长安期货：需求未全面恢复 蛋价面临回调
观点：鸡蛋在供给下降、养殖成本增加和相关商品齐涨的共振下仍将上涨。但期货盘面短期供给缺口已兑现，加上需求仍未全面恢复，蛋价上涨幅度料受限。后期淘鸡出栏量将决定供给端的下降幅度以及期货价格的上涨幅度。
建议：建议本月前期暂以回调对待，偏空短差或观望为主，JD2009合约关注4000点支撑位，若守住，则依托4000逢低建多，若跌破，则继续观望，做好止损。
一、走势回顾
7月鸡蛋期货延续六月底的反弹，JD2009合约7月中旬在涨至4000附近稍作调整后增仓大涨，最高涨至4382元/500千克，主要因为蛋鸡存栏开始明显下滑，叠加市场对于后期中秋需求的期待，多头情绪高涨。截止7月31日收盘，JD2009合约收于4208元/500千克，月涨幅8.62%。
图1：鸡蛋2009合约走势日线
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资料来源：文华财经，长安期货
图2：鸡蛋2009合约走势周线
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资料来源：文华财经，长安期货
二、基本面信息
（一）蛋鸡存栏明显下滑叠加相关商品上涨，现货价格强势上涨
7月初全国鸡蛋现货开启反弹，截止7月30日，多数地区蛋价已涨上4元/斤，河南地区鸡蛋价格均价从月初的2.6元/斤涨到了4.1元/斤，北京地区主流蛋价从月初的2.48元/斤涨到了3.9元/斤，养殖利润由亏转盈并不断走高，基差向上收窄。截止7月24日，养殖利润为10.86元/羽，而月初时为亏损20.49元/羽。主要原因在于蛋鸡存栏的高位下降。
今年上半年鸡蛋养殖业在鸡蛋价格不断走低的影响下亏损严重，补栏积极性也受到了一定影响，鸡苗销量低迷，价格在2月份疫情爆发期一度跌至2毛的历史低位。上半年鸡苗销量整体不高，这部分影响从7月开始逐渐显现。卓创数据显示，6月在产蛋鸡存栏量13.161亿只，环比减2.98%，同比增9.04%。
淘鸡价格大涨利于去库存。近期在进口肉类管控加严影响下，国内猪肉、牛羊肉和鸡肉均不同程度上涨，拉动淘汰鸡大涨，叠加鸡龄偏高，淘鸡节奏加快。截止7月24日，全国淘汰鸡均价11.1元/公斤，较7月初的6.98元/公斤涨幅59%。
此外，相关商品的上涨对蛋价亦有所带动。今年5月下旬以来生猪价格回暖，并重返“3”时代。据农业农村部监测，7月第4周全国猪肉平均价格55.14元/公斤，同比上涨91.6%。“菜篮子”产品批发价格200指数为120.15，较6月初上涨了6.5%，蔬菜价格处历史同期较高水平。
（二）饲料价格上调，养殖成本增加
今年以来，作为重要饲料的玉米和豆粕价格均走高。截止7月28日，全国玉米自年初的1870元/吨涨至目前的2300元/吨以上，涨幅超300元/吨。特别是今年6月以来火爆的成交量为玉米注入了较强的推动力，引发玉米市场堵涨惜售情绪不断高涨。而作为重要饲料的豆粕在5月底以来亦开启了涨势，因下半年供给端的不确定性和成本端的支撑，连云港豆粕目前已涨至3100元/吨，涨幅14.8%。此外，麸皮、面粉、碎米、米糠等原料价格也不同程度上涨，加上7月1日开始，饲料启用无抗配方，影响成本上升，各饲料企业纷纷上调了饲料价格。截止7月28日，全国肉鸡配合饲料平均价为3.26元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价为2.98元/公斤，同比分别上涨了4.5%和4.6%。饲料价格的上涨提高了蛋鸡的养殖成本。
（三）出梅+节前备货，鸡蛋走货加快，但同比仍偏弱
上半年受新冠疫情的影响，社会整体消费低迷，鸡蛋亦受影响。往年来看，8月份是鸡蛋的消费高峰期，随着现货价格的回暖，市场开始期待中秋国庆消费旺季，近期一些食品加工厂已陆续开工，鸡蛋采购量有所增加。此外，随着南方出梅，下游经销商补货加快，鸡蛋走货速度加快，鸡蛋中间库存缩短至了1天。不过受疫情反弹的影响，鸡蛋集体消费仍未恢复到往年同期水平。
图3：产区鸡蛋价格走势 单位：元/500克
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资料来源：wind，长安期货
图4：销区鸡蛋价格走势 单位：元/500克
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资料来源：wind，长安期货
图5：蛋鸡养殖利润 单位：元/羽
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资料来源：wind，长安期货
图6：鸡苗与淘汰鸡平均价格 单位：元/公斤
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资料来源：wind，长安期货
图7：生猪价格走势 单位：元/千克
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资料来源：wind，长安期货
图8：蛋鸡饲料价格 单位：元/公斤
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资料来源：wind，长安期货
三、总结
综合来看，鸡蛋在供给下降、养殖成本增加和相关商品齐涨的共振下仍将上涨。但期货盘面短期供给缺口已兑现，加上需求仍未全面恢复，蛋价上涨幅度料受限。后期淘鸡出栏量将决定供给端的下降幅度以及期货价格的上涨幅度。操作上，建议本月前期暂以回调对待，偏空短差或观望为主，JD2009合约关注4000点支撑位，若守住，则依托4000逢低建多，若跌破，则继续观望。
长安期货 魏佩
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责任编辑：宋鹏
