GDP下降32.9%，美国商务部为何要强化这一数据？

原标题：GDP下降32.9%，美国商务部为何要强化这一数据？

{image=1}　　▲图片来源：新京报网

文 | 刘晓忠

新冠疫情对美国经济的冲击有多深？7月30日美国商务部揭晓了答案：美国第二季度GDP环比折合年率初值下降32.9%，创下了1947年季度GDP数据公布以来最差纪录。

GDP跳水暴露美国经济受疫情影响惨重

当前美国是新冠疫情的重灾区，社区隔离、停工停产带来的企业倒闭、雇员失业、家庭收入锐减，对一个消费驱动型经济体来说，短期的伤害肯定要比生产驱动型的中国来说要大得多。国内的人用“灾难性跳水”、“暴跌”来形容美国二季度GDP的表现是可以理解的。

不过，市场对美国经济早已形成广泛的预期，数据只是直观地告诉市场，新冠疫情给美国经济挖的这个洞有多深。这是美国三大股指走出两跌一涨、没有出现一边倒的“暴跌”行情的缘由之一。

其实，相比GDP，当前美国公布的数据中最具风险敏感点的数据为失业率数据，即7月中旬1700万人向州政府申请失业救济金，持续申领失业救济人数增加了将近90万，上周新增首次申请失业金人数143万。

因为，作为消费支出约占经济活动70%的经济体来说，居高不下的失业率既增加了美国经济复苏的难度、降低了人们预期经济复苏的强劲程度，又增加了政府为失业人群提供失业救济金的负担。

当下每周额外600美元的失业救济即将到期，而美国国会和政府尚未就接下来的方案达成共识，若消费者依然不能用自身经济活动带来的收入支付账单，进行信用创造，那么美国经济要在短期内走出新冠疫情挖的“深洞”，无疑将是渺茫的。

{image=2}　　▲图片来源：新京报网

不过，与此同时需要强调的是，美国二季度GDP表现出来的惨状也与统计方法有关。

美国商务部公布的季度GDP是年化季率，也就是季节性因素调整后的年化增长率，这是一种根据季节性模型调整后的复合增长率，并不是直接将季度数据乘以4得出的全年数据，其含义是如果这种情况持续一整年，将对经济产生的影响。

举个例子可以更好地理解：如目前美国政府对每个失业人员提供每周额外600美元的失业救济，如果用季节调整后的年化率来分析，失业人员每年有7200美元的额外失业救济金，但这种额外失业救济金是“天上掉馅饼”，是短期应急不是长期的收入改变，用年化率衡量具有夸大成分，这就如同你今天捡了100块钱，但你不可能天真地认为你每天都能捡100块钱。

这个时候用单季环比变化情况来进行校验就更立体一些。

根据最新数据显示，二季度单季较上一季度下滑10%，尽管数据依然吓人，但其视觉冲击力显然就没有32.9%这么大了。

新冠疫情对美国经济伤害不亚于战争

当然，这次新冠疫情对美国经济的伤害不亚于一场战争。这势必会加大美国各界的积极应对。

事实上，4月份以来，美国各界就对新冠疫情下究竟是安全重要还是生存自由重要，争得面红耳赤。自从美国各州采取社区隔离措施后，特朗普政府就不断要求各州放松社区隔离，尽快复工复产，特朗普政府与民主党控制的州、美国疾控中心等专业机构的分歧一直处于白热化。

这些表面上看起来是专业问题的对决，背后其实是安全与自由尺度的选择和政治方面的考量。

美国商务部这次公布的数据，且强化-32.9%这一数据本身，显然并不是一个单纯专业问题，背后是理念和利益的较量。

-32.9%的季节调整后的年化率，专业人士可以坦然观之，对非专业人士而言，这个数据的视觉冲击就足以带来改变的力量，它让人们共情一个人或家庭的单季收入下降三分之一是怎样的惊愕。

看到如此“自由落体”的经济活动和个体收入，以及新冠疫情5%左右的致死率，人们是否还继续愿意在安全与生存自由方面，将天平更多倾向于前者？人们是否还会淡定地容忍社区隔离等？

GDP数据或影响美国防疫及选情

显然，美国商务部最新公布和强化的惨淡GDP数据，美国会两党在新刺激计划上的唇枪舌战，特朗普政府向各地派遣联邦安保人员等，都可能会对接下来美国防疫方案、选情等产生明显影响。

毕竟，一旦美国人在安全与自由尺度选择上，将天平向可行自由摆动，对安全折损的容忍度提高，美国社区隔离将会有所松动，企业复工复产会从低谷开始反弹，经济活动会逐渐恢复正常。

这可能是当下股市并没有出现暴跌行情的深层原因之一。市场看的是行为预期，GDP数据呈现的是过往社区隔离、停工停产等行为的结果，向后看悲壮，向前看可能就不一定太悲观了。

用禀赋效应和前景理论的四重模式可以获得更具解释力的描述。

{image=3}　　▲图片来源：新京报网

假设GDP和居民收入是损失，安全是收益，且损失对人们心理的影响系数是收益的2.25倍。那么如果新冠疫情开始蔓延的时候，人们面对新冠肺炎对健康安全的侵害是基于可能性的损失做决定，进而在恐慌中支持社区隔离、停工停产这种购买保险的安保行为，那么随着人们对新冠疫情认识的深入，以及对生存可行自由度受限日益增长的抵触情绪，人们开始趋向于在确定性下的收益进行行为抉择。

即经过一段时间的认知，人们对新冠肺炎带来的健康安全影响逐渐有了确定性的认识，进而促使人们越来越倾向于降低社区隔离程度、逐渐复工复产，以寻求确定性的工作收益。

同时，美国共和党和特朗普政府在美国疫情二次复发的关键时刻，就新刺激方案与民主党展开博弈，其实就是看到若在新冠疫情的安全损害具有确定性结论的背景下，继续在保持社区隔离、停工停产等条件下慷慨额外失业救济金的发放，将刺激更为复杂的社群事件，无需工作还能领取额外失业救济金的人们会让“黑命贵”的抗议活动禁而不止，进而不利于共和党和特朗普的选情。

在疫情下，“黑命贵”运动四处开花，本身就反映人们对疫情的安全评估正在发生改变，是让人们回到就业岗位和工厂，还是继续逗留在街头，无疑是接下来角力的聚焦点。

为此，如果上半年选情对特朗普不利的话，那么下半年的每一次改变都可能是特朗普和共和党选情的加分项。

警惕美国对外攻击性的强化

此外，需要警惕的是，新冠疫情给美国经济的如此程度的伤害，可能会强化美国国内的集体共识，引发美国对外的强势攻击性。

如美国政府会强化对全球产业生态链重构的支持，强化对全球金融生态的控制，全球经贸会更加向“求通排异”的轨道上前行，美国政府对脱钩的胆识也只会被不断加固。为此我们必须要警惕和小心美国政府接下来更加突出的外部攻击性。

总之，二季度美国GDP的“灾难性跳水”，可能并没有看上去的那么悲壮，存在损失高估问题，是否由此就断言美国经济已经衰败还需要谨慎。

而最需警惕的是新冠疫情可能对美国政治生态和外交生态的改变，为此我们要做好最坏的打算，争取最有利的外部环境。

□刘晓忠（财经专栏作者、资深金融从业人士）

编辑：李碧莹 ??校对：吴兴发

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