药品集采有序推进，龙头药店话语权或将增强

文/林春蕾 理逻

8月20日，全国药品集中采购申报信息公开大会在上海召开，第三批国家药品集中采购中标结果公布。

此次集中采购共有55个品种、191个产品拟中选，平均价格降幅为53%，最高降幅达到了95%，采购周期为1-3年。从采购结果来看，仿制药代替原研药的效果明显，仅有3个原研药中选，其余参与竞标的原研药外企基本撤离。相比于前两次采购，第三次采购的品种更多、采集范围更广。业内普遍认为，随着国家带量采购政策的有序推进，国家集采将逐逐渐常态化。

业内人士认为，药品集采有利于提高行业集中度，规范流通环节。2019年国家医疗保障局（医保局）进行了全国药品耗材招标采购平台的建设，用以集中招标、采购药品，这改变了以往各地药品单独采购的局面。而通过国家集中采购的医保用药，其销售渠主要是公立医院、公立基层医疗系统。

目前，我国的药品销售主要以公立医院为主。根据西南证券整理的数据显示，2012-2019年我国药品零售终端收入中，来自公立医院的比例在66%-69%，来自公立基层医疗系统的比例在22%-24%，来自零售药店的仅为7%-10%。虽然零售药店的药品销售比例呈逐年上升趋势，但是涨幅并不明显。

对此，海通证券医药组则认为，随着各批集中采购的推进，各类制药企业对集中采购的战略选择及结果出现分化，这将造成院外零售渠道的战略重要性进一步加强。

对于集采中标的企业来说，公司未来销售业绩确定性较高，尤其对于拥有原料药成本优势的企业、原本市场份额较小的企业来说，未来的收益将显著提升。同时，中标企业受到市场的重点关注，比如有4个药品采集拟中标的仟源医药，股价在8月21日开盘后不久即涨停。

然而，对于集采未中标的企业来说，集中采购以外的渠道，如线下药店、医药电商将成为主要的销售渠道。以进口药为例，中信建投指出，外企参与集采的意愿较低，考虑到其全球药品价格维护、销售队伍建设、部分患者的品牌偏好等因素，院外销售或者是较好的选择。

随着医疗体制改革的深度，医药分离这一重点政策有望落地，药品收入未来将从医疗机构独立出来，而零售药店将迎来更大的发展机遇。今年，随着“互联网+”医保新政的出台，符合条件的“互联网+”医疗服务费用被纳入医保支付范围；这也意味着处方外流的医保支付基础已经基本打通，未来处方药有望加速流出。对标美国医药市场来看，由于医药分离政策实施已非常成熟，美国的连锁零售药店占处方药的市场份额超过70%。

海通证券认为，线上线下的错位发展，药品零售端将共同侵蚀尾部市场，推动集中度极高，依然有存量整合、增量扩容的空间。中长期来看，龙头药店的影响力将进一步提升。

从资本市场反应来看，8月21日至今，益丰药房、大参林、一心堂等零售医药企业的股价呈上升趋势。海通证券也对这几家龙头药店维持了“优于大市”的评级。

责任编辑：戚琦琦