国常会重磅：放水养鱼保市场主体央行频频投放流动性有何深意？

证券时报网2020-08-17 22:15:010阅

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国常会重磅！引导贷款利率继续下行，放水养鱼保市场主体！央行频频投放流动性，有何深意？

据中国政府网消息，国务院总理李克强8月17日主持召开国务院常务会议，部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作，巩固经济恢复性增长基础；要求进一步落实金融支持实体经济的政策措施，助力市场主体纾困发展；决定推进师范毕业生教师资格认定改革，促进师范毕业生从教就业。

会议指出，要进一步强化宏观政策针对性有效性，放水养鱼，保住和培育市场主体。保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。深化市场报价利率改革，引导贷款利率继续下行。

建立对账机制确保财政资金“一竿子插到底”

会议指出，建立特殊转移支付机制，中央新增财政资金直达市县基层、直接惠企利民，是扎实做好“六稳”工作、落实“六保”任务的重要内容。截至8月上旬，今年新增2万亿元财政资金中，3000亿元已绝大部分用于减税降费；实行直达管理的1.7万亿元资金，除按规定比例预留的抗疫特别国债资金外，97.8%已分配下达市县。

随着6月9日国常会提出的特殊转移支付机制已发挥功效，基本保障中央新增财政资金直达市县后，本次国常会进一步提出了确保新增财政资金落地见效的具体要求：

一要指导市县将已下达的资金加快用到市场主体和民生上，对分配迟缓、资金闲置的，要采取必要措施督促整改。

二要动态跟踪资金分配、拨付、使用情况，建立直达资金专项国库对账机制，做到账目清晰、流向明确、账实相符。

三要严肃财经纪律，对虚报冒领、截留挪用的，发现一起处理一起。会议要求，要进一步强化宏观政策针对性有效性，放水养鱼，保住和培育市场主体，更大力度推进改革，坚定发展信心，砥砺实干，努力完成全年经济社会发展目标任务。

对于建立直达资金专项国库对账机制，财政部预算司司长李敬辉在6月12日的国新办发布会上就曾透露，财政部专门制定了直达资金的监督管理办法，明确建立台账、定期报告、信息公开、监督问责等要求。在建立台账制度方面，财政部对新增财政资金将建立全覆盖、全链条、动态化的资金监控系统。一方面，对相关资金实行单独标识，资金监管要贯穿到资金下达、拨付和使用的全环节，从源头到末端，“一杆子插到底”，确保账务清楚、流向明确。另一方面，在系统中建立预警机制，按照直达市县基层、直接惠企利民的要求，设定预警条件。

今年以来，中央财政持续加大对地方的转移支付力度，保障资金落地见效，财信研究院副院长伍超明对证券时报·券商中国记者表示，加大转移支付力度首先是地方政府处在落实“六保”“六稳”工作的最前线，但疫情冲击下地方政府阶段性减收压力增加，加大转移支付力度能够有效缓解地方财政减收增支压力；其次，加大转移支付力度提高了地方财政支出空间，能规范地方政府举债融资行为、防范化解地方政府隐性债务风险的重要举措；第三，加大转移支付力度保障了地方政府的资金来源，使地方政府违规征收“过头税”的意愿减弱。

总量政策稳健结构性工具挑大梁

会议指出，今年以来，金融部门贯彻党中央、国务院部署，积极落实金融支持实体经济政策措施，按照商业可持续原则，通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施，前7个月已为市场主体减负8700多亿元，对小微企业支持力度明显加大。

这就意味着，今年确定的金融体系全年向各类企业让利1.5万亿的目标，已经实现了近六成。同样的，央行行长易纲此前在陆家嘴论坛也说过，预计全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元。前7个月，新增人民币贷款超13万亿，社融增量超22.5万亿，相当于全年预计规模的七成左右。

也就是说，在年内剩余的近5个月时间里，不论是金融系统的让利规模，还是新增信贷社融规模，只需完成剩余的三到四成规模就可完成计划目标。相应的，货币政策也将注重总量稳健，更强调运用结构性工具实现对小微企业金融需求的加码支持。

因此，国常会提出，下一步，要继续落实好为市场主体减负等金融支持政策：

一是保持流动性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。

二是提高金融支持政策便利度，支持中小银行运用大数据进行有效银企对接，疏通传导机制，扩大市场主体受益面。深化市场报价利率改革，引导贷款利率继续下行。落实落细运用再贷款再贴现资金发放优惠利率贷款、支持发放信用贷款等措施，确保小微企业全年融资量增、面扩、价降。

三是开展银行不合理和违规收费检查。

四是防范金融风险，提高银行服务实体经济可持续性。

未来货币政策或较6、7月份略宽松

方正证券首席经济学家颜色表示，在国内疫情受到控制，经济基本面逐步走出疫情影响，以及7月实体经济数据进一步回升的背景下，央行将继续施行常态化货币政策，以稳为主，不会进一步收紧。若今年经济能维持企稳回升态势，预计年内MLF利率将保持不变。目前准备金率在9.5%左右，降准空间有限。在基本面持续变好的情况下，未来流动性将以精准滴灌为主，短期内不会全面降准。

然而，不搞大水漫灌并不意味着水量不充足。尽管降准降息空间有限，但央行会更多通过公开市场操作、MLF等平滑短期资金面，继续保持流动性的边际宽松。8月17日，央行开展7000亿元MLF操作，操作利率维持2.95%不变。此次MLF操作是对本月两笔共5500亿元MLF到期的一次性续做，充分满足了金融机构需求。同时，开展500亿元7天逆回购操作，当天有100亿元7天逆回购到期。当日实现流动性净投放3400亿元。

从对到期MLF的超额续作，以及近期央行频频开展公开市场逆回购的情况看，流动性充裕会得到继续保障，这也将对股市债市等金融市场价格走势的稳定形成支撑。

中信证券研究所副所长明明称，一季度疫情冲击下，央行通过降准、新作MLF的方式投放中长期流动性，在降息政策的配合下，资金面宽裕、资金利率快速下行；二季度货币央行流动性投放转向锁长放短，MLF缩量续作成为常态。中长期流动性逐步回笼的过程中，资金面逐步收紧、货币市场利率快速回升至政策利率水平。但从7月下旬起，央行等额续作MLF、逆回购操作实现净投放，加之本月逆回购和MLF均实现净投放，货币政策从前期收紧资金面引导资金利率回升转向维稳资金面。

颜色也表示，央行将配合地方政府专项债的发行，货币政策将更加灵活适度，使流动性保持合理充裕，保证市场利率围绕政策中枢利率波动。综合来看，未来还将有1.5亿元的专项债陆续发行，且央行实现M2和社融显著高于去年的目标不变。在7月信贷数据略低于预期的情况下，预计未来货币政策将较6、7月份略微宽松一些。至于进一步引导贷款利率下行，则更多通过压缩LPR加点的方式降低贷款利率与实体经济融资成本，引导银行向企业让利，并通过运用结构性货币政策工具降低长期资金利率。

师范毕业生再迎来“利好”，将推进免试认定教师资格改革

为促进更多师范毕业生从事教育、增加就业，会议决定，在已对教师职业资格实行“先上岗、再考证”阶段性措施基础上，推进师范毕业生免试认定教师资格改革，并建立教师教育院校对师范生教学能力进行考核的制度。加快推进允许教育类硕士及以上学历毕业生、公费师范生免试认定教师资格。开展教师教育院校办学质量审核，审核通过院校的师范毕业生可免试认定教师资格，便利师范毕业生就业，提升教师队伍素质。

今年以来，国家高度重视高校毕业生就业工作，推出了一系列尤其是针对师范毕业生的就业扶持政策。

4月23日，人社部、教育部等7部门曾联合印发《关于应对新冠肺炎疫情影响实施部分职业资格“先上岗、再考证”阶段性措施的通知》，提出对中小学、幼儿园、中等职业学校教师资格实施“先上岗、再考证”阶段性措施，凡符合教师资格考试报名条件和教师资格认定关于思想政治素质、普通话水平、身体条件等要求的高校毕业生，可以先上岗从事教育教学相关工作，再参加考试并取得教师资格。

在5月13日，人社部、教育部等四部门联合印发《关于做好2020年中小学幼儿园教师公开招聘工作的通知》，明确要求各地提高认识、统筹谋划，稳存量、拓增量，扎实做好2020年中小学幼儿园教师公开招聘工作，多措并举促进高校毕业生就业，全面加强教师队伍特别是基层教师队伍建设。同时，加强中小学教职工编制保障，加大幼儿园教师补充力度。按照艰苦边远地区县乡事业单位公开招聘工作有关规定，适当放宽招聘条件，鼓励高校毕业生到艰苦边远地区中小学幼儿园任教。

值得注意的是，尽管本次会议决定推进师范毕业生免试认定教师资格，但这并不意味着师范毕业生无需通过任何考验，而是从“先上岗、再考证”变为了“先上岗、再考核”。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长刘爱华在上半年国民经济运行发布会上曾表示，但随着强化就业优先政策的持续显效，随着基本面的逐步回升，随着企业发展能力的增强，下半年我国有信心保持就业形势的总体稳定。

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