背靠大众江淮汽车要“改命”？ 8天7板市值飙升80亿

而江淮汽车这些年的发展，可谓“艰难”。2018年，创办20多年的江淮汽车首次亏损，巨亏7.86亿元。2019年，虽然扭亏为盈，不过政府补贴起到了决定性的作用。年报显示，2019年，政府补贴高达11.17亿元。此外，因为部分资产拆迁处置，江淮汽车资产处置收益较上年同期增加3.22亿元。

原标题：8天7板，市值飙升80亿！背靠大众，江淮汽车要“改命”？

来源：野马财经

这也意味着，虽然江淮汽车实现扭亏，但主营业务并没有太多改善。2019年，江淮汽车实现营收474亿元，净利润1.06亿元。

究其原因，或与引入战投有关。如果大众汽车成功获得江淮汽车控股股东50%的股份，那么江淮汽车或改变目前不温不火，甚至有点低迷的业绩。

5月28日，江淮汽车（600418.SH）发布公告，称大众中国投资将通过增资方式获取控股股东江汽控股50%的股权，不过目前签署的是意向书，最终能否达成协议尚不确定，增资金额也不确定。

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8天7板，大众入局？

一纸公告做实了大众的收购传闻。事实上，大众汽车收购江淮汽车控股股东股份的事情，在市场早有传言。从5月20日开始，股价一度表现平平的江淮汽车，开始接连涨停，5月21日晚间，江淮汽车发布股价异常波动的提示公告，并在公告中表示控股股东江汽控股正在筹划引进战略投资者的相关工作，该事项存在不确定性。

图片来源：江淮汽车2019年报

面对股价的强势涨停，江淮汽车多次发布股价异常波动的提示公告，称引进战略投资者的相关工作，目前处于初期商议筹划阶段，还未形成最终公告。5月29日早间，江淮汽车发布增资意向书的公告，也称具有不确定性。

不过江淮汽车的提醒，只能激发投资者的热情，29日江淮汽车开盘再度涨停，市值飙升至170亿元，是近一年来的最高峰。

野马财经（微信公号：ymcj8686）梳理其历年财报，2017年江淮汽车的销量大幅下跌，全年各类汽车销售51.09万辆，同比下降 20.58%；2018年销售46.24万辆，同比下滑约9.08%；2019年，销售42.12万辆，同比下滑8.91%。

江淮汽车是一家集全系列商用车、乘用车及动力总成研产销于一体，涵盖汽车出行、金融服务等众多领域的综合型汽车企业集团，成立于1999年9月30日，控股股东江汽控股由安徽省人民政府国有资产监督管理委员会全资持有，注册资本25.95亿元，实缴资本3000万元。

目前，江淮汽车的控股股东江汽控股持股25.23%，若大众收购江汽控股50%的股份，将间接持有江淮汽车12.6%的股份，不会导致实控人变更。

2020年第一季度，由于疫情影响，江淮汽车的产销受到大幅冲击，营收91.2亿元，同比下滑37.68%，净亏损3.56亿元，现金流量净额为-19.15亿元。

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图片来源：光大证券研报

2017年6月，江淮汽车与大众汽车签订了合资合同，合资公司于同年12月成立，成立合资公司之后，江淮汽车与大众汽车实现了共线生产。

对于业绩的下滑，江淮汽车解释为“受疫情影响公司汽车销量下滑所致”。江淮汽车发布的《2020年3月产、销快报》显示，1季度累计销售8.3万辆汽车，同比下滑35.53%。

此前与大众汽车传出“绯闻”的，除了江淮汽车外，还有“江淮系”的另一新能源豪门——同样位于合肥的国轩高科（002074.SZ）。5月20日，国轩高科发布停牌公告，称正在筹划股权转让事宜，拟向战略投资者转让其持有的部分公司股权，可能导致公司第一大股东及实际控制权的变更。

5月28日晚间，国轩高科发布公告，称大众汽车成为其第一大股东，其此次募集资金总额不超过73.06亿元

业绩不景气，现金流问题也不乐观。截止2020年一季度，江淮汽车现金及现金等价物余额为43.04亿元。

国轩高科2019年年报显示，其主要业务是动力锂电池和输配电设备两大业务板块，其中动力电池装机量国内市占率为5.2%，行业排名全国第三，磷酸铁锂电池装机量排名全国第二，新能源专用车装机量居于全国第一。

随着大众汽车成为国轩高科大股东，标志着大众汽车首次拥有了中国动力电池制造商的直接所有权。

面对不乐观的状况，江淮汽车也在提前布局。3月13日，江淮汽车发布公告称，拟在2020年1月1日至2026年12月31日期间，向中国进出口银行安徽省分行申请最高不超过16亿元的授信业务。

大众汽车集团CEO迪斯曾公开表示：“在中国，我们与合资企业的合作不会发生很大转变。目前，我们在中国拥有3家合资企业。我们也在考虑，如何在未来投资中加强在华地位，但这不影响我们最近在华的发展情况。”

具体到对江淮汽车的收购，上述人士表示，引入大众有利于江淮汽车的业绩发展，收购对应股权之后，大众为江淮汽车注入新资金，有助于电动车制造平台的建设。

3月18日，江淮汽车再发公告，公司及控股子公司2020年拟向银行等金融机构申请总额不超过320亿元的授信额度。

救“火”江淮汽车

无疑，新能源汽车正在趋向主流。不过，对于当前的江淮汽车而言，业绩并不理想。作为国内较早从事新能源汽车开发的企业，江淮汽车曾经一度在国内新能源汽车中排名前五，然而因为品牌与技术的差距，如今江淮汽车与比亚迪、上汽等企业逐步拉开了差距，不仅新能源汽车的销量日渐滑落，甚至成为了“后起之秀”蔚来汽车的代工厂。

关于授信资金用途，江淮汽车并未披露。不过如今，中美摩擦形势还不明朗，新能源补贴退坡，在此背景下，能拿到融资至少给了公司转圜余地。

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江淮汽车作为一家总部在合肥的老牌国企，相比上汽、奇瑞、蔚来等企业，在市场上相对低调，市值也一度徘徊在100亿元左右。最近，这家低调的企业，却突然成为市场新宠，股价8天获得7个涨停，市值更是飙升80亿元。

今日开盘，江淮汽车再度涨停，虽然随后打开涨停板，不过依然上涨8.11%，收盘于9.06元/股，市值171.5亿元。

如今，引入新的战略投资者，是江淮汽车“二次混改”的需要，也是其另一种融资方式。早在2014年，江淮就进行过一次混改。彼时，江淮汽车通过向当时的控股股东江汽集团以发行股份的方式反向吸收合并了江汽集团，交易对价64.12亿元。

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事实上，大众汽车和江淮汽车的合作渊源颇深。早在2016年9月，大众汽车就与江淮汽车签署了合资合作谅解备忘录，双方拟在新能源汽车领域成立一家新的合资企业。

不过，江淮汽车的首次混改效果并不理想，从近年来的业绩看，如今在激烈的市场竞争中，江淮汽车正在逐渐被边缘化。此时，若国际巨头大众汽车成为其战略投资者，或是最佳选择。持续涨停的股价背后，投资者看好大众这头“奶牛”。

国轩高科是中国动力电池制造商，5月29日复牌后涨停，股价29.9元/股，市值为337.7亿元。

此前有研究汽车的业内人士向野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，大众汽车传出收购国轩高科和江淮汽车，背后是其对新能源汽车行业的深度布局，同时也在谋求其在中国汽车市场上更大的话语权。

此前，光大证券也在研报中认为，伴随大众第三品牌注入（SOL/西雅特）合作进展持续发酵，江淮大众有望成大众在中国的第三处布局棋子，为江淮带来全新的经营活力。

2019年年报显示，江淮汽车纯电动汽车销量为5.8万辆，相比从前十几万的巅峰，下滑明显。

虽然江淮汽车对具体的战略投资者只字未提，不过股价还是多次强势涨停。从5月20日到5月29日，江淮汽车8天录得7个涨停板，累计涨幅逾85%，市值飙升近80亿元。

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公开数据显示，2019年，中国汽车市场新车销量为2500万辆。按照官方的既定目标，截至2025年，新能源汽车在整体销量中的占比将达到25%。

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