月份完善新的前瞻指引，加大长债购买规模，从而导致投资者重新评估所谓的陡峭化交易。不过华尔街的策略师们对这一前景看法不一。

不看好曲线变陡的一方包括道明证券，该行预计美联储9月份会将其化宽松政策扩大至较长期债券，并加强“基于结果”的前瞻性指引--此举可能导致收益率曲线进一步变平。因此，该行建议投资者购买10年期美国国债，并准备迎接30年期互换利差进一步走阔。

虽然收益率曲线变平和利差扩大表明市场认为存在这种可能性，但摩根士丹利的Guneet Dhingra在写给客户的报告中反驳道，美联储的债券购买也有可能保持目前的趋势。“这可能会使曲线变陡，因为最近的一些扁平化押注可能平仓，”他说。

在花旗集团的Jabaz Mathai看来，市场不需要美联储购买更多美国国债--至少从前瞻性指引角度来看是这样。他在最近的一份报告中说，与2009年需要打消对未来借贷成本会上涨的预期不同，目前市场预计互换利率超过五年都不会变化。

他补充说，鉴于美国国债供应量即将增加，直到8月份都保持看跌美债是有道理的。

虽然投资者预期美联储在本周的会议上将讨论调整其有关利率和资产购买的前瞻性指引，但美联储官员可能要到9月份才会准备好公布最终决定。不过，这次会议可能仍然会就他们的想法有所启示。

责任编辑：刘玄逸