逐浪大健康提速 大湖股份收购东方华康6成股权

就在上月，大湖股份筹划与东方华康及其全体股东签署《股权转让及增资协议》，当时的计划是，大湖股份拟通过现金2亿元收购东方华康部分股东合计持有的标的公司32%股权。同时，东方华康的注册资本将由现在的11111.11万元增加到13888.89万元，由大湖股份以1.25亿元认购前述新增注册资本2777.78万元，剩余的9722.22万元计入标的公司的资本公积。

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再往前追溯，大湖股份今年1月已收购取得东方华康8%股权。当时的计划便是在上述交易完成后，大湖股份将合计持有标的公司60%股权。

从收购标的来看，东方华康成立于2017年9月，是一家以康复医学为特色，集康复医学、护理医学、医养融合为一体的全产业链公司。目前标的公司旗下共有4家医疗机构和1养老机构，分别是常州阳光康复医院、上海金城护理院、无锡国济康复医院、无锡国济护理院、无锡国济颐养院。

整体来看，对于大湖股份而言，本次收购规模并不大。但值得注意的是，标的公司及其股东给予了较高的业绩承诺。

被誉为“中国淡水鱼第一股”的大湖股份，在逐浪大健康的道路上越走越快。

最新公告显示，标的公司及其股东承诺，东方华康2020年、2021年、2022年、2023年、2024年净利润（指经公司指定的会计师事务所审计的税后净利润）分别不低于2000万元、4000万元、4500万元、6000元、8000万元，5年累计净利润不低于2.45亿元。

如此高的业绩承诺能否兑现呢？截止到2019年12月31日，标的公司净利润仍然亏损2660万元（经审计数据）；不过截止到2020年3月31日，标的公司净利润已经转正为115万元（未经审计数据）。

对此，大湖股份也在公告中表示，标的公司实际经营情况与承诺的业绩相差较大，标的资产未来可能存在经营业绩未达到预期或远低于预期的经营风险。

同时记者注意到，截至2019年12月31日，大湖股份账面货币资金为3.14亿元，而公司本次交易是通过申请并购贷款2.25亿元实现的。因此，交易也将增加公司的财务成本，加大公司的日常经营流动性的压力。

5月29日晚间，大湖股份发布公告，公司与东方华康医疗管理有限公司（以下简称东方华康）及其全体股东签署了《股权转让及增资协议》。公司合计以现金2.5亿元(包括公司于2020年1月已投资的5000万现金)收购东方华康原有股东增资稀释后所持有的40%股权，并通过向标的公司增资1.25亿元取得标的公司20%的股权。此次交易完成后，公司将持有标的公司60%股权，并将标的公司纳入合并报表范围。

双主业转型提速

大湖股份成立于1999年1月，传统主营业务为淡水鱼养殖，被市场称为“中国淡水鱼第一股”。但近年来，公司逐步褪去“淡水养殖”的单一标签，把视野放至大健康产业。公司负责人罗订坤曾对此的形容是，“脚踏双主业，逐浪大健康。”

实际上，早在本次收购东方华康之前，大湖股份就已布局大健康产业。资料显示，公司原有业务涵盖了健康水产品、药品和保健品等大健康产品，其全资子公司湖南德海医药贸易公司、大湖生物技术公司等与医疗机构、医药公司、健康养老机构等建立了长期合作关系。

对于本次收购东方华康，大湖股份表示，康复护理医疗是医疗服务的重要组成部分，随着我国经济水平的提高和老龄化进程日益加速，由老龄化问题带来的老年康复医疗问题日益加剧，康复医疗的需求量势必继续扩大。

小收购规模VS大业绩承诺

公司认为，近年来，国家对康复医疗的重视程度越来越高，通过不断出台相关政策来支持康复行业的发展，使得康复医疗行业在政策与需求的双重驱动下快速发展。本次交易是为了进一步落实公司向医疗健康产业创新升级发展的目标，通过本次交易，公司进入康复、护理行业，有利于稳步推进公司向大健康领域发展，培育公司新的业务及利润增长点。

虽然大湖股份对于大健康产业保持乐观，但产业竞逐也趋于白热化。一大表征是，近年来，我国养老护理类企业数量有明显上升。

天眼查数据显示，截至2019年12月，注册在业的护理类企业已突破42万家。因此，如何挖掘差异化竞争策略、如何发挥并购主体与标的之间的协同效应，仍然是摆在大湖股份面前的课题。