央行报告：稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向

原标题：央行二季度货币政策执行报告：稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向

本报记者 谭志娟 北京报道

8月6日，央行发布了《2020年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称“《报告》”），对经济形势，货币政策做了回顾与展望。

对于经济形势，《报告》指出，2020年以来，新冠肺炎疫情给我国经济社会发展带来严重冲击。在党中央坚强领导下，全国上下齐心协力，统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果。我国经济增长表现出强劲韧性，2020年上半年国内生产总值（GDP）同比小幅下降1.6%，其中第二季度同比增长3.2%，明显好于预期；上半年居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.8%，就业形势总体稳定，进出口贸易好于预期。

《报告》同时指出，总体来看，稳健的货币政策成效显著，传导效率进一步提升，体现了前瞻性、精准性、主动性和有效性，金融支持实体经济力度明显增强。6月末，广义货币供应量（M2）同比增长11.1%，社会融资规模存量同比增长12.8%，增速均明显高于2019年。6月企业贷款加权平均利率为4.64%，较上年12月下降0.48个百分点。货币信贷结构进一步优化，6月末普惠小微贷款同比增长26.5%，制造业中长期贷款同比增长24.7%。人民币汇率双向浮动，市场预期平稳。6月末，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数报92.05，较上年末升值0.72%。

《报告》还表示，长期看，我国经济稳中向好、长期向好、高质量发展的基本面没有改变。但也要看到，世界经济陷入衰退，不稳定性不确定性较大。我国经济运行中还存在一些结构性、体制性、周期性问题，发展不平衡不充分问题仍然突出，对此要客观认识、理性看待，坚定信心、保持定力，继续抓实经济社会发展各项工作。

对于下一阶段的主要政策思路，《报告》指出，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，完善跨周期设计和调节，处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，实现稳增长和防风险长期均衡。要增强针对性和时效性，根据疫情防控和经济金融形势把握货币政策操作的力度、节奏和重点，坚持把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关、平稳发展。多渠道做好预期引导工作，保持物价水平基本稳定。深化金融供给侧结构性改革，推动金融、科技和产业形成良性循环和三角互动，协调好本外币政策，处理好内外经济平衡，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

对此，粤开证券首席固收研究员钟林楠对《中国经营报》记者分析说，“这对结构性政策更加重视，强调‘精准导向’和政策直达性。央行认为只注意总量工具容易造成更大的结构扭曲，结构性货币政策工具能够提高资金使用效率，实现更好的总量调控效果，目前已经有的结构性工具包括：‘三档两优’存款准备金框架、再贴现再贷款政策以及创新直达实体的两项工具，下一阶段将进一步发挥结构性工具的精准滴灌作用。”

国金宏观边泉水团队也认为，考虑到当前经济环境，结合对二季度货币政策执行报告的分析，货币政策难以持续边际收紧。

展望未来，国金宏观边泉水团队指出，当前经济弱复苏的背景下，货币政策将继续引导实体经济融资成本的下降。预计MLF利率存在5bp左右下降空间，相应的LPR利率也将有所下调。但逆回购、SLF、IOER利率下调可能性相对不大。其次，预计三季度将对中小银行定向降准一次，幅度50bp。以增加中小银行支持实体经济的稳定资金来源，通过银行传导有促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。再次，货币量的宽松仍将比较明显。预计全年新增社融32-35万亿元（去年为24.2万亿元）。社融存量同比13%左右。

责任编辑：王进和