鹰眼预警:容百科技增收不增利 过度依赖大客户

2019年，公司的经营活动净现金流由2018年的-5.43亿元增长至1.17亿元，同比增长121.64%。虽然现金流转负为正，但公司依然表示存在转负的风险。

2018年，一方面是因为公司业务快速发展，应收账款和存货规模逐年增长，销售回款与采购付款具有不同信用期；另一方面，公司与客户主要采取银行承兑汇票结算，销售货款的票据回款未计入经营活动现金流入，从而导致净现金流为负。而2019 年，公司通过客户结构优化、客户信用等级管理、应收账款管理等措施，经营活动现金流净额为正，情况已获得较大改善。

但如果未来公司应收账款和应付账款周转情况以及客户付款方式发生不利变化，公司仍存在经营活动现金流为负的风险。报告期内，公司的应收账款为8.76亿元，占营业收入的21%。

增收不增利 期间费用大增

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具体到数据，2019年，公司实现营业收入41.90亿元，同比增长37.76%；公司实现净利润0.86亿元，同比下降59.03%，其中归属于上市公司股东的净利润为8741.66万元，同比下降58.94%，扣除非经常性损益后的净利润为5644.09万元，同比下降72.16%。

需要注意，报告期内，公司发生了比克电池单项计提较大金额应收账款坏账准备的情况，公司客户普遍存在超过信用期付款的情况，致使期末应收账款余额较高。此外，2020年1月以来，受新冠疫情影响，公司下游客户经营及偿付能力的不确定性加大，公司存在进一步加强计提应收账款坏账准备的风险。若未来若客户的经营情况发生重大不利变化，公司相应增加计提坏账准备金额，将对当期经营业绩产生较大不利影响。

对于业绩的变动，从行业结构来看，公司的主要行业为锂电行业，该行业实现营业收入40.67亿，同比增长35.93%，营业成本为34.75亿元，同比增长39.78%，毛利率为14.57%，同比下降2.36个百分点。

报告期内，容百科技的客商较为集中。公司前五名客户销售额33.88亿元，占年度销售总额80.86%；前五名供应商采购额19.90亿元，占年度采购总额60.53%；

从期间费用来看，公司本期的总体期间费用同比上年增长25.01%，其中系公司加大新产品研发投入所致，研发费用达1.65亿元，同比增长37.59%。

公司对前五大客户的销售占营业收入的比例相对较高，解释为主要系由于公司客户多为新能源锂电池行业龙头企业，且下游动力电池与新能源汽车行业的集中度较高，导致公司客户相对集中。

现金流存变动风险 第一大客户收入占比近50%

鹰眼预警也显示到，报告期内，公司的客户过于集中，且需警惕供应商过度依赖风险。

公司主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，主要产品包括 NCM523、NCM622、NCM811、NCA 等系列三元正极材料及其前驱体。三元正极材料主要用于锂电池的制造，并主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品等领域。

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2016年至2018年，容百科技对前五大客户销售额占营收总额比重分别为60.40%、61.28%、52.79%，客户集中度较高但还算稳定。然后，据年报显示，公司2019年对前五大客户销售额占营收总额比重飙升至80.86%。

值得一提的是，公司仍披露产品销售收入存在增长放缓甚至同比下降的风险。受我国新能源汽车补贴政策退坡等因素影响，国内新能源汽车产销量自 2019 年下半年起出现了同比下降的情况，并至 2020 年一季度受新冠疫情影响，新能源汽车产销量的同比下降幅度进一步扩大，此前保持了多年持续、快速增长的行业发展趋势出现显著波动。在该行业背景下，动力型三元锂电池行业存在市场需求增长放缓的情况，公司产品销售收入存在增长放缓甚至同比下降的风险。

2019年对第一大客户的销售额从6.40亿元增长至20.60亿元，占营收比重从21.06%上升至49.14%，增长14.20亿元。需要说明的是，容百科技2019年度营收总额较2018年也才增长11.48亿元，第一大客户的贡献度过大。（文/上市公司研究院财报鹰眼 子兀）

新浪财经讯 容百科技发布2019年年度报告，报告期内，公司实现营业收入41.90亿元，同比增加37.76%；归属于上市公司股东的净利润为8741.66万元，同比下降58.94%，扣除非经常性损益后的净利润为5644.09万元，同比下降72.16%。同时，公司计划向全体股东每10股派发现金红利0.90元（含税）。

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报告期内，容百科技实现营业收入与净利润变动背离。

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公司也披露出公司期间费用增加的风险。根据公司战略发展规划，未来在新产能建设、新产品开发、新市场拓展以及新业务布局上需要充足资金支撑公司业务发展，并且随着业务规模的扩大，销售、管理成本均有所提高，财务费用也将增加，将会对公司盈利能力造成一定影响。

责任编辑：公司观察