汇丰研究：下调国泰航空目标价至6港元 给予持有评级

汇丰研究目前将国泰航空 （00293）目标价由8.7港元下调至6港元，评级为“持有”。

汇丰研究发表研究报告称，国泰上半年亏损90亿元，是公司历史的最差表现，第二季航线运载量只有去年的3%水平，如果不考虑公司25亿元的资产亏损，公司经常性亏损为76亿元。收入下跌48%，但公司经营成本只减少33%；货运收益率增加超过40%对冲了航线运载量下降带来的风险。

汇丰研究指出，公司将完成配股和发行优先股，这有助于公司将债务水平降至低于0.9倍的水平，同时公司目前有78亿元的过渡贷款未投入使用（可于明年6月前提取）。

汇丰认为，公司目前每月亏损为15亿元，对比今年初25-30亿元有所减少，亏损的主要原因主要来自16架飞机未有投入服务。公司同时计划于今年将7架飞机退役及延迟7架飞机的交付时间。

汇丰指出公司今年全年经常性亏损为140亿元，主要受到乘客量减少的影响，这部分抵销了成本降低和收益率增加，预计公司下半年亏损为64亿元，而且明年公司将会继续亏损，因目前国际线恢复速度缓慢，因此汇丰将目标价由8.7港元降至6港元，评级为‘持有’。

责任编辑：李双双