央行MLF超额续做 10年期国债期货小幅收涨0.10%

8月17日，央行单日投放7500亿元流动性，实现净投放3400亿元。国债期货市场小幅收涨，截至下午收盘，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.02%。

央行开展7000亿元1年期MLF操作:利率2.95%与上次持平

8月17日，央行开展7000亿元1年期MLF操作，中标利率2.95%，上次为2.95%。数据显示，8月有5500亿元MLF到期。当日有4000亿元MLF和100亿元逆回购到期，央行此举实现净投放3400亿元。

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王青：8月MLF价平量升 资金面收紧过程或告一段落

东方金诚首席宏观分析师王青认为，MLF增量续作有以下意义：首先，这可能意味着市场中长期流动性持续收紧过程告一段落，十年期国债收益率、同业存单利率进一步上升的空间已较为有限，接下来将进入一段平台期，主要围绕MLF操作利率上下波动。这也意味着资金面整体将从前期的“紧货币”阶段进入“稳货币”阶段。

其次，货币市场资金利率将继续围绕央行7天期逆回购利率上下波动，进一步上行的空间基本封闭。考虑到8月及9月处于地方债发行高峰期，预计央行将继续通过加大逆回购操作规模等方式，避免市场流动性进一步收紧。这会与6月、特别是7月特别国债密集发行期间，央行基本按兵不动、借势引导市场利率向政策利率靠拢形成对比。

第三，货币市场利率围绕公开市场操作利率运行，国债收益率曲线、同业存单等市场利率围绕MLF利率波动，表明货币政策已从上半年疫情冲击最严重时期的超宽松状态退出，逐步恢复常态化。同时，这也意味着未来出现类似2017-18年那种市场利率持续高于政策利率的情况也不会出现。预计未来央行将加大预期管理力度，政策利率对市场利率的引导作用会进一步凸显。

中信证券：超额续作超预期，债市机会仍在

中信证券明明团队认为，8月份以来政府债券发行量大增，一度成为债市的利空因素，MLF超额续作再次明确了央行稳定资金面的意图，对冲政府债券发行放量对流动性环境的影响，前期市场对债券供给压力的担忧可以缓解。加之—经济金融数据普遍低于预期，经济弱修复、宽信用放缓这两个慢变量可能进一步促进货币政策这一快变量在维持平稳的基础上动态调整，近期短端流动性投放放量即是表现。目前债市面临着货币稳、信用缓、经济修复的组合，张弛快慢之间，债券市场仍然存在机会，我们维持10年国债到期收益率将在2.8%~3.0%区间震荡的判断。

责任编辑：李铁民