7月新增社融或回落至1.85万亿 后期增速仍趋上行

中国7月社会融资规模将于8月9日至8月15日间公布，前值为3.43万亿元。目前机构普遍预期，7月份政府债券度过发行高峰，企业债券融资受挫，加上货币政策精准微调，社融增量将有所回落，但特别国债将放量接力地方债可能继续推升社融，7月新增社融或在1.85万亿元，增速料持平于上月的12.8%或小幅上升。

中信证券预计，7月社融净增约1.45万亿，增速持平上月的12.8%。7月整体政府债券发行节奏进一步呈现偏缓态势，Wind口径下政府债净融资4800余亿元，其中除特别国债外的整体政府债净融资在7月呈现净回笼态势，受为特别国债发行“让路”的影响较大，后续月份整体政府债发行的供给压力较大。但由于政府债券仍有约4万亿的净融资额在年内有待落地，后期社融增速预计还将有所上升。

中金宏观指出，根据Wind统计，7月政府债券净融资低于上月，信用债净融资也比6月减少。预计7月新增贷款1.1万亿元，新增社融1.5万亿元，存量社融同比增速持平于12.8%。

华创证券首席固定收益分析师周冠南预计，7月新增社融或在1.8万亿左右，同比增速继续上行。原因在于三方面：一是7月企业债券融资或反季节回落；二是表外三项融资或仍有小幅缩减；三是7月中集中发行特别国债，地方债发行节奏放缓。

东吴固收李勇团队指出，按照今年全年社融新增30万亿的总目标，上半年已实现20.8万亿的投放，预计下半年还将投放9.2万亿元。由全年新增社融和各月社融平均占比可计算出7月社融增量约为1.85万亿。

浙商证券首席经济学家李超预计，7月社融新增1.86万亿，增速将达到13%。今年贷款逐季投放节奏同样将符合历年各季度依次递减的规律，下半年信贷增量减少不代表逆周期政策大幅退坡。

国泰君安指出，7月社融同样总量保持偏宽基调，边际有所放缓，但特别国债将放量接力地方债继续推升社融。预计新增社融为1.9万亿，社融余额增速或至13%。

华创证券首席宏观分析师张瑜表示，伴随政府债券度过发行高峰、企业债券融资受挫、以及货币政策精准微调，社融增速上升势头趋缓，预计7月社融新增约2万亿，社融增速小幅推升至13.1%。民生宏观解运亮团队同样预期7月新增社融将回落至2万亿元。

海通证券表示，随着企业部门经济活动复苏、居民部门消费修复以及财政加快投放，预计短期货币增速仍趋上行，预计7月新增信贷规模12000亿元，新增社融26000亿元。

责任编辑：沈瑛彤