进入8月份 A股有冲击时可积极入场布局下一轮上涨

原标题：有冲击时可积极入场布局下一轮上涨

7月，A股市场走势整体较为震荡。

截至7月31日收盘，上证综指涨0.71%，报3310.01点；科创50指数涨2.73%，报1512.98点；深证成指涨1.27%，报13637.88点；创业板指涨1.89%，报2795.4点。上周，上证综指涨3.54%，科创50指数涨8.9%，深证成指涨5.43%，创业板指涨6.38%。

进入8月份，A股市场将呈现何种走势呢？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然7月市场较为震荡，但市场情绪明显提升，在多重支撑下，预计震荡或近尾声，8月A股将在波动中逐步回升。

配置方面，进入8月，市场受到的任何冲击，都将是入场并布局下一轮上涨的宝贵时机。其中，A股迎来中期业绩观察窗口，资金博弈过后市场焦点将重回基本面，投资者可重点从中报业绩出色的行业寻找投资机会。同时，内循环成为多家券商关注的焦点。

中信证券：有冲击时可积极入场布局下一轮上涨

展望后市，预计8月份市场依然处于向上有海外扰动制约，向下有基本面和宏观流动性支撑的均衡状态中。

具体来看，首先，海外扰动依然处于高发期，对市场情绪有压制：8月开始美国应对疫情的财政刺激法案接续会迎来数周“断点”；美国疫情二次爆发已对经济产生实质影响，美股风险依然在积累。其次，国内基本面持续修复的趋势不变，政策宽松的共识会再次凝聚：在就业仍有压力、外部疫情和中美分歧的不确定性下，预计国内政策依然会维持中期宽松的基调，至少在年内不会转向，“宽信用”依然是政策重心。再次，预计8月新发公募基金建仓和配置型外资流入带来增量资金规模约1800亿元；而解禁减持、IPO等资金分流规模预计约为1600亿元：市场流动性整体将处于平衡状态。

配置方面，市场流动性整体保持平衡，政策宽松的共识也将重新凝聚，期间市场受到的任何冲击，都是入场并布局下一轮上涨的宝贵时机。在经历了业绩验证和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧逐渐明朗之后，预计A股在三季度末启动的下一轮上涨将更稳健、更持续。

操作方面，在8月份，建议投资者在市场有冲击时积极布局下一轮上涨，可关注3条主线：一是中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头；二是景气持续改善的可选消费板块；三是美元走弱和供给受疫情影响下，有涨价预期的部分有色金属板块。

中金公司：A股8月将在波动中逐步回升

近期，市场在外部扰动下显现韧性。展望后市，市场盘整蓄势、内外部风险因素仍多、市场结构性估值不低，但中国基本面依然稳健、政策留有余地，对后市中期市场表现依然持积极态度，预计8月市场将在波动中逐步回升。

配置方面，投资者需重点关注四方面因素。一是7月宏观数据显示经济基本面保持稳健，继续关注企业中期业绩；二是政治局会议定调下半年政策，适度微调；三是央行优化资管新规安排，证监会部署资本市场全面改革；四是国际关系走向及全球范围内的疫情和复工进展。

具体操作上，中期依然看好代表消费升级与产业升级趋势的消费、医药、科技与先进制造等。同时，下半年新经济继续是主线，但“新老”板块配置更加均衡，近期建议投资者关注苹果产业链、光伏、家电、汽车零部件、家居等领域，老经济中按照行业景气关注券商、建材等。

中信建投：市场震荡持续，关注国内大循环

展望后市，由于货币政策逐步走向正常化，加之经济持续复苏，股票市场或继续维持震荡过程。

配置方面，政治局会议给出了明确的发展方向，国内大循环成为经济发力的重点，建议投资者重点关注三个循环：

第一，医药健康大循环。在新冠疫情的影响下，医药行业出现了井喷发展。社会老龄化、医疗投入长期不足都是当前社会的迫切需求。加大对医疗健康的投入，能够形成有效的闭环，实现健康大循环，可重点关注医药行业。

第二，科技大循环。在全球化分工的情况下，中国在产业链中处于较为不利的地位。在中美冲突加剧的情况下，半导体、5G、AI等领域补短板仍然是投入的方向，也能带动经济发展。可重点关注半导体、5G、AI行业。

第三，消费升级大循环。中国经济仍然不平衡，提升低收入人群的消费水平，也是促进国内经济循环的重要步骤，可重点关注家电、汽车和免税。

光大证券：无需因货币政策边际收紧而过度担忧

展望后市，年中政治局会议确定了下半年货币政策基调，即下半年货币政策将更加强调“精准”，将从“大水漫灌”切换为“精准滴灌”，同时货币政策力度也存在边际收紧趋势。

不过，投资者无需因货币政策边际收紧而过度担忧，一方面，当前较大的就业压力以及新冠疫情易反复的特点使得政策不会快速、坚定退出，另一方面，货币政策边际收紧也反映出国内经济正稳步恢复。

配置方面，随着国内经济逐步复苏，企业盈利也将随之改善，未来企业盈利改善将成为推动市场上涨的新动力。具体来看，PPI回升有望带动周期股行情，家电、汽车及部分周期板块存在超额收益机会，同时，随着八月中报季来临，医药、电子、农林牧渔等中报业绩出色行业存在投资机会，此外，金融板块“至暗时刻”已过，可关注中报季之后银行及保险板块投资机会。

华泰证券：短期震荡或近尾声

历史上每轮牛市过程中均出现过缩量调整，但持续时间不长、约1周至3周，之后趋势不变。7月下半月，A股扛住了流动性冲击、中美关系增压、国内局部疫情反复等压力，在景气数据超市场预期和政策基调稳定之下，预计已三周的震荡调整或近尾声。

展望后市，四类无风险利率对应的四类资金入市节奏与历史不同，本轮大概率没有“快牛”。但中国即将进入“第二库存周期”和已经处于“第二科技周期”，决定了本轮大概率有“牛”。

配置方面，建议投资者继续关注价值股估值修复，如金融股、地产竣工链、泛科技中与经济周期相关性更高的电动车、工业互联网等。

兴业证券：把握内循环机会

政治局会议定调了下半年政策，财政政策有望发力“新基建”，产业政策聚焦“十四五”、补短板、锻长板。此前投资者担忧的政策、流动性等不确定性消除，经济正在由“通缩”转向“复苏”。如果外部波折导致优质股票调整，将是拥抱权益时代，把握“长牛”，布局优质个股的良机。

配置方面，建议投资者把握“锻长板”、“补短板”的双轮驱动的投资机会。一方面，年中政治局会议首次提出“锻长板”（周期制造中的核心资产，有色、化工、机械等）。中长期看，这些公司有望在未来国家“锻长板”的支持下，得到更多发展机会，加速强者恒强。另一方面，“补短板”（医药、消费电子、新能源车、半导体链、5G应用的工业互联网、信创等）、“十四五”规划、远景目标有望出台，创新科技成长方向有望持续受到政策催化、业绩改善的催化。

操作方面，中长期看，投资者可挑选业绩与估值匹配，实质性能够看到业落地的诸多我们经济转型方向，与优质企业共成长。短期看，建议投资者结合中报挑选业绩与估值匹配等因素，经过一段时间充分换手，微观结构筹码充分交换后，再度迎接科技成长“唱戏”机会。

平安证券：市场短期继续盘整

总体看，A股市场在调整期内不断蓄势。一方面，市场资金受到前期上涨过快和当前估值极端分化的制约，当前大盘估值在70%分位附近，消费类行业PE估值在95%以上分位而传统周期行业PB估值仍处于10%以下分位，科创板解禁短期也可能对新兴产业估值形成制约。

另一方面，经济复苏略超预期，7月需求加速回暖拉动PMI上行，企业盈利反弹修复予以市场底部支撑。二季度经济复苏好于市场预期，GDP增长3.2%，好于市场预期的2.9%；7月制造业PMI为51.1%，好于市场预期的50.7%，连续5个月位于荣枯线上方。

展望后市，短期维持市场区间盘整的观点不变，中长期建议关注国内大循环定调下的内需板块和经济转型方向的科技板块。

不过，在美国疫情扰动和大选临近的背景下，预计未来中美博弈升级是大概率事件，外部环境恶化将对A股市场形成持续扰动。

粤开证券：市场将震荡上行

目前，沪指已重回5日线，3150点区域的跳空缺口支撑力较强，短期反弹符合预期。同时，创业板指也强势反弹，预计8月也将继续震荡上行。展望后市，后续指数反弹的空间还需要关注量能的配合，以及政策端的信号释放，如果反弹时量能出现萎缩，反弹空间则相对有限；如果量能持续释放，则反弹有望延续。

具体来看，从基本面来看，供需两旺格局得以延续。从政策面来看，定调较为积极，预计下半年宏观调控的主基调依旧是稳增长，财政政策有望进一步发力，下半年中国经济复苏大概率仍将延续。从资金面及情绪的角度来看，虽然7月市场走势整体较为震荡，但市场情绪明显提升。

因此，在多重支撑下，预计8月份市场的波动将相对平缓，在没有超预期利空出现的情况下，未来股指有望更进一步，向上拓展空间。

配置方面，随着中报陆续发布，业绩表现好、确定性强的板块将在本轮反弹中表现持续强势。此外，中央会议中重点强调的内循环和国产替代等相关板块也将持续强势。

太平洋证券：市场焦点将重回基本面

展望后市，市场波动仍未收敛，还将处于蓄力震荡过程中。同时，限售股解禁和中美关系反复有所压制市场。不过，PMI和工业企业利润等数据显示宏观经济持续回暖，7月美联储和政治局会议均不改流动性宽松基调，缓解了市场对流动性收紧的担忧。进入8月，A股迎来中期业绩观察窗口，资金博弈过后市场焦点将重回基本面。

中长期看，基于经济复苏、业绩改善、弱美元（外资流入）、低利率（居民存款报价），投资者仍可相对乐观。在前期“抱团”资金松动之后，经济持续回暖预期下，风格轮动进一步增强，建议投资者关注金融和周期板块的补涨机会。

配置方面，建议投资者风格均衡，可关注四方面。一是低估值但业绩有持续改善空间的券商、保险等；二是低估值且边际需求良好的地产、建材、煤炭、有色、机械等；三是“新基建”的5G基建、云计算、电气设备、新能源汽车等；四是可选消费中的汽车、消费电子、家电、影视影院、旅游等。

浙商证券：低估值行业或迎转机

政治会议召开，宽松基调不变。同时，资管新规过渡期延续一年，并购重组政策升级，将引入长期资金并激发市场活力。此外，海外疫情有所分化但仍未见顶，中国在疫情控制方面取得了阶段性胜利，复工复产稳步推进，在国际环境中国经济体现十足的韧性。

展望后市，当前的货币环境、财政政策仍处于蜜月期，做多窗口仍在。流动性宽松，全球资产配置荒依旧是当下主基调，“房住不炒”的政策背景下A股权益类资产将成为“蓄水池”。当前市场估值分化较为严重，下半年成长相对价值的业绩增速差或将回落，低估值行业未来或迎转机。

配置方面，建议投资者关注三条投资主线：

一是低估值、逆周期政策刺激、业绩增长确定性较强的建材、机械设备、家电、汽车等；

二是欧洲新能源车补贴、国内需求提升带动下的”新能源汽车”行情；

三是5G产业周期、监管放松周期和货币宽松周期三周期叠加的“5G、消费电子、半导体、云计算”等科技股行情。

责任编辑：武晓东