泓德基金王德晓：挑选真正“免疫”的好企业

本报记者 李惠敏

8月21日下午，由中国证券报社主办、主题为“新机 新局 新使命”的“2020金牛资产管理论坛”在上海隆重举行。泓德基金总经理王德晓在论坛的主题演讲环节表示，作为资产管理机构，需要在变幻莫测的市场环境下，挑选出真正“免疫”的好企业，以此为持有人获得长期可持续的收益回报。

经济正处于快速复苏阶段

2020年来，疫情在全球蔓延，对全球经济造成了巨大的冲击，但在疫情影响下，中国不论在对疫情的应对还是后续经济的恢复，均表现良好，也体现了中国经济的强大韧性。王德晓表示，今年上半年我国经济增速逐渐回升，二季度经济增速恢复正增长，在全球范围内率先走出疫情冲击，进入防疫常态化下逐步修复的趋势。数据显示，上半年GDP同比增速仅下降1.6%，相较美国、日本、德国、意大利、西班牙等国家下降的5%甚至10%以上而言，中国经济表现出强大韧性，而经济体现的强劲基本面，也为投资者投资中国资本市场增强了极大信心。

“目前经济已处在快速复苏阶段，其中货币利率大幅下降，资金相对充裕都为资本市场的发展带来较好的条件。同时，当前资本市场估值并不算高，也意味着资本市场整体风险处于较低水平。”王德晓说。

在此背景下，投资逻辑也非常清晰。在王德晓看来，应围绕中国经济转型最具潜力的方向布局。“今年以来，不论是疫情还是外部因素都为企业经营造成巨大压力，而部分中国企业在这一轮压力测试中表现出色，它们在内外部压力之下，展现出了强大的竞争力和快速的反应能力。实际上，疫情加速了经济结构转型，部分企业竞争优势也更突显，属于优质企业的结构性牛市仍将继续。”

那么，如何挑选出在市场环境莫测下真正‘免疫’的好企业？王德晓认为，一家优秀的公司至少需要具备三方面因素：第一是长期持续增长的行业或商业模式；第二是创新能力，尤其在新经济背景下，企业需不断进行资本、人力等各方面投入来维持创新能力，反之企业发展不会持续；第三是优秀的公司管理层和企业文化，企业长期持续发展离不开优秀的管理团队和与之相关的企业文化。

做好权益投资

与此同时，今年以来，在疫情这一全球性“黑天鹅”事件影响下，国际关系与竞争格局进入反复阶段，投资人所面临的投资环境也较以往复杂许多。王德晓表示，在此背景下，日常投资管理工作中，一方面，需要反复确认所投企业是否具备真正价值，经得起时间检验；另一方面，做好投资者陪伴，引导他们正确看待市场波动，淡化短期波动对其投资行为的影响，回归投资本源，把握长期机会。

当然，最重要的仍是做好权益投资。在王德晓看来，做好权益投资需要具备长期投资、优质企业和控制风险三方面因素。“长期看，所有收益都来源于企业成长，所以在权益投资时，专业投资者应伴随企业共同成长；而风险控制方面，权益类投资波动较大，若没有正确的风险管理和长期的投资理念，反而不会有一个较好的投资结果。”他表示。

责任编辑：石秀珍 SF183