刘尚希：各国货币大放水造成低通胀、低利率、低增长

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“2020中国财富论坛”于2020年8月22日-23日在青岛召开。金融专业人士朱云来出席并演讲。

朱云来称，2020年对全球最突出的影响因素就是新冠疫情，疫情也提醒了很多经济学家，“经济”是一个非常精密的周转和循环系统，“突然有了一个不可抗力后，只要一隔离、一封区，经济就陷入停滞，这时你就会发现经济受到的冲击非常大”。

朱云来还表示，这种冲击直接与时间相关。“停一个月就少8.3%，再停一个月又少8.3%，当然这是假定经济的影响程度是百分之百”，“算下来这个数字是很惊人的”。

谈及中国，朱云来认为，政府快速的对疫情做出了应对措施，调整得还是不错的，但总归还是有影响。

朱云来还提及，各国有一个比较长期的“通病”——全世界都在印钱。自从2008年金融危机以后，各国都开始了长期刺激。他认为，低通胀、低利率都是因为货币放水造成的，“不断地扩大货币供应，通过贷款，钱多了利率就上不去。利率上不去，带来的很多投资使得产能过剩，产能过剩造成价格上不去，所以就低通胀”，其结果就是低增长。

朱云来透露，根据自己的分析得出结论，应重视提高资产的产出效率，而过度的投资会使得产出更进一步降低。“比方说一个城市，原来酒店不够，那个时候酒店投资的回报很好，大家都愿意去投酒店，收益非常好。但是新盖了十个以后，原来那个酒店的生意就越来越不好了，它原来是优质资产，最后也变成非优质资产了，这就是投资过度的潜在风险”。

朱云来强调，一方面，短期肯定要积极地纾困，用积极的政策来保持经济的稳定，特别是在新冠疫情的冲击下。但是辩证法的另一面是，总讲高质增长，什么是高质量？说到底是经济的效率最高，同样的资产，产出的回报最高。

“财富是什么？财富是你可以持有的一种有价值的东西，未来可以支撑你的生活，未来可以有收益。它的收益就取决于经济的效率。如果经济效率越来越低，你持有的东西的价值也会越来越低。经济发展最终的结果就是最终以财富形式表现出来”，朱云来表示。

朱云来最后强调，应该尽量增加居民收入，提高消费需求，“扩大内需主要是靠提高收入，没有收入就不可能（增加消费）”。

而是否需要如此大规模的投资？朱云来称，至少不是一个唯一追求的目标。

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责任编辑：梁斌 SF055